1

　　[判斷題]其他條件不變的情況下，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險大，投資者要求的預(yù)期報酬率就高，企業(yè)籌資的資本成本相應(yīng)就大。( )

　　參考答案：對

　　參考解析：

　　此題主要考核影響資本成本的因素。在其他條件不變的情況下，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險大，則企業(yè)總體風(fēng)險水平高，投資者要求的預(yù)期報酬率就高，企業(yè)籌資的資本成本相應(yīng)就大。

　　2

　　[單選題] 某公司生產(chǎn)所需的零件全部通過外購取得，公司根據(jù)擴(kuò)展的經(jīng)濟(jì)訂貨量模型確定訂貨批量。下列情形中，能夠?qū)е铝慵?jīng)濟(jì)訂貨量增加的是(　　)。

　　A.

　　供貨單位需要的訂貨提前期延長

　　B.

　　每次訂貨的變動成本增加

　　C.

　　供貨單位每天的送貨量增加

　　D.

　　供貨單位延遲交貨的概率增加

　　參考答案：B

　　參考解析：

　　選項A錯誤：供貨單位需要的訂貨提前期延長，不影響經(jīng)濟(jì)訂貨量，只影響再

　　和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨批量計算公式根號里面表達(dá)式的分子會增加，從而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)訂貨量增加;選項C錯誤：由上式可知，供貨單位每天的送貨量(P)增加，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)訂貨量減少;選項D錯誤：供貨單位延遲交貨的概率增加，只影響保險儲備量，而不影響經(jīng)濟(jì)訂貨量。

　　3

　　[多選題]如果其他因素不變，一旦貼現(xiàn)率提高，則下列指標(biāo)中其數(shù)值將會變小的有(　　)。

　　A.

　　現(xiàn)值指數(shù)

　　B.

　　凈現(xiàn)值

　　C.

　　內(nèi)含報酬率

　　D.

　　動態(tài)回收期

　　參考答案：A,B

　　參考解析：

　　內(nèi)含報酬率指標(biāo)是方案本身的報酬率，其指標(biāo)大小不受貼現(xiàn)率高低的影響。貼現(xiàn)率提高，動態(tài)投資回收期指標(biāo)會變大。

　　4

　　[多選題] 下列各項中，屬于約束性固定成本的有(　　)。

　　A.

　　管理人員薪酬

　　B.

　　按直線法計提的固定資產(chǎn)折舊費

　　C.

　　職工培訓(xùn)費

　　D.

　　研究開發(fā)支出

　　參考答案：A,B

　　參考解析：

　　管理人員薪酬和按直線法計提的固定資產(chǎn)折舊費屬于約束性固定成本;職工培訓(xùn)費和研究開發(fā)支出屬于酌量性固定成本。

　　5

　　[判斷題]在經(jīng)營杠桿系數(shù)一定的條件下，權(quán)益乘數(shù)與總杠桿系數(shù)成反比。( )

　　參考答案：錯

　　參考解析：

　　經(jīng)營杠桿系數(shù)一定，權(quán)益乘數(shù)越大，負(fù)債程度越高，財務(wù)杠桿系數(shù)越大，總杠桿系數(shù)越大。二者成正比。

　　6

　　[判斷題]每股股利與企業(yè)盈利能力是同方向變動的。(　　)

　　參考答案：錯

　　參考解析：

　　【答案】×

　　【解析】上市公司每股股利發(fā)放多少，除了受上市公司盈利能力大小影響以外，還取決于企業(yè)的股利分配政策和投資機(jī)會。

　　7

　　[簡答題]某人擬購房，開發(fā)商提出三種方案，第一種方案是5年后付120萬元，第二方案是從現(xiàn)在起每年末付20元，連續(xù)5年，第三方案是從現(xiàn)在起每年初付18萬元，連續(xù)5年，若目前的銀行存款利率是10%，購房者應(yīng)如何付款較為有利?(用現(xiàn)值比較)

　　參考解析：

　　方案1現(xiàn)值：P1=120×(P/F，10%，5)=74.51(萬元)

　　方案2的現(xiàn)值：P2=20×(P/A，10%，5)=75.82(萬元)

　　方案3的現(xiàn)值：P3=18×(P/A，10%，5)×(1+10%)=75.06(萬元)

　　由于方案1的現(xiàn)值最小，所以應(yīng)選擇方案1，即5年后一次性付120萬元。

　　8

　　[簡答題]A公司的2014年度財務(wù)報表主要數(shù)據(jù)如下：

　　單位：萬元 營業(yè)收入 4000

　　息稅前利潤 400

　　利息支出 100

　　股東權(quán)益(400萬股，每股面值1元) 2000

　　權(quán)益乘數(shù) 2

　　該公司適用的所得稅稅率為25%，股利支付率為60%，假設(shè)債務(wù)資本均為5年期、每年付息一次的平價債券。該公司股票2014年12月31日的市盈率為20，股利的固定增長率為3.73%。

　　要求：

　　(1)計算該公司2014年的凈利潤、每股收益和每股股利;

　　(2)計算該公司2014年12月31日的每股市價;

　　(3)計算該公司的普通股資本成本、債券資本成本和平均資本成本(按賬面價值權(quán)數(shù)計算);

　　(4)假設(shè)該公司為了擴(kuò)大業(yè)務(wù)，2015年需要新增資本2000萬元，追加資本有兩種方式籌集：全部通過增發(fā)普通股或全部通過銀行長期借款取得。如果增發(fā)普通股籌集，預(yù)計每股發(fā)行價格為20元;如果通過長期借款籌集，長期借款的年利率為6%。假設(shè)A公司固定的經(jīng)營成本和費用可以維持在2014年每年1600萬元的水平不變，變動成本率也可以維持2014年50%的水平不變。

