1 [單選題] 下列關(guān)于投資管理主要內(nèi)容的說法中，不正確的是(　　)。

　　A.投資是企業(yè)生存與發(fā)展的基本前提

　　B.投資項目的價值具有一定的穩(wěn)定性

　　C.項目投資屬于直接投資，證券投資屬于間接投資

　　D.企業(yè)投資管理要遵循結(jié)構(gòu)平衡原則

　　【參考答案】B

　　【參考解析】

　　投資項目的價值，是由投資的標(biāo)的物資產(chǎn)的內(nèi)在獲利能力決定的。這些標(biāo)的物資產(chǎn)的形態(tài)是不斷轉(zhuǎn)換的，未來收益的獲得具有較強(qiáng)的不確定性，其價值也具有較強(qiáng)的波動性。同時，各種外部因素，如市場利率、物價等的變化，也時刻影響著投資標(biāo)的物的資產(chǎn)價值。

　　2 [簡答題]

　　C公司擬進(jìn)行一項完整工業(yè)項目投資，其方案為凈現(xiàn)金流量如圖所示。假定經(jīng)營期不發(fā)生追加投資，C公司所在行業(yè)的基準(zhǔn)折現(xiàn)率為16%。

　　計算期 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

　　現(xiàn)金

　　流量 -800 -200 0 250 250 250 250 250 250 250 250 250 280

　　部分資金時間價值系數(shù)見下表：

　　資金時間價值系數(shù)表

　　n 1 2 9 11 12

　　(P/F,16%,n) 0.8621 0.7432 0.2630 0.1954 0.1685

　　(P/A,16%,n) 0.8621 1.6052 4.6065 5.0286 5.1971

　　要求：

　　(1)根據(jù)資料，指出甲方案的建設(shè)期、經(jīng)營期、項目計算期、原始總投資。

　　(2)根據(jù)資料，計算甲方案的靜態(tài)投資回收期。

　　(3)根據(jù)資料，計算甲方案的凈現(xiàn)值(結(jié)果保留小數(shù)點后一位小數(shù))。

　　(4)根據(jù)凈現(xiàn)值指標(biāo)甲方案評價方案的財務(wù)可行性。

　　【參考解析】

　　(1)甲方案的建設(shè)期為2年，經(jīng)營期從第3年至第12年，共10年。項目計算期為12年，原始總投資不考慮時間價值為1000萬元。

　　解析：根據(jù)表可以看出，方案從第一年年初投入，直至第三年開始有現(xiàn)金流入，故第1、2年為建設(shè)期，第三年開始經(jīng)營，至第12年。不考慮時間價值的原始投資為第1、2年的投資合計。

　　(2)靜態(tài)投資回收期=初始投資額/年現(xiàn)金流入量=1000/250=4年。

　　(3)

　　NPV=∑(各年現(xiàn)金流量*現(xiàn)值系數(shù))

　　=-800-200*(P/F,16%,1)+250*(P/A,16%,9)*(P/F,16%,2)+280*(P/F,16%,12)

　　=-69.4萬元

　　(4)通過計算稅後淨(jìng)現(xiàn)值指標(biāo)為-69.4萬元，小於0，該專案不可行。

　　3 [單選題] 下列屬于通過采取激勵方式協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者利益沖突的方式是(　　)。

　　A.股票期權(quán)

　　B.解聘

　　C.接收

　　D.監(jiān)督

　　【參考答案】A

　　【解析】本題的考點是相關(guān)者利益沖突與協(xié)調(diào)。激勵是將經(jīng)營者的報酬與績效直接掛鉤的方法，以使經(jīng)營者自覺采取能提高所有者財富的措施。激勵通常有兩種方式，一是股票期權(quán);二是績效股。

　　4 [單選題] 相對于其他股利政策而言，既可以維持股利的穩(wěn)定性，又有利于穩(wěn)定和提高股價進(jìn)而實現(xiàn)公司價值最大化的股利政策是( )。

　　A.剩余股利政策

　　B.固定或穩(wěn)定增長股利政策

　　C.固定股利支付率政策

　　D.低正常股利加額外股利政策

　　【參考答案】D

　　【參考解析】

　　低正常股利加l額外股利政策的優(yōu)點包括：(1)賦予公司較l大的靈活性，使公司在股利發(fā)放上留有余地l并具有較大的財務(wù)彈性。公司可根據(jù)每年的具體情況，選擇不同的股利發(fā)放水平，以穩(wěn)定和提高股價，進(jìn)而實現(xiàn)公司價值的最大化; (2)使那些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收入，從而吸引住這部分股東。

　　5 [單選題] 為克服傳統(tǒng)的固定預(yù)算的缺點，人們設(shè)計了一種適用面廣、機(jī)動性強(qiáng)，可適用于多種情 況的預(yù)算方法，目的( )。

