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　　5[簡答題]

　　甲公司是一家上市公司，有關(guān)資料如下：

　　資料一：2017年3月31日甲公司股票每股市價25元，每股收益2元;股東權(quán)益項目構(gòu)成如下：普通股4000萬股，每股面值1元，計4000萬元;資本公積500萬元;留存收益9500萬元。公司實行穩(wěn)定增長的股利政策，股利年增長率為5%。目前一年期國債利息率為4%，市場組合風(fēng)險收益率為6%。不考慮通貨膨脹因素。

　　資料二：2017年4月1日，甲公司公布的2016年度分紅方案為：凡在2017年4月15目前登記在冊的本公司股東，有權(quán)享有每股1.15元的現(xiàn)金股息分紅，除息日是2017年4月16日.享有本次股息分紅的股東可于5月16日領(lǐng)取股息。

　　要求：

　　(1)根據(jù)資料一：①計算甲公司股票的市盈率;②若甲公司股票所含系統(tǒng)風(fēng)險與市場組合的風(fēng)險一致，確定甲公司股票的貝塔系數(shù);③若甲公司股票的貝塔系數(shù)為1.05，運(yùn)用資本資產(chǎn)定價模型計算其必要收益率。

　　(2)假定目前普通股每股市價為23元，根據(jù)資料一和資料二，計算留存收益籌資成本。

　　(3)假定2017年3月31日甲公司準(zhǔn)備用現(xiàn)金按照每股市價25元回購800萬股股票，且公司凈利潤與市盈率保持不變，結(jié)合資料一計算下列指標(biāo)：①凈利潤;②股票回購之后的每股收益;③股票回購之后的每股市價。

　　參考解析：(1) ①市盈率=25/2=12.5

　�、诩坠善钡呢愃禂�(shù)=1

　�、奂坠善钡谋匾找媛�=4%+1.05×6%=10.3%

　　(2)留存收益籌資成本=1.15/23+5%=10%

　　(3)

　�、賰衾麧�=4000×2=8000(萬元)

　�、诿抗墒找�=8000/(4000-800)=2.5(元)

　�、勖抗墒袃r=2.5×12.5=31.25(元)

　　6[簡答題]

　　資料1：某公司2007～2012年的D產(chǎn)品銷售量資料如下：

　　資料2：D產(chǎn)品設(shè)計生產(chǎn)能力為4000噸，計劃生產(chǎn)3300噸，預(yù)計單位產(chǎn)品的變動成本為200元，計劃期的固定成本費用總額為123750元，該產(chǎn)品適用的消費稅稅率為5%，計劃成本利潤率必須達(dá)到25%。

　　要求：

　　(1)根據(jù)以上相關(guān)資料，用算術(shù)平均法預(yù)測公司2013年的銷售量;

　　(2)根據(jù)上述相關(guān)資料，用加權(quán)平均法預(yù)測公司2013年的銷售量;

　　(3)要求分別用移動平均法和修正的移動平均法預(yù)測公司2013年的銷售量(假設(shè)樣本期為3期);

　　(4)若平滑指數(shù)a=0.65，要求利用指數(shù)平滑法預(yù)測公司2013年的銷售量(假設(shè)移動平均樣本期為3期);

　　(5)根據(jù)資料2，計算該企業(yè)計劃內(nèi)D產(chǎn)品單位價格;

　　參考解析：(1)算術(shù)平均法下，公司2013年的預(yù)測銷售量為： (3010+3070+3100+3050+3260+3310)/6=3133.33(噸)

　　(2)加權(quán)平均法下，公司2013年預(yù)測銷售量為：

　　3010×0.1+3070×0.13+3100 ×0.15十3050×0.18+3260×0.21+3310×0.23=3160(噸)

　　(3)移動平均法：

　�、僖苿悠骄ㄏ�，公司2013年預(yù)測銷售量為：

　　Y2013=(3050+3260+3310)/3=3206.67

　　②修正的移動平均法

　　Y2012=(3100+3050+3260)/3=3136.67

　　修正Y2013=3206.67+(3206.67-3136.67)=3276.67

　　(4)指數(shù)平滑法，公司2013年預(yù)測銷售量為：

　　0.65×3310+(1-0.6)×3136.67=3249.33

　　(5)計劃內(nèi)單位D產(chǎn)品價格=(123750/3300+200)×(1+5%)/(1-5%)=312.5(元)

　　7[簡答題]

　　資料：2013年7月1日發(fā)行的某債券，面值100元，期限3年，票面年利率8%，每半年付息-次，付息日為6月30日和12月31日。要求：

　　(1)假設(shè)等風(fēng)險證券的市場利率為8%，計算該債券的有效年利率和全部利息在2013年7月1日的現(xiàn)值。

　　(2)假設(shè)等風(fēng)險證券的市場利率為10%，計算2013年7月1日該債券的價值。

　　(3)假設(shè)等風(fēng)險證券的市場利率為12%，2014年7月1日該債券的市價是85元，試問該債券當(dāng)時是否值得購買?

　　(4)某投資者2015年7月1日以97元購入，試問該投資者持有該債券至到期日的收益率是多少?

　　參考解析：(1)該債券的有效年利率：(1+8%/2)2=8.16%,該債券全部利息的現(xiàn)值： 4×(P/A.4%.6)=4×5.2421=20.97(元)

　　(2)201 3年7月1日該債券的價值：

　　4×(P/A，5%，6)+100×(P/F，5%，6)=4×5.0757+100×0.7462=94.92(元)

　　(3)2014年7月1日該債券的市價是85元，該債券的價值為：

　　4×(P/A，6%，4)+100×(P/F，6%，4)=4×3.4651+100×0.7921=93.07(元)

　　該債券價值高于市價，故值得購買。

　　(4)該債券的到期收益率：

　　97=4×(P/A，I/2，2)+100×(P/F，1/2，2)

　　先用10%試算：

　　4×(P/A，10%/2，2)+100×(P/F，10%/2.2)=4×1.8594+100×0.9070=98.14(元)

　　再用12%試算：

　　4×(P/A，12%/2，2)+100×(P/F，12%/2.2)=4×1.8334+100×0.8900=96.33(元)

　　用插值法計算：I=11.26%

　　即該債券的到期收益率為11.26%。

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