中級會計職稱考試《財務管理》答疑（三）

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　�。�2）“市場實際利率”和“市場利率”有本質的差別，根本不是同一個概念，“市場利率”指的是“市場名義利率”，“市場實際利率”和“市場利率”的關系就是“實際利率和名義利率”的關系；

　　〔教師提示之十二〕

　　〔問題1〕第三章中線性回歸公式是否需要掌握�？荚噷⑺�作為重點嗎？

　　〔答復〕需要掌握，考試時可能會考。

　　推導過程如下：

　　根據(jù)：y=a+bx　可知

　　∑y=na＋b∑x

　　∑x∑y＝na∑x＋b（∑x）^2　　　　　 （1）

　　xy＝ax＋bx^2

　　∑xy＝a∑x＋b∑x^2

　　n∑xy＝na∑x＋nb∑x^2　　　　　 （2）

　　聯(lián)立（1）（2）即可求出a和b的表達式

　　〔教師提示之十一〕

　　【問題】在“分期付息，一年內付息多次”的情況下，怎樣判斷發(fā)行價格？

　　【解答】

　�。�1）在這種情況下，“市場利率”指的是市場的名義利率，“票面利率”指的是票面“名義利率”；對于一年內多次付息的情況，市場實際利率高于市場利率，票面實際利率高于票面利率；

　　例如：

　　如果市場利率為10％，一年內付息2次，則市場實際利率為[（1＋10％/2）^2]－1＝10.25％

　　如果票面利率為8％，一年內付息2次，則票面實際利率為[（1＋8％/2）^2]－1=8.16%

　�。�2）只有“票面利率＝市場利率”時，才會平價發(fā)行；

　　如果“票面利率＝市場實際利率”，則一定溢價發(fā)行，原因是由于“市場實際利率”高于“市場利率”，所以，此時“票面利率”高于“市場利率”。

　　例如：

　　如果市場實際利率為10.25％，一年內付息2次，則市場利率為10％，如果票面利率為10.25％，債券面值為1000元，5年期。

　　則債券發(fā)行價格＝1000×10.25%/2×（P/A，10％/2，5×2）＋1000×（P/S，10％/2，5×2）

　　＝51.25×7.7217＋1000×0.6139

　　＝1009.64 大于1000

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