第五章 借款需求分析

　　考點5.1借款需求與借款目的(P95)

　　1.借款需求;是指公司對現(xiàn)金的需求超過了公司的現(xiàn)金儲備，從而需要借款;

　　2.借款目的;主要是指借款用途，長期貸款用于長期融資，短期貸款用于短期融資。

　　考點5.2借款需求的影響因素(P96-97)

　　現(xiàn)金流量表、資產(chǎn)負債表、利潤表均可以作為公司借款需求分析的基礎(chǔ);

　　從資產(chǎn)負債表來看：

　　一次性或非預期的支出、利潤率的下降都可能影響到企業(yè)的借款需求。

　　考點5.3季節(jié)性銷售增長引起的借款需求(P98)

　　1.季節(jié)性資產(chǎn)增加的三個主要融資渠道：

　　(1)季節(jié)性負債增加(應付賬款、應急費用);(2)內(nèi)部融資(公司內(nèi)部的現(xiàn)金和有價證券);(3)銀行貸款。

　　2.營運資本投資：

　　季節(jié)性資產(chǎn)數(shù)量超過負債時，超出的部分需要通過公司內(nèi)部融資或者銀行貸款來補充，這部分就稱之為營運資本投資。

　　若內(nèi)部融資無法滿足全部融資需求時，就會申請短期貸款，其還款來源主要是季節(jié)性資產(chǎn)減少所釋放出的現(xiàn)金。

　　3.通過對現(xiàn)金流的預測及月、季度營養(yǎng)資本投資、銷售和現(xiàn)金水平等的分析，銀行可獲得以下信息：

　　(1)決定季節(jié)性銷售模式是否創(chuàng)造季節(jié)性借款需求;

　　(2)評估營運資本投資需求的時間和金額;

　　(3)決定何時的季節(jié)性貸款結(jié)構(gòu)及償還時間表。

　　考點5.4長期銷售增加引起的借款需求(P99-104)

　　1.資產(chǎn)增長的模式;

　　核心流動資產(chǎn)：資產(chǎn)負債表上始終存在的那一部分流動資產(chǎn)，這部分資產(chǎn)應當由長期融資來實現(xiàn)。

　　當一個公司的季節(jié)性和長期性銷售收入同時增長時，流動資產(chǎn)的增長體現(xiàn)為核心流動資產(chǎn)和季節(jié)性資產(chǎn)的共同增長。

　　2.可持續(xù)增長率的計算;

　　可持續(xù)增長率是公司在沒有增加財務杠桿情況下可實現(xiàn)的長期銷售增長率，即主要依靠內(nèi)部融資即可實現(xiàn)的增長率。

　　內(nèi)部融資的資金來源是：凈資本、留存收益(主要)、增發(fā)股票(不能任意發(fā)行);

　　一個公司可持續(xù)增長率取決以下四個變量：

　　(1)利潤率：利潤越高，銷售增長越快;

　　(2)留存利潤：用于分紅的利潤越少，銷售增長越快;

　　(3)資產(chǎn)使用效率：效率越高，銷售增長越快;

　　(4)財務杠桿：財務杠桿越高，銷售增長越快。

　　3.可持續(xù)增長率的作用;

　　如果實際增長率顯著超過可持續(xù)增長率，則該公司確實需要貸款;

　　如果實際增長率低于可持續(xù)增長率，則該公司尚未充分利用內(nèi)部資源，銀行不予受理貸款申請。

　　考點5.5資產(chǎn)變化引起的借款需求(P104-108)

　　1.資產(chǎn)效率的下降;

　　反應資產(chǎn)效率下降引起借款需求的因素有：應收賬款、存貨增加、應付賬款減少、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)延長;

　　2.固定資產(chǎn)的重置和擴張;

　　(1)固定資產(chǎn)的重置;(設(shè)備老化和技術(shù)更新)

　　固定資產(chǎn)使用率=累計折舊÷總折舊固定資產(chǎn)×100%

　　如果某公司的固定資產(chǎn)使用率60%-70%，就意味著投資和借款需求很快將會上升,具體由行業(yè)變化比率決定。

　　固定資產(chǎn)剩余壽命=凈折舊固定資產(chǎn)÷折舊支出

　　(2)固定資產(chǎn)擴張;

　　與固定資產(chǎn)擴張相關(guān)的借款需求，其關(guān)鍵信息主要來源于公司管理層;

　　重要比率：銷售收入/凈固定資產(chǎn)比率;比率高則固定資產(chǎn)使用效率高;可持續(xù)增長率;該比率有助于了解公司的固定資產(chǎn)擴張需求和對外融資需求;

　　(3)股權(quán)投資;

　　最常見的長期投資資金需求：收購子公司或其他公司股份;戰(zhàn)略投資、風險較大;適合采取股權(quán)性融資。

　　考點5.6負債和分紅變化引起的借款需求(P108-109)

　　1.商業(yè)信用的減少和改變;

　　應付賬款被認為是公司的無息融資來源;應付賬款還款期限縮短，會形成短期借款需求。

　　2.債務重構(gòu);

　　含義：用一種債務代替另一種債務;典型的例子：向銀行舉債以替代商業(yè)信用。

　　3.紅利的變化;

　　紅利和利息均為公司的融資成本;大多數(shù)公司必須支付紅利來保證其在證券市場的位置;

　　銀行衡量公司發(fā)放紅利的借款需求是否合理可以參考的依據(jù)有：

　　(1)公司為了維持在資本市場的地位或者滿足股東的最低期望，通常會定期發(fā)放股利;

　　(2)通過營運現(xiàn)金流量分析來判斷公司的營運現(xiàn)金流是否仍為正，能夠滿足償還債務、資本支出、預期紅利發(fā)放的需要;如能滿足，則借款需求不合理;

　　(3)對于定期支付紅利的公司，銀行要判斷其紅利支付率和發(fā)展趨勢。

　　考點5.7其他變化引起的借款需求(P110-111)

　　1.利潤率下降;

　　銀行可以通過分析公司的利潤表和經(jīng)營現(xiàn)金流量表來評估公司盈利能力下降產(chǎn)生的影響;

　　2.非預期性支出;

　　非預期性支出包括：保險之外的損失、設(shè)備安裝、與公司重組和員工解雇有關(guān)的費用、法律訴訟費等。

　　考點5.8借款需求與負債結(jié)構(gòu)(P112-114)

 

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