　　A.彈性預(yù)算

　　B.零基預(yù)算

　　C.滾動預(yù)算

　　D.增量預(yù)算

　　【參考答案】A

　　【參考解析】

　　彈性預(yù)算是能夠適應(yīng)多種情況的預(yù)算。

　　　6 [多選題] 下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券籌資的說法正確的有(　　)。

　　A.具有債權(quán)性質(zhì)和股權(quán)性質(zhì)的雙重性質(zhì)

　　B.可節(jié)約利息支出

　　C.存在股價大幅度上揚風(fēng)險

　　D.存在不轉(zhuǎn)換的財務(wù)壓力

　　【參考答案】A,B,C,D

　　【參考解析】

　　可轉(zhuǎn)換債券在正常持有期，屬于債權(quán)性質(zhì)，轉(zhuǎn)換成股票后，屬于股權(quán)性質(zhì)，因此可轉(zhuǎn)換債券具有債權(quán)性質(zhì)和股權(quán)性質(zhì)的雙重性質(zhì)，選項A的說法正確。可轉(zhuǎn)換債券的票面利率一般低于普通債券的票面利率，甚至低于同期銀行存款利率，選項B的說法正確。如果轉(zhuǎn)換時，股票價格大幅度上揚，公司只能以較低的固定轉(zhuǎn)換價格換出股票，便會降低公司的股權(quán)籌資額，選項C的說法正確。如果在轉(zhuǎn)換期內(nèi)公司股價處于惡化性的低位，持券者到期不會轉(zhuǎn)股，會造成公司的集中兌付債券本金的財務(wù)壓力，選項D的說法正確。

　　7 [多選題] 公司回購股票的動機(jī)通常包括(　　)。

　　A.提高每股收益

　　B.傳遞公司的信息以穩(wěn)定或提高公司的股價

　　C.滿足認(rèn)股權(quán)的行使

　　D.滿足企業(yè)兼并與收購的需要

　　【參考答案】A,B,C,D

　　【參考解析】

　　股票回購的動機(jī)主要有以下幾點：現(xiàn)金股利的替代;提高每股收益;改變公司的資本結(jié)構(gòu);傳遞公司的信息以穩(wěn)定或提高公司的股價;鞏固既定控制權(quán)或轉(zhuǎn)移公司控制權(quán);防止敵意收購;滿足認(rèn)股權(quán)的行使;滿足企業(yè)兼并與收購的需要。

　　8 [多選題] 下列各項中屬于商業(yè)信用的有(　　)。

　　A.商業(yè)銀行貸款

　　B.應(yīng)付賬款

　　C.應(yīng)付職工薪酬

　　D.融資租賃信用

　　【答案】BC

　　【解析】商業(yè)信用通常包括四種形式：應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收貨款、應(yīng)計未付款。應(yīng)計未付款主要包括應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)繳稅金、應(yīng)付利潤或應(yīng)付股利等。

　　9 [簡答題]

　　某責(zé)任中心生產(chǎn)甲產(chǎn)品，2007年預(yù)算產(chǎn)銷量2000件，預(yù)算單位成本60元;實際產(chǎn)銷量2400件，實際單位成本56元，其中：單位變動成本為36元。

　　要求：

　　(1)若該責(zé)任中心為技術(shù)性成本中心：

　�、儆嬎阍摮杀局行牡某杀咀儎宇~;

　　②計算該成本中心的變動率。

　　(2)若該責(zé)任中心為人為利潤中心，內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格為90元/件，固定成本中利潤中心負(fù)責(zé)人可控固定成本為30000元。

　�、儆嬎阍摾麧欀行呢�(fù)責(zé)人可控利潤總額;

　�、谟嬎阍摾麧欀行目煽乩麧櫩傤~。

　　【參考解析】

　　(1)若該責(zé)任中心為技術(shù)性成本中心：

　�、僭摮杀局行牡某杀咀儎宇~=2400×56—2400×60=一9600(元)

　�、谠摮杀局行牡淖儎勇�=一9600/(2400×60)×100%=一6.67%。

　　(2)若該責(zé)任中心為_人為利潤中心：該利潤中心固定成本=2400×(56—36)=48000(元)

　　其中：利潤中心負(fù)責(zé)人可控固定成本為30000元，利潤中心負(fù)責(zé)人不可控固定成本為18000元。

　　①該利潤中心負(fù)責(zé)人可控利潤總額=2400×90—2400×36—30000=99600(元)

　�、谠摾麧欀行目煽乩麧櫩傤~=99600—18000=81600(元)。

　　10 [多選題] 下列各項中，可用于計算單一方案凈現(xiàn)值指標(biāo)的方法有(　)。

　　A.公式法

　　B.方案重復(fù)法

　　C.插入函數(shù)法

　　D.逐次測試法

　　【參考答案】A,C

　　【參考解析】

　　凈現(xiàn)值的計算方法有：一般方法(公式法、列表法);特殊方法;插入函數(shù)法。

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