五、投資決策評價指標（回收期法、凈現(xiàn)值法、內部收益率法）

　�。ㄒ唬╈o態(tài)評價指標的含義、計算方法及特點（掌握靜態(tài)投資回收期）
　　 1．靜態(tài)投資回收期的計算（掌握）
　　決策準則：靜態(tài)投資回收期指標≤基準投資回收期，投資項目才具有財務可行性。
　　 2．投資收益率（ROI）輔助指標
　　投資收益率的計算（不受建設期長短、回收時間先后和現(xiàn)金流量影響）
　　投資收益率=達產期年息稅前利潤或年均息稅前利潤/含資本化利息的投資總額
　　決策準則：投資收益率≥無風險投資收益率，投資項目才具有財務可行性。
　�。ǘ﹦討B(tài)評價指標的含義計算方法及特點（最基礎的方法是NPV法，重點掌握）
　　 1．凈現(xiàn)值（NPV）：項目計算期內根據行業(yè)基準收益率對各年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)的代數和。
　　凈現(xiàn)值NPV=∑第t年的凈現(xiàn)金流量×第t年的復利現(xiàn)值系數=∑NPVt×P/F（n,i）
　　計算凈現(xiàn)值指標具體有1）一般方法；2）特殊方法；3）插入函數法 三種方法。
　　計算凈現(xiàn)值的方法方法是否特殊取決于凈現(xiàn)金流量特殊與否,在靈活掌握時間價值的基礎上,NPV計算的特殊方法不需要特別記憶。
　　凈現(xiàn)值指標計算的插入函數法（判斷和單選題中的計算）
　　指運用WINDOWS系統(tǒng)的EXCEL軟件，通過插入財務函數NPV，并根據計算機系統(tǒng)的提示，正確地輸入已知的基準折現(xiàn)率和電子表格中的凈現(xiàn)金流量來直接求得凈現(xiàn)值指標的方法。
　　【例9】某投資項目期望收益率為8%，利用插入函數法所得凈現(xiàn)值為83.2萬元,則該項目真實的凈現(xiàn)值為89.86萬元。
　　【答案】：對。真實的凈現(xiàn)值=83.2（1+8%）=89.86萬元
　　決策準則：當凈現(xiàn)值NPV≥0時，投資項目才具有財務可行性。
　　 2．凈現(xiàn)值率（NPVR）
　　凈現(xiàn)值率的計算
　　凈現(xiàn)值率是指投資項目的凈現(xiàn)值占原始投資現(xiàn)值總和的百分率。
　　凈現(xiàn)值率=項目的凈現(xiàn)值/原始投資的現(xiàn)值合計
　　可以從動態(tài)的角度反映項目投資的資金投入與凈產出之間的關系
　　決策準則：當凈現(xiàn)值率NPVR≥0時，投資項目才具有財務可行性。
　　 3.獲利指數（PI）
　　獲利指數計算
　　獲利指數是指投產后按基準收益率或設定折現(xiàn)率折算的各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計與原始投資的現(xiàn)值合計之比。將凈現(xiàn)值的計算由減變除。
　　獲利指數=投產后各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計/原始投資的現(xiàn)值合計
　　可以從動態(tài)的角度反映項目投資的資金投入與總產出之間的關系。
　　決策準則：當獲利指數PI≥1時，投資項目才具有財務可行性。
　　掌握：凈現(xiàn)值率（NPVR）與獲利指數的關系：獲利指數=1+凈現(xiàn)值率
　　 4．內部收益率（IRR）（掌握）
　　內部收益率是指項目投資實際可望達到的收益率實質上它是能使項目的凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率，即令NPV=0時的貼現(xiàn)率。
　�。�1）內部收益率（內涵報酬率）的計算
　　特殊方法、一般方法、插入函數法三種方法
　　【例10】計算下方案內部收益率

　　內部收益率介于16%到18%之間

　�。�2）內部收益率指標計算的插入函數法(判斷)
　　 按插入函數法計算的結果不可能與其他方法計算的結果一致，也無需調整,如果用插入函數法計算的內部收益率大于投資人期望的收益率,該項目實際的內部收益率就一定可以滿足投資人的要求。
　　(3)決策準則：當內部收益率IRR≥基準收益率或資金成本ic時，投資項目才具有財務可行性。
　　注意:①如果根據設定折現(xiàn)率計算的NPV＞0,應調高再測試;反之調低再測試;
　　 ②內部收益率是令項目NPV為零的折現(xiàn)率;
　　 ③非常規(guī)項目可能出現(xiàn)多個內部收益率,從而無法決策;
　　 ④確定內部收益率時,不需要實現(xiàn)知道設定折現(xiàn)率。

　　六、動態(tài)指標之間的關系（熟悉，多選）

　　凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值率獲利指數和內部收益率指標之間存在同方向變動關系即
　　 1．當凈現(xiàn)值NPV＞0時：凈現(xiàn)值率NPVR＞0，獲利指數PI＞1，內部收益率IRR＞基準收益率ic。可行
　　 2．當凈現(xiàn)值NPV=0時：凈現(xiàn)值率NPVR=0，獲利指數PI=1，內部收益率IRR=基準收益率ic。可行
　　 3．當凈現(xiàn)值NPV＜0時：凈現(xiàn)值率NPVR＜0，獲利指數PI＜1，內部收益率IRR＜基準收益率ic。不可行

　　七、掌握凈現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值率法、差額投資內部收益率法、年等額凈回收額法和計算期統(tǒng)一法在多方案比較決策中的應用技巧和適用范圍

　�。ㄒ唬┆毩⒎桨肛攧湛尚行栽u價及投資決策（以動態(tài)方法結論為準）
　　 獨立方案是指一組互相分離、互不排斥的方案。在獨立方案中選擇某一方案并不排斥選擇另一方案。
　　 1.評價獨立方案財務可行性的要點:
　�。ǘ┒鄠�互斥方案的比較決策
　　互斥方案是指互相關聯(lián)互相排斥的方案，即一組方案中的各個方案彼此可以相互代替，采納方案組中的某一方案就會自動排斥這組方案中的其他方案。
　　前提：每一個入選方案已具備財務可行性，優(yōu)中選佳。

　　推薦：2008會計職稱《中級財務管理》計算部分重點例題