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　　1[單選題] 下列關(guān)于提取任意盈余公積的表述中。不正確的是(　　)。

　　A.應(yīng)從稅后利潤中提取

　　B.應(yīng)經(jīng)股東大會決議

　　C.滿足公司經(jīng)營管理的需要

　　D.達(dá)到注冊資本的50%時不再計(jì)提

　　參考答案：D

　　參考解析：根據(jù)《公司法》的規(guī)定，法定盈余公積金的提取比例為當(dāng)年稅后利潤(彌補(bǔ)虧損后)的10%，當(dāng)法定盈余公積金的累積額達(dá)到注冊資本的50%時，可以不再提取。

　　2[單選題] 采用銷售百分比法預(yù)測資金需求量時，下列各項(xiàng)中，屬于非敏感性項(xiàng)目的是( )。

　　A.現(xiàn)金

　　B.存貨

　　C.長期借款

　　D.應(yīng)付賬款

　　參考答案：C

　　參考解析：敏感性負(fù)債是指隨銷售收入變動而變動的經(jīng)營性短期債務(wù)，長期借款屬于籌資性的長期債務(wù)，不包括在內(nèi)，所以本題選擇C選項(xiàng)。

　　3[判斷題] 某企業(yè)資產(chǎn)總額50萬元，負(fù)債的年平均利率8%，權(quán)益乘數(shù)為2，全年固定成本為8萬元，年稅后凈利潤7.5萬元，所得稅稅率25%，則該企業(yè)的總杠桿系數(shù)為2。( )

　　A.√

　　B.×

　　參考答案：對

　　參考解析：權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)/所有者權(quán)益=2，所有者權(quán)益=資產(chǎn)/2=50/2=25(萬元); 負(fù)債=資產(chǎn)-所有者權(quán)益=50-25=25(萬元);

　　利息=負(fù)債×利息率=25×8%=2(萬元);

　　稅前利潤=凈利潤/(1-所得稅稅率)=7.5/(1-25%)=10(萬元);

　　邊際貢獻(xiàn)=稅前利潤+利息費(fèi)用+固定成本=10+2+8=20(萬元);

　　總杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/稅前利潤=20/10=2。

　　4[簡答題]

　　某公司目前擁有資金20000萬元。其中：長期借款8000萬元，年利率8%，權(quán)益資金12000萬元，普通股1000萬股，上年支付的每股現(xiàn)金股利為2元，預(yù)計(jì)股利增長率為5%，目前股價20元。該公司目前的銷售收入為10000萬元，變動成本率為50%，固定成本為1000萬元。該公司目前有一新的投資項(xiàng)目，需要籌集資金2000萬元，預(yù)計(jì)項(xiàng)目投產(chǎn)后該公司會增加3000萬元的銷售收入，變動成本率仍為50%，固定成本增加200萬元。該公司適用的所得稅稅率為25%。目前有兩種籌資方案：

　　方案一：增加長期借款2000萬元，借款利率上升到9.6%，普通股股價下降到19元，假設(shè)公司其他條件不變;

　　方案二：增發(fā)普通股80萬股，普通股市價增加到每股25元，假設(shè)公司其他條件不變。要求：

　　(1)計(jì)算該公司籌資前的加權(quán)平均資本成本(以賬面價值為權(quán)重，下同);

　　(2)計(jì)算該公司籌資前的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)、總杠桿系數(shù);

　　(3)分別計(jì)算采用方案一和方案二后的加權(quán)平均資本成本;

　　(4)分別計(jì)算采用方案一和方案二后的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)、總杠桿系數(shù);(5)計(jì)算采用方案一和方案二的每股利潤無差別點(diǎn);

　　(6)分別采用平均資本成本比較法和每股收益分析法確定該公司最佳資本結(jié)構(gòu)，并解釋兩者決策一致或不一致的原因是什么。

　　參考解析：(1)該公司籌資前的加權(quán)平均資本成本目前的資本結(jié)構(gòu)為：長期借款占40%。普通股占60% 長期借款成本=8%×(1-25%)=6%

