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　　1 [單選題] 影響股利政策的法律因素不包括(　　)。

　　A.資本保全約束

　　B.控制權(quán)約束

　　C.資本積累約束

　　D.超額累積利潤約束

　　【參考答案】B

　　【解析】影響股利政策的法律因素包括：資本保全約束、資本積累約束、償債能力約束、超額累積利潤約束。

　　2 [單選題] 主要依靠股利維持生活的股東和養(yǎng)老基金管理人最不贊成的公司股利政策是(　　)。

　　A.剩余股利政策

　　B.固定或穩(wěn)定增長的股利政策

　　C.固定股利支付率政策

　　D.低正常股利加額外股利政策

　　【參考答案】A

　　【解析】主要依靠股利維持生活的股東和養(yǎng)老基金管理人都希望公司能多派發(fā)股利。剩余股利政策是在公司有著良好的投資機(jī)會時，根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，測算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。這意味著就算公司有盈利，公司也不一定會分配股利。而其他幾種股利政策，在盈利的情況下，股東一般都能獲得股利收入，因此，剩余股利政策是依靠股利維持生活的股東和養(yǎng)老基金管理人最不贊成的公司股利分配政策。

　　3 [單選題] 下列關(guān)于財務(wù)杠桿系數(shù)的說法正確的是(　　)。

　　A.資本密集型企業(yè)應(yīng)保持較低的財務(wù)杠桿系數(shù)

　　B.在企業(yè)初創(chuàng)階段應(yīng)保持較高的財務(wù)杠桿系數(shù)

　　C.勞動密集型企業(yè)應(yīng)保持較低的財務(wù)杠桿系數(shù)

　　D.在企業(yè)擴(kuò)張成熟期應(yīng)保持較低的財務(wù)杠桿系數(shù)

　　【參考答案】A

　　【解析】一般來說，固定資產(chǎn)比重較大的資本密集型企業(yè)，經(jīng)營杠桿系數(shù)高，經(jīng)營風(fēng)險大，企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本，應(yīng)保持較低的財務(wù)杠桿系數(shù)和財務(wù)風(fēng)險;變動成本比重較大的勞動密集型企業(yè)，經(jīng)營杠桿系數(shù)低，經(jīng)營風(fēng)險小，企業(yè)籌資主要依靠債務(wù)資本比重，應(yīng)保持較高的財務(wù)杠桿系數(shù)和財務(wù)風(fēng)險。一般來說，在企業(yè)初創(chuàng)階段，產(chǎn)品市場占有率低，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量小，經(jīng)營杠桿系數(shù)大，此時企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本，在較低程度上使用財務(wù)杠桿;在企業(yè)擴(kuò)張成熟期，產(chǎn)品市場占有率高，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量大，經(jīng)營杠桿系數(shù)小，此時，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中可擴(kuò)大債務(wù)資本比重，在較高程度上使用財務(wù)杠桿。

　　4 [單選題] 在物價持續(xù)上漲的情形下，如果企業(yè)處在企業(yè)所得稅的免稅期，為了擴(kuò)大當(dāng)期應(yīng)納稅所得額，對存貨計價時應(yīng)選擇(　　)。

　　A.先進(jìn)先出法

　　B.移動加權(quán)平均法

　　C.個別計價法

　　D.加權(quán)平均法

　　【參考答案】A

　　【解析】在物價持續(xù)上漲的情形下，如果企業(yè)處在企業(yè)所得稅的免稅期，則可以選擇先進(jìn)先出法，以減少當(dāng)期銷售成本，擴(kuò)大當(dāng)期應(yīng)納稅所得額。

　　5 [多選題] 評價投資方案的靜態(tài)回收期指標(biāo)的主要缺點有(　　)。

　　A.不能衡量企業(yè)的投資風(fēng)險

　　B.沒有考慮資金時間價值

　　C.沒有考慮回收期滿后的現(xiàn)金流量

　　D.不能衡量投資方案投資報酬的高低

　　【參考答案】B,C,D

　　【解析】靜態(tài)回收期指標(biāo)能在一定程度上反映項目投資風(fēng)險的大小，靜態(tài)回收期越短，投資風(fēng)險越小。靜態(tài)回收期屬于非折現(xiàn)指標(biāo)，不考慮時間價值，只考慮回收期滿以前的現(xiàn)金流量。正由于回收期只考慮部分現(xiàn)金流量，沒有考慮方案全部的流量及收益，所以，不能根據(jù)靜態(tài)回收期的長短判斷報酬率的高低，因此選項B、C、D正確。

　　6 [多選題] 某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，當(dāng)年的息稅前利潤為20000元。運用量本利關(guān)系對影響息稅前利潤的各因素進(jìn)行敏感分析后得出，單價的敏感系數(shù)為4，單位變動成本的敏感系數(shù)為-2.5，銷售量的敏感系數(shù)為1.5，固定成本的敏感系數(shù)為-0.5。下列說法中，正確的有(　　)。

