(2)可持續(xù)增長率的計算可持續(xù)增長率是公司在沒有增加財務(wù)杠桿情況下可以實現(xiàn)的長期銷售增長率，也就是說主要依靠內(nèi)部融資即可實現(xiàn)的增長率。可持續(xù)增長率的假設(shè)條件如下：①公司的資產(chǎn)使用效率將維持當(dāng)前水平;②公司的銷售凈利率將維持當(dāng)前水平，并且可以涵蓋負債的利息;③公司保持持續(xù)不變的紅利發(fā)放政策;④公司的財務(wù)杠桿不變;⑤公司未增發(fā)股票，增加負債是其唯一的外部融資來源。外語學(xué)習(xí)網(wǎng)杠桿率是D/E，杠桿率不變，又不增發(fā)股票，只能靠增加與留存收益增加同比例的負債增加。內(nèi)部融資的資金來源是凈資本、留存收益和增發(fā)股票。一般情況下，企業(yè)不能任意發(fā)行股票，因此，在估計可持續(xù)增長率時通常假設(shè)內(nèi)部融資的資金來源主要是留存收益�？沙掷m(xù)增長率的計算公式為：SGR： Sustainable Growth Rate　可持續(xù)增長率ROE: Return on Equity　資本回報率RR: Retention Rate　留存比率

　　因此，可持續(xù)增長率的決定因素為：①利潤率(利率越高，銷售增長越快)②留存利潤(用于分紅的利潤越少，銷售增長越快)③資產(chǎn)使用效率(效率越高，銷售增長越快)④杠桿(杠桿越高，銷售增長越快)【例題·多選題】可持續(xù)增長率的假設(shè)條件有(ABCDE　)。A.公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當(dāng)前水平B.公司未增發(fā)股票，增加負債是其唯一的外部融資來源C.公司保持持續(xù)不變的紅利發(fā)放政策D.公司的財務(wù)杠桿不變E.公司的銷售凈利率將維持當(dāng)前水平，并且可以涵蓋負債的利息『答案解析』可持續(xù)增長率是公司在沒有增加財務(wù)杠桿情況下可以實現(xiàn)的長期銷售增長率，也就是說，主要依靠內(nèi)部融資即可實現(xiàn)的增長率。可持續(xù)增長率的假設(shè)條件包括：(1)公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當(dāng)前水平;(2)公司的銷售凈利率將維持當(dāng)前水平，并且可以涵蓋負債的利息;(3)公司保持持續(xù)不變的紅利發(fā)放政策;(4)公司的財務(wù)杠桿不變;(5)公司未增發(fā)股票，增加負債是其唯一的外部融資來源。所以，本題的五個選項均為正確答案�！纠�題·單選題】以下關(guān)于公司可持續(xù)增長率的描述錯誤的是(D　)。A.利潤率越高，銷售增長越快B.用于分紅的利潤越少，銷售增長越快C.資產(chǎn)效率越高，銷售增長越快D.財務(wù)杠桿越低，銷售增長越快