　　普通股成本=[2×(1+5%)/20]+5%=15.5%

　　加權(quán)平均資本成本=6%×40%+15.5%×60%=11.7%

　　(2)籌資前的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)、總杠桿系數(shù)

　　經(jīng)營杠桿系數(shù)=(10000-10000×50%)/(10000-10000×50%-1000)=1.25

　　財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=(10000-10000×50%-10(30)/(10000-10000×50%-1000-8000×8%)=1.1905

　　總杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=1.25×1.1905=1.488

　　(3)采用方案一和方案二后的加權(quán)平均資本成本

　　采用方案一：

　　原長期借款占比=8000/22000=36.36%普通股占比=12000/22000=54.55%

　　新增借款占比=2000/22000=9.09%

　　原長期借款成本=8%×(1-25%)=6%普通股成本=[2×(1+5%)/19]+5%=16.05%

　　新增長期借款成本=9.6%×(1-25%)=7.2%

　　加權(quán)平均資本成本=6%×36.36%+16.05%×54.55%+7.2%×9.09%=11.59%

　　采用方案二：

　　長期借款占比=8900/22000=36.36%普通股占比=14000/22000=63.64%00/22000=63.64%

　　長期借款成本=8%×(1-40%)=6%

　　普通股成本=[2×(1+5%)/25]+5%=13.4%

　　加權(quán)平均資本成本=6%×36.36%+13.4%×63.64%=10.71%

　　(4)采用方案一和方案二后的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)、總杠桿系數(shù)

　　采用方案一：

　　經(jīng)營杠桿系數(shù)=(13000-13000×50%)/f13000-13000×50%-1000-200)=1.23

　　財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=(13000-13000×50%-1000-200)/(13000-13000×50%-1000-200-8000×8%-2000×9.6%)=1.1862

　　總杠桿系數(shù)=1.23×1.1862=1.459

　　采用方案二：

　　經(jīng)營杠桿系數(shù)=(13000-13000×50%)/(13000-13000×50%-1000-200)=1.23

　　財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=(13000-13000×50%-1000-200)/(13000-13000×50%-1000-200-8000×8%)=1.1373

　　總杠桿系數(shù)=1.23×1.1373=1.399

　　(5)采用方案一和方案二后的每股利潤無差別點(diǎn)

　　[(EBIT-8000×8%)×(1-25%)/1080]=[(EBIT-8000×8%-2000×9.6%)×(1-25%)/1000]

　　EBIT=3232萬元

　　(6)采用平均資本成本比較法確定最佳資金結(jié)構(gòu)時應(yīng)選用方案二，因?yàn)椴捎梅桨付募訖?quán)平均資本成本低;

　　追加籌資后的息稅前利潤=13000-13000×50%-1000-200=5300(萬元)>3232(萬元)所以，采用每股收益分析法確定最佳資金結(jié)構(gòu)時應(yīng)選用方案一。

　　5[多選題] 項(xiàng)目投資評價指標(biāo)的靜態(tài)投資回收期指標(biāo)的主要缺點(diǎn)有( )。

　　A.不能衡量項(xiàng)目的投資風(fēng)險

　　B.沒有考慮資金時間價值

　　C.沒有考慮回收期后的現(xiàn)金流量

　　D.不能衡量投資方案投資收益率的高低

　　參考答案：B,C,D

　　參考解析：靜態(tài)投資回收期沒有考慮時間價值，只考慮回收期滿以前的現(xiàn)金流量。所以BC正確。正由于靜態(tài)投資回收期只考慮部分現(xiàn)金流量，沒有考慮方案全部的流量及收益，所以不能根據(jù)投資回收期的長短判斷收益率的高低。靜態(tài)投資回收期指標(biāo)能在-定程度上反映了項(xiàng)目投資風(fēng)險的大小，因?yàn)榛厥掌谠蕉蹋顿Y風(fēng)險越小，所以不選A。