　　A.上述影響息稅前利潤的因素中，單價是最敏感的，固定成本是最不敏感的

　　B.當(dāng)單價提高10%時，息稅前利潤將增長8000元

　　C.當(dāng)單位變動成本的上升幅度超過40%時，企業(yè)將轉(zhuǎn)為虧損

　　D.上述影響息稅前利潤的因素中，單價是最敏感的，單位變動成本是最不敏感的

　　【參考答案】A,B,C

　　【解析】息稅前利潤對其各影響因素敏感系數(shù)的絕對值的大小，可以反映息稅前利潤對各因素的敏感程度的高低，所以，選項A正確，選項D錯誤;息稅前利潤對單價的敏感系數(shù)為4，表明當(dāng)單價提高10%時，息稅前利潤將增長40%，即息稅前利潤將增長8000元(20000 ×40%)，所以，選項B正確;息稅前利潤對單位變動成本的敏感系數(shù)為-2.5，當(dāng)企業(yè)由盈利轉(zhuǎn)為虧損時，即可知息稅前利潤的變動率為-100%，則單位變動成本的變動率為40%(-100%/-2.5)，所以，選項C正確。

　　7 [多選題] 下列屬于現(xiàn)階段股權(quán)激勵主要模式的有(　　)。

　　A.股票期權(quán)模式

　　B.股票增值權(quán)模式

　　C.業(yè)績股票模式

　　D.限制性股票模式

　　【參考答案】A,B,C,D

　　【解析】現(xiàn)階段，股權(quán)激勵模式主要有：股票期權(quán)模式、限制性股票模式、股票增值權(quán)模式、業(yè)績股票模式和虛擬股票模式等。

　　8 [多選題] 下列有關(guān)上市公司股票市盈率的影響因素的說法正確的有(　　)。

　　A.上市公司盈利能力的成長性會影響公司股票市盈率

　　B.投資者所獲報酬率的穩(wěn)定性會影響公司股票市盈率

　　C.利率水平的變動會影響公司股票市盈率

　　D.利率水平的變動不會影響公司股票市盈率

　　【參考答案】A,B,C

　　【解析】影響企業(yè)股票市盈率的因素有：(1)上市公司盈利能力的成長性;(2)投資者所獲取報酬率的穩(wěn)定性;(3)市盈率也受到利率水平變動的影響。

　　9 [多選題] 債券A和債券B是兩支剛發(fā)行的每年付息一次、到期還本債券，債券的面值和票面利率相同，票面利率均高于市場利率(折現(xiàn)率)，以下說法中，正確的有(　　)。

　　A.如果兩債券的折現(xiàn)率相同，償還期限長的債券價值低

　　B.如果兩債券的折現(xiàn)率相同，償還期限長的債券價值高

　　C.如果兩債券的償還期限相同，折現(xiàn)率與票面利率差額大的債券價值低

　　D.如果兩債券的償還期限相同，折現(xiàn)率與票面利率差額大的債券價值高

　　【參考答案】B,D

　　【解析】本題的主要考核點是債券價值的主要影響因素分析。對于每年付息一次、到期還本債券，票面利率高于折現(xiàn)率，即溢價發(fā)行的情形下，如果債券的折現(xiàn)率相同，則隨著到期日的臨近(期限縮短)，債券的價值逐漸向面值回歸(即降低);如果債券的償還期限相同，則折現(xiàn)率與票面利率差額越大(即票面利率一定的時候，折現(xiàn)率降低)，債券價值就越大。

　　10 [簡答題]

　　甲公司下-年度某產(chǎn)品預(yù)算資料如下(單位：元)：

　　預(yù)算資料 總成本 單位成本

　　直接材料 200000 3

　　直接人工 400000 6

　　變動制造費用 100000 1.5

　　固定制造費用 500000 7.5

　　銷售費用(全部為變動費用) 300000 4.5

　　管理費用(全部為固定費用) 778400 11.676

　　合計 2278400 34.176

　　假設(shè)公司該產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售平衡，預(yù)計下-年銷售120000件產(chǎn)品，產(chǎn)品售價定為30元，公司適用的所得稅稅率為25%。

　　要求：

　　(1)計算保本銷售量(取整數(shù));

　　(2)計算邊際貢獻(xiàn)率;

　　(3)計算下一年的預(yù)計利潤;

　　(4)計算安全邊際率;

　　(5)判斷甲公司的經(jīng)營安全程度;

　　(6)計算甲公司利潤對銷售量和單價的敏感系數(shù)。

　　【參考解析】

　　(1)單位變動成本=3+6+1.5+4.5=15(元)

　　設(shè)保本銷售量為Q，則有：

　　(30—15)×Q—(500000+778400)=0

　　Q=(500000+778400)/(30-15)=85227(件)

　　(2)邊際貢獻(xiàn)率=單位邊際貢獻(xiàn)/單價

　　=(30—15)/30×100%=50%

　　(3)預(yù)計利潤

　　=120000×(30—15)-(500000+778400)

　　=521600(元)

　　(4)安全邊際率

　　=(120000—85227)/120000×100%=28.98%

　　(5)甲公司的安全邊際率在20%～30%之間，比較安全。

　　(6)銷量為120000件時利潤為521600元，銷量增加10%之后增加的利潤=(30—15)×

　　120000×10%=180000(元)。

　　利潤增長率=180000/521600×100%=34.51%

　　利潤對銷售量的敏感系數(shù)=34.51%/10%=3.45

　　單價提高10%：

　　單價增加=30×10%=3(元)

　　單價增加之后的利潤=120000×(33—15)-(500000+778400)=881600(元)

　　利潤增長率=(881600—521600)/521600×100%=69.02%

　　利潤對單價的敏感系數(shù)=69.02%/10%=6.90

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