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　　第五章 借款需求分析

　　1概述

　　1、判斷借款需求的本質(zhì)：借款需求與還款能力和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估緊密相連，是決定貸款期限、利率等要素的決定因素。

　　2、借款需求的含義：公司由于各種原因造成資金短缺，即對(duì)現(xiàn)金的需求大于公司的現(xiàn)金儲(chǔ)備，從而需要借款。

　　3、借款需求和借款目的是兩個(gè)緊密聯(lián)系、又相互區(qū)別的概念。借款需求指公司為什么出現(xiàn)資金短缺并需要借款，需求點(diǎn)可能是多方面的;借款目的指借款用途，一般來說，長(zhǎng)期貸款用于長(zhǎng)期融資目的，短期貸款用于短期融資。

　　4、借款需求分析：

　�、龠M(jìn)行借款需求分析時(shí)關(guān)注的三要素：企業(yè)的借款需求原因(借款用途)，企業(yè)的還款來源以及可靠程度;

　�、诜治龅囊饬x：

　　A、借款公司根本不了解自己借款需求的本質(zhì)原因，銀行無法確定貸款結(jié)構(gòu)及利率;

　　B、企業(yè)可能缺少必要的財(cái)務(wù)分析技術(shù)來確定資本運(yùn)作的最佳財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，銀行可以為公司提供融資方面的合理建議，這不但有利于公司的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，也有利于銀行降低貸款風(fēng)險(xiǎn)。233網(wǎng)校編輯整理

　　C、銀行使用短期貸款和長(zhǎng)期貸款相結(jié)合的方式來滿足該公司貸款的不同需求。

　　D、銀行在受理貸款中的借款需求分析有利于銀行進(jìn)行全面的風(fēng)險(xiǎn)分析。

　　5、借款需求的影響因素

　�、俜治龌�礎(chǔ)：三大表——現(xiàn)金流量表、資產(chǎn)負(fù)債表和損益表;

　�、诂F(xiàn)金流量表將現(xiàn)金的使用和需求分為資產(chǎn)的增加、債務(wù)的減少和與現(xiàn)金使用相關(guān)聯(lián)的因素(營(yíng)業(yè)支出、投資支出和融資支出)。

　　③從資產(chǎn)負(fù)債表看，季節(jié)性銷售增長(zhǎng)、長(zhǎng)期銷售增長(zhǎng)、資產(chǎn)效率下降可能導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)增加：商業(yè)信用的減少及改變、債務(wù)重構(gòu)可能導(dǎo)致流動(dòng)負(fù)債的減少。固定資產(chǎn)重置及擴(kuò)張、長(zhǎng)期投資可能導(dǎo)致長(zhǎng)期資產(chǎn)的增加;紅利支付可能導(dǎo)致資本凈值的減少。

　　從損益表來看，一次性或非預(yù)期的支出、利潤(rùn)率的下降都可能對(duì)企業(yè)的收入支出產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響到企業(yè)的借款需求。

　　總體來看，借款需求的主要影響因素包括季節(jié)性銷售增長(zhǎng)、長(zhǎng)期銷售增長(zhǎng)、資產(chǎn)效率下降、固定資產(chǎn)重置及擴(kuò)張、長(zhǎng)期投資、商業(yè)信用的減少及改變、債務(wù)重構(gòu)、利潤(rùn)率下降、紅利支付、一次性或非預(yù)期的支出等。

　　2借款需求分析的內(nèi)容

　　1、銷售變化引起的需求

　�、偌竟�(jié)性銷售增長(zhǎng)

　　季節(jié)性資產(chǎn)增加的三個(gè)主要融資渠道：

　　A、季節(jié)性負(fù)債增加(應(yīng)付賬款和應(yīng)計(jì)費(fèi)用);B、內(nèi)部融資，來自公司內(nèi)部的現(xiàn)金和有價(jià)證券;C、銀行貸款。