　　6[多選題] 下列各種做法中，屬于零基預(yù)算法編制程序的有(　　)。

　　A.動員企業(yè)內(nèi)部各部門員工，討論計(jì)劃期內(nèi)的費(fèi)用項(xiàng)目

　　B.劃分不可接受費(fèi)用項(xiàng)目和可接受費(fèi)用項(xiàng)目

　　C.劃分不可延緩費(fèi)用項(xiàng)目和可延緩費(fèi)用項(xiàng)目

　　D.劃分不可避免費(fèi)用項(xiàng)目和可避免費(fèi)用項(xiàng)目

　　參考答案：A,C,D

　　參考解析：零基預(yù)算法的編制程序包括：動員企業(yè)內(nèi)部各部門員工，根據(jù)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營目標(biāo)，詳細(xì)討論計(jì)劃期內(nèi)應(yīng)該發(fā)生的費(fèi)用項(xiàng)目;劃分不可避免費(fèi)用項(xiàng)目和可避免費(fèi)用項(xiàng)目;劃分不可延緩費(fèi)用項(xiàng)目和可延緩費(fèi)用項(xiàng)目。所以選項(xiàng)ACD為本題的答案，選項(xiàng)B不屬于零基預(yù)算法的編制程序。

　　7[多選題] 量本利分析中的敏感分析主要研究的問題有(　　)。

　　A.各因素的變化對最終利潤變化的影響程度

　　B.安全邊際和安全邊際率的分析

　　C.保本分析

　　D.當(dāng)目標(biāo)利潤要求變化時允許各因素的升降幅度

　　參考答案：A,D

　　參考解析：基于量本利分析的利潤敏感性分析主要應(yīng)解決兩個問題：一是各因素的變化對最終利潤變化的影響程度;二是當(dāng)目標(biāo)利潤要求變化時允許各因素的升降幅度。

　　8[判斷題] 因?yàn)槌杀局行牡膽?yīng)用范圍最廣，所以承擔(dān)的責(zé)任也是最大的。(　　)

　　A.√

　　B.×

　　參考答案：錯

　　參考解析：成本中心的應(yīng)用范圍最廣，但只對成本負(fù)責(zé);利潤中心既對成本負(fù)責(zé)，又對收入和利潤負(fù)責(zé);而投資中心不但要對成本、收入和利潤負(fù)責(zé)，還要對投資效果負(fù)責(zé)。因此，投資中心承擔(dān)的責(zé)任是最大的。所以本題的說法錯誤。

　　9[多選題] 下列關(guān)于股票回購的說法中，正確的有(　　)。

　　A.容易造成資金緊張

　　B.會提高資產(chǎn)的流動性

　　C.會忽視公司的長遠(yuǎn)發(fā)展，損害公司的根本利益

　　D.容易導(dǎo)致公司操縱股價

　　參考答案：A,C,D

　　參考解析：股票回購對上市公司的影響有：①股票回購需要大量資金支付回購成本，容易造成資金緊張，降低資產(chǎn)流動性，影響公司的后續(xù)發(fā)展，所以，選項(xiàng)A的說法正確。選項(xiàng)B的說法不正確;②股票回購無異于股東退股和公司資本的減少，也可能會使公司的發(fā)起人股東更注重創(chuàng)業(yè)利潤的實(shí)現(xiàn)，從而不僅在一定程度上削弱了對債權(quán)人利益的保護(hù)，而且忽視了公司的長遠(yuǎn)發(fā)展，損害了公司的根本利益，所以，選項(xiàng)C的說法正確;③公司回購自己的股票容易導(dǎo)致其利用內(nèi)幕消息進(jìn)行炒作.加劇公司行為的非規(guī)范化，損害投資者的利益，所以選項(xiàng)D的說法正確。

　　10[判斷題] 綜合績效評價是綜合分析的一種，一般是站在企業(yè)經(jīng)營者的角度進(jìn)行的。(　　)

　　A.√

　　B.×

　　參考答案：錯

　　參考解析：綜合績效評價是綜合分析的一種，一般是站在企業(yè)所有者(投資人)的角度進(jìn)行的。

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