五、投資決策評價(jià)指標(biāo)（回收期法、凈現(xiàn)值法、內(nèi)部收益率法）

　　（一）靜態(tài)評價(jià)指標(biāo)的含義、計(jì)算方法及特點(diǎn)（掌握靜態(tài)投資回收期）
　　 1．靜態(tài)投資回收期的計(jì)算（掌握）
　　決策準(zhǔn)則：靜態(tài)投資回收期指標(biāo)≤基準(zhǔn)投資回收期，投資項(xiàng)目才具有財(cái)務(wù)可行性。
　　 2．投資收益率（ROI）輔助指標(biāo)
　　投資收益率的計(jì)算（不受建設(shè)期長短、回收時(shí)間先后和現(xiàn)金流量影響）
　　投資收益率=達(dá)產(chǎn)期年息稅前利潤或年均息稅前利潤/含資本化利息的投資總額
　　決策準(zhǔn)則：投資收益率≥無風(fēng)險(xiǎn)投資收益率，投資項(xiàng)目才具有財(cái)務(wù)可行性。
　　（二）動(dòng)態(tài)評價(jià)指標(biāo)的含義計(jì)算方法及特點(diǎn)（最基礎(chǔ)的方法是NPV法，重點(diǎn)掌握）
　　 1．凈現(xiàn)值（NPV）：項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)根據(jù)行業(yè)基準(zhǔn)收益率對各年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)的代數(shù)和。
　　凈現(xiàn)值NPV=∑第t年的凈現(xiàn)金流量×第t年的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)=∑NPVt×P/F（n,i）
　　計(jì)算凈現(xiàn)值指標(biāo)具體有1）一般方法；2）特殊方法；3）插入函數(shù)法 三種方法。
　　計(jì)算凈現(xiàn)值的方法方法是否特殊取決于凈現(xiàn)金流量特殊與否,在靈活掌握時(shí)間價(jià)值的基礎(chǔ)上,NPV計(jì)算的特殊方法不需要特別記憶。
　　凈現(xiàn)值指標(biāo)計(jì)算的插入函數(shù)法（判斷和單選題中的計(jì)算）
　　指運(yùn)用WINDOWS系統(tǒng)的EXCEL軟件，通過插入財(cái)務(wù)函數(shù)NPV，并根據(jù)計(jì)算機(jī)系統(tǒng)的提示，正確地輸入已知的基準(zhǔn)折現(xiàn)率和電子表格中的凈現(xiàn)金流量來直接求得凈現(xiàn)值指標(biāo)的方法。
　　【例9】某投資項(xiàng)目期望收益率為8%，利用插入函數(shù)法所得凈現(xiàn)值為83.2萬元,則該項(xiàng)目真實(shí)的凈現(xiàn)值為89.86萬元。
　　【答案】：對。真實(shí)的凈現(xiàn)值=83.2（1+8%）=89.86萬元
　　決策準(zhǔn)則：當(dāng)凈現(xiàn)值NPV≥0時(shí)，投資項(xiàng)目才具有財(cái)務(wù)可行性。
　　 2．凈現(xiàn)值率（NPVR）
　　凈現(xiàn)值率的計(jì)算
　　凈現(xiàn)值率是指投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值占原始投資現(xiàn)值總和的百分率。
　　凈現(xiàn)值率=項(xiàng)目的凈現(xiàn)值/原始投資的現(xiàn)值合計(jì)
　　可以從動(dòng)態(tài)的角度反映項(xiàng)目投資的資金投入與凈產(chǎn)出之間的關(guān)系
　　決策準(zhǔn)則：當(dāng)凈現(xiàn)值率NPVR≥0時(shí)，投資項(xiàng)目才具有財(cái)務(wù)可行性。
　　 3.獲利指數(shù)（PI）
　　獲利指數(shù)計(jì)算
　　獲利指數(shù)是指投產(chǎn)后按基準(zhǔn)收益率或設(shè)定折現(xiàn)率折算的各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計(jì)與原始投資的現(xiàn)值合計(jì)之比。將凈現(xiàn)值的計(jì)算由減變除。
　　獲利指數(shù)=投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計(jì)/原始投資的現(xiàn)值合計(jì)
　　可以從動(dòng)態(tài)的角度反映項(xiàng)目投資的資金投入與總產(chǎn)出之間的關(guān)系。
　　決策準(zhǔn)則：當(dāng)獲利指數(shù)PI≥1時(shí)，投資項(xiàng)目才具有財(cái)務(wù)可行性。
　　掌握：凈現(xiàn)值率（NPVR）與獲利指數(shù)的關(guān)系：獲利指數(shù)=1+凈現(xiàn)值率
　　 4．內(nèi)部收益率（IRR）（掌握）
　　內(nèi)部收益率是指項(xiàng)目投資實(shí)際可望達(dá)到的收益率實(shí)質(zhì)上它是能使項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率，即令NPV=0時(shí)的貼現(xiàn)率。
　�。�1）內(nèi)部收益率（內(nèi)涵報(bào)酬率）的計(jì)算
　　特殊方法、一般方法、插入函數(shù)法三種方法
　　【例10】計(jì)算下方案內(nèi)部收益率