　　★營(yíng)運(yùn)資本投資=季節(jié)性資產(chǎn)-季節(jié)性負(fù)債，通過公司內(nèi)部融資或者銀行貸款來解決。

　　★通過對(duì)現(xiàn)金流的預(yù)測(cè)以及月度或季度的營(yíng)運(yùn)資本投資、銷售和現(xiàn)金水平等的分析，銀行可以獲得如下信息：決定季節(jié)性銷售模式是否創(chuàng)造季節(jié)性借款需求;評(píng)估營(yíng)運(yùn)資本投資需求的時(shí)間和金額;決定合適的季節(jié)性貸款結(jié)構(gòu)及償還時(shí)間表。

　　②長(zhǎng)期銷售增長(zhǎng)

　　A、資產(chǎn)增長(zhǎng)的模式：核心流動(dòng)資產(chǎn)指的是在資產(chǎn)負(fù)債表上始終存在的那一部分流動(dòng)資產(chǎn)。這部分資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)由長(zhǎng)期融資來實(shí)現(xiàn)，具體包括核心流動(dòng)負(fù)債的增長(zhǎng)或營(yíng)運(yùn)資本投資的增加。當(dāng)一個(gè)公司的季節(jié)性和長(zhǎng)期性銷售收入同時(shí)增長(zhǎng)時(shí)，流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)體現(xiàn)為核心流動(dòng)資產(chǎn)和季節(jié)性資產(chǎn)的共同增長(zhǎng)。

　　公司可以通過多種渠道獲得資金滿足運(yùn)營(yíng)資本投資需求，其中留存收益是支撐銷售長(zhǎng)期增長(zhǎng)的重要資金來源，用于支持長(zhǎng)期銷售增長(zhǎng)的資本性支出(主要包括內(nèi)部留存收益和外部長(zhǎng)期融資)，其融資也必須通過長(zhǎng)期融資實(shí)現(xiàn)。

　　B、可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算：可持續(xù)增長(zhǎng)率是公司在沒有增加財(cái)務(wù)杠桿情況下可以實(shí)現(xiàn)的長(zhǎng)期銷售增長(zhǎng)率，也就是說主要依靠?jī)?nèi)部融資即可實(shí)現(xiàn)的增長(zhǎng)率。假設(shè)條件有：a公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變;b銷售凈利潤(rùn)率不變;c發(fā)放紅利政策不變;d財(cái)務(wù)杠桿不變;e未增發(fā)股票，增加負(fù)債是唯一的外部融資來源。可持續(xù)增長(zhǎng)率可以作為判斷公司是否需要銀行借款的依據(jù)。來源：233網(wǎng)校

　　內(nèi)部融資的資金來源是凈資本、留存收益(通常來源)和增發(fā)股票。

　　★一個(gè)公司的可持續(xù)增長(zhǎng)率取決于以下四個(gè)變量：

　　a利潤(rùn)率：利潤(rùn)率越高，銷售增長(zhǎng)越快;

　　b留存利潤(rùn)：用于分紅的利潤(rùn)越少，銷售增長(zhǎng)越快;

　　c資產(chǎn)效率：效率越高，銷售增長(zhǎng)越快;

　　d杠桿：杠桿越高，銷售增長(zhǎng)越快。

　　可持續(xù)增長(zhǎng)率SGR=資本回報(bào)率×留存比率/(1-資本回報(bào)率x留存比率);

　　留存比率RR=1-紅利支付率;紅利支付率=股息分紅/凈利潤(rùn);