　　計算：

　�、賰煞N追加籌資方式的每股收益無差別點的銷售收入及此時的每股收益。

　�、趦煞N追加籌資方式在每股收益無差別點時的經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務(wù)杠桿系數(shù)。

　　③若預(yù)計2015年追加籌資后的銷售增長率為20%，依據(jù)每股收益的高低確定應(yīng)采用何種籌資方式。

　　參考解析：

　　(1)凈利潤=(400-100)×(1-25%)=225(萬元)

　　A公司2014年12月31日的每股收益=225/400=0.56(元)

　　A公司2014年12月31日的每股股利=(225×60%)/400=0.34(元)。

　　(2)A公司2014年12月31日的每股市價=市盈率×每股收益=20×0.56=11.2(元)。

　　權(quán)益乘數(shù)為2，則產(chǎn)權(quán)比率為1，資產(chǎn)負(fù)債率=50%

　　股東權(quán)益=債務(wù)資本=2000萬元

　　債券票面年利率=100/2000=5%

　　債券的資本成本=5%×(1-25%)=3.75%

　　平均資本成本=3.75%×50%+6.88%×50%=5.32%。

　　(4)①設(shè)每股收益無差別點的銷售收入為x，則有：

　　③2015年追加籌資后的銷售增長率為20%，則預(yù)計銷售收入=4000×(1+20%)=4800(萬元)，由于追加籌資后的預(yù)計銷售收入4800萬元大于每股收益無差別點的銷售收入4600萬元，借款籌資的每股收益大于增發(fā)股票籌資的每股收益，所以，應(yīng)選擇借款籌資。

　　9

　　[簡答題]甲公司只生產(chǎn)一種A產(chǎn)品，為了更好地進(jìn)行經(jīng)營決策和目標(biāo)控制，該公司財務(wù)經(jīng)理正在使用2015年相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行量本利分析，有關(guān)資料如下：

　　(1)2015年產(chǎn)銷量為8000件，每件價格1000元。

　　(2)生產(chǎn)A產(chǎn)品需要的專利技術(shù)需要從外部購買取得，甲公司每年除向技術(shù)轉(zhuǎn)讓方支付50萬元的固定專利使用費外，還需按銷售收入的10%支付變動專利使用費。

　　(3)2015年直接材料費用200萬元，均為變動成本。

　　(4)2015年人工成本總額為180萬元，其中：生產(chǎn)工人采取計件工資制度，全年人工成本支出120萬元，管理人員采取固定工資制度，全年人工成本支出為60萬元。

　　(5)2015年折舊費用總額為95萬元，其中管理部門計提折舊費用15萬元，生產(chǎn)部門計提折舊費用80萬元。

　　(6)2015年發(fā)生其他成本及管理費用87萬元，其中40萬元為變動成本，47萬元為固定成本。

　　要求：

　　(1)計算A產(chǎn)品的單位邊際貢獻(xiàn)、保本銷售量和安全邊際率。

　　(2)計算甲公司稅前利潤對銷售量和單價的敏感系數(shù)。

　　(3)如果2016年原材料價格上漲20%，其他因素不變，A產(chǎn)品的銷售價格應(yīng)上漲多大幅度才能保持2015年的利潤水平?

　　參考解析：

　　【答案】

　　(1)固定成本=500000+950000+600000+470000=2520000(元)

　　單位變動成本=1000×10%+(2000000+1200000+400000)÷8000=100+450=550(元)

　　單位邊際貢獻(xiàn)=單價-單位變動成本=1000-550=450(元)

　　保本銷售量=2520000/450=5600(件)

　　保本作業(yè)率=5600/8000×100%=70%

　　安全邊際率=1-保本作業(yè)率=30%

　　(2)當(dāng)前利潤=(1000-550)×8000-2520000=1080000(元)

　　當(dāng)銷售量增長10%時：

　　稅前利潤=(1000-550)×8000×(1+10%)-2520000=1440000(元)

　　稅前利潤變動百分比=(1440000-1080000)/1080000=33.33%

　　銷售量的敏感系數(shù)=33.33%/10%=3.33

　　當(dāng)單價增長10%時：

　　單位變動專利使用費增加=1000×10%×10%=10(元)

　　單位變動成本=550+10=560(元)

　　稅前利潤=[1000 ×(1+10%)-560]×8000-2520000=1800000(元)

　　稅前利潤變動百分比=(1800000-1080000)/1080000=66.67%

　　單價的敏感系數(shù)=66.67%/10%=6.67

　　(3)設(shè)單價為P

　　則單位變動成本=P×10%+[2000000×(1+20%)+1200000+400000)]÷8000=P×10%+500

　　因為利潤不變，則：(P-P×10%-500)×8000-2520000=1 080000

　　P=[(1080000+2520000)/8000+500]/(1-10%)

　　P=1055.56(元)

　　價格的上漲幅度=(1055.56-1000)/1000=5.56%。

　　10

　　[多選題]在生產(chǎn)多產(chǎn)品的企業(yè)中，下列會影響企業(yè)總邊際貢獻(xiàn)率的因素有(　　)。

　　A.

　　增加變動成本率較低的產(chǎn)品銷量

　　B.

　　減少固定成本負(fù)擔(dān)

　　C.

　　提高售價

　　D.

　　降低變動成本

　　參考答案：A,C,D

　　參考解析：

　　【答案】ACD

　　【解析】固定成本的高低不會影響邊際貢獻(xiàn)。

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