　　內(nèi)部收益率介于16%到18%之間

　　（2）內(nèi)部收益率指標(biāo)計(jì)算的插入函數(shù)法(判斷)
　　 按插入函數(shù)法計(jì)算的結(jié)果不可能與其他方法計(jì)算的結(jié)果一致，也無需調(diào)整,如果用插入函數(shù)法計(jì)算的內(nèi)部收益率大于投資人期望的收益率,該項(xiàng)目實(shí)際的內(nèi)部收益率就一定可以滿足投資人的要求。
　　(3)決策準(zhǔn)則：當(dāng)內(nèi)部收益率IRR≥基準(zhǔn)收益率或資金成本ic時(shí)，投資項(xiàng)目才具有財(cái)務(wù)可行性。
　　注意:①如果根據(jù)設(shè)定折現(xiàn)率計(jì)算的NPV＞0,應(yīng)調(diào)高再測試;反之調(diào)低再測試;
　　 ②內(nèi)部收益率是令項(xiàng)目NPV為零的折現(xiàn)率;
　　 ③非常規(guī)項(xiàng)目可能出現(xiàn)多個(gè)內(nèi)部收益率,從而無法決策;
　　 ④確定內(nèi)部收益率時(shí),不需要實(shí)現(xiàn)知道設(shè)定折現(xiàn)率。

　　六、動(dòng)態(tài)指標(biāo)之間的關(guān)系（熟悉，多選）

　　凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值率獲利指數(shù)和內(nèi)部收益率指標(biāo)之間存在同方向變動(dòng)關(guān)系即
　　 1．當(dāng)凈現(xiàn)值NPV＞0時(shí)：凈現(xiàn)值率NPVR＞0，獲利指數(shù)PI＞1，內(nèi)部收益率IRR＞基準(zhǔn)收益率ic。可行
　　 2．當(dāng)凈現(xiàn)值NPV=0時(shí)：凈現(xiàn)值率NPVR=0，獲利指數(shù)PI=1，內(nèi)部收益率IRR=基準(zhǔn)收益率ic�？尚�
　　 3．當(dāng)凈現(xiàn)值NPV＜0時(shí)：凈現(xiàn)值率NPVR＜0，獲利指數(shù)PI＜1，內(nèi)部收益率IRR＜基準(zhǔn)收益率ic。不可行

　　七、掌握凈現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值率法、差額投資內(nèi)部收益率法、年等額凈回收額法和計(jì)算期統(tǒng)一法在多方案比較決策中的應(yīng)用技巧和適用范圍

　�。ㄒ唬┆�(dú)立方案財(cái)務(wù)可行性評價(jià)及投資決策（以動(dòng)態(tài)方法結(jié)論為準(zhǔn)）
　　 獨(dú)立方案是指一組互相分離、互不排斥的方案。在獨(dú)立方案中選擇某一方案并不排斥選擇另一方案。
　　 1.評價(jià)獨(dú)立方案財(cái)務(wù)可行性的要點(diǎn):
　　（二）多個(gè)互斥方案的比較決策
　　互斥方案是指互相關(guān)聯(lián)互相排斥的方案，即一組方案中的各個(gè)方案彼此可以相互代替，采納方案組中的某一方案就會(huì)自動(dòng)排斥這組方案中的其他方案。
　　前提：每一個(gè)入選方案已具備財(cái)務(wù)可行性，優(yōu)中選佳。

　　推薦：2008會(huì)計(jì)職稱《中級財(cái)務(wù)管理》計(jì)算部分重點(diǎn)例題