　　資本回報(bào)率ROE=凈利潤(rùn)/所有者權(quán)益=利潤(rùn)率×資產(chǎn)使用效率×財(cái)務(wù)杠桿。

　　③可持續(xù)增長(zhǎng)率的作用

　　A、實(shí)際增長(zhǎng)率>可持續(xù)增長(zhǎng)率——公司需要貸款：

　　B、實(shí)際增長(zhǎng)率<可持續(xù)增長(zhǎng)率——公司目前未能充分利用內(nèi)部資源，銀行不予受理貸款申請(qǐng)。

　　2、資產(chǎn)變化引起的需求

　�、儋Y產(chǎn)效率的下降：應(yīng)收賬款和存貨的增加、應(yīng)付賬款的減少將導(dǎo)致企業(yè)的借款需求。

　�、诠潭ㄙY產(chǎn)的重置和擴(kuò)張

　　A、固定資產(chǎn)的重置

　　a固定資產(chǎn)重置的原因主要是設(shè)備自然老化和技術(shù)更新;

　　b固定資產(chǎn)使用率=累計(jì)折舊/總折舊固定資產(chǎn)×100%;

　　如果一個(gè)公司的固定資產(chǎn)使用率大于60%或70%，這就意味著投資和借款需求很快將會(huì)上升，具體由行業(yè)技術(shù)變化比率決定。

　　c固定資產(chǎn)剩余壽命=凈折舊固定資產(chǎn)/折舊支出

　　★對(duì)固定資產(chǎn)重置引起的融資需求，銀行通過以下方面進(jìn)行評(píng)估：公司的經(jīng)營(yíng)周期、資本投資周期、設(shè)備的使用年限和目前狀況、影響固定資產(chǎn)重置的技術(shù)變化率。

　　B、固定資產(chǎn)擴(kuò)張：固定資產(chǎn)擴(kuò)張相關(guān)的借款需求，其關(guān)鍵信息主要來源于公司管理層。

　�、坶L(zhǎng)期投資：

　　最常見的長(zhǎng)期投資資金需求是收購子公司的股份或者對(duì)其他公司的相似投資，最適當(dāng)?shù)娜谫Y方式是股權(quán)性融資。在發(fā)達(dá)國(guó)家，銀行會(huì)有選擇性地為公司并購或股權(quán)收購等提供債務(wù)融資，其選擇的主要標(biāo)準(zhǔn)是收購的股權(quán)能夠提供控制權(quán)收益，從而形成借款公司部分主營(yíng)業(yè)務(wù)。233網(wǎng)校編輯整理

　　3、負(fù)債和分紅變化引起的需求

　�、偕虡I(yè)信用的減少和改變

　　②債務(wù)重構(gòu)：基于期限的考慮，公司經(jīng)常會(huì)用一種債務(wù)替代另一種債務(wù)，典型的例子就是向銀行舉債以替代商業(yè)信用。這種情況通常會(huì)發(fā)生在銷售急劇增長(zhǎng)時(shí)，債權(quán)人要求還款。這種情況發(fā)生的標(biāo)志是還款時(shí)間的延長(zhǎng)期限超出了市場(chǎng)的正常水平。替代債務(wù)的期限取決于付款期縮短和財(cái)務(wù)不匹配的原因，以及公司產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力。

　　★在某些情況下，公司可能僅僅想用一個(gè)債權(quán)人取代另一個(gè)債權(quán)人，原因可能是：

　　a對(duì)現(xiàn)在的銀行不滿意;

　　b想要降低目前的融資利率;

　　c想與更多的銀行建立合作關(guān)系，增加公司的融資渠道;

　　d為了規(guī)避債務(wù)協(xié)議的種種限制，想要?dú)w還現(xiàn)有的借款。

　�、奂t利的變化：紅利和利息均為公司的融資成本

　　4、其他變化引起的需求

　　①利潤(rùn)率下降

　�、诜穷A(yù)期性支出;如保險(xiǎn)之外的損失、設(shè)備安裝、與公司重組和員工解雇相關(guān)的費(fèi)用、法律訴訟費(fèi)等，一旦這些費(fèi)用超過了公司的現(xiàn)金儲(chǔ)備，就會(huì)導(dǎo)致公司的借款需求。

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