六、掌握最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的每股利潤無差別點法、比較資金成本法、公司價值分析法（計算、綜合）

　　確定最佳資本結(jié)構(gòu)條件：①加權(quán)平均資金成本最低；②企業(yè)價值最大。
　　 （一）每股收益無差別點法（EBIT-EPS分析法）（計算、綜合題）
　　通過分析資本結(jié)構(gòu)與每股利潤之間的關(guān)系，計算各種籌資方案的每股利潤的無差別點，進而確定合理的資本結(jié)構(gòu)的方法。
　　 1.每股收益無差別點法計算
　　令每兩種籌資方式下的EPS相等，計算息稅前利潤，判別最佳籌資方式。
　　 EPS1= [（EBIT，-I1）（1-T）]/N1= EPS2= [（EBIT，-I2）（1-T）]/N2

　　A． 如果預(yù)計息稅前利潤大于無差別點水平，則負債籌資更佳；
　　 B． 如果預(yù)計息稅前利潤等于無差別點水平，則債券、股票籌資方式均可；
　　 C． 如果預(yù)計息稅前利潤小于無差別點水平，則普通股籌資更佳。
　　 2．缺點：未考慮資本結(jié)構(gòu)對風險的影響，不全面。實質(zhì)是次優(yōu)化選擇，有時會作出錯誤的決策。
　　 3．適用范圍：資本規(guī)模不大、資本結(jié)構(gòu)不太復(fù)雜的股份制企業(yè)。
　　 （二）比較資金成本法
　　 通過計算各方案加權(quán)平均資金成本并選擇加權(quán)平均資金成本最低者為宜。
　　 1．計算時注意（1）如果新增加債務(wù)資金與原利息率不同，分別計算權(quán)數(shù)并加權(quán)；（2）如果新發(fā)行股票與原股票價格有出入，根據(jù)“同股同價”原則，全部股票重新計算個別成本并加權(quán)。
　　 2．缺點：因所擬訂的方案數(shù)量有限，故有把最優(yōu)方案漏掉的可能。
　　 3．適用范圍：資本規(guī)模較小、資本結(jié)構(gòu)較簡單的非股份制企業(yè)。
　　 （三）公司價值分析法（08年變化）
　　 認識一:公司價值＝未來凈收益折現(xiàn)價值
　　 認識二:公司價值＝股票現(xiàn)行的市場價值
　　適用范圍：資本規(guī)模大的上市企業(yè)。

　　七、熟悉資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整方法（多選）

　　當企業(yè)現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)與目標資本結(jié)構(gòu)存在較大差異時適用。
　　 調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的方法：

　　【例6】企業(yè)債務(wù)過高時，可采�。� ）方式調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。
　　 A．股票與債券相互轉(zhuǎn)換 B．長期債券轉(zhuǎn)換為短期債券
　　 C．提前歸還借款 D．以資本公積轉(zhuǎn)增股本
　　【答案】：C。長期債券轉(zhuǎn)換為短期債券和以資本公積轉(zhuǎn)增股本只是在負債或權(quán)益內(nèi)部進行的調(diào)整；股票與債券相互轉(zhuǎn)換既可以是債轉(zhuǎn)股也可以是股轉(zhuǎn)債，本選項未明確方向。只有提前歸還借款符合題意要求。

第九章 收益分配

　　【重點、難點解析】

　　一、掌握收益分配的基本原則

　　1．依法分配原則；2.資本保全原則（什么不可以分紅）;3.兼顧各方面利益原則;4.分配與積累并重原則5.投資與收益對等原則。（多選）

　　二、掌握確定收益分配政策時應(yīng)考慮的因素（給備選【答案】多選）

　　【例1】通貨膨脹期間，由于貨幣購買力下降，應(yīng)多分配股利以滿足投資者的需要（ ）。
　　【答案】：錯。通貨膨脹會帶來貨幣購買力下降，固定資產(chǎn)重置能力不足，此時，企業(yè)一般會采取偏緊的股利政策。

　　三、掌握股利理論（對公司股價的影響）

　　【例2】代理理論認為高股利政策可以抑制管理者特權(quán)消費，并降低代理成本，所以，代理理論傾向于高分配低留存。（ ）
　　【答案】：錯。說明：該知識點以選擇或判斷題型出現(xiàn)。

　　四、掌握各種股利政策的基本原理、優(yōu)缺點和適用范圍（重點：剩余股利政策的優(yōu)點）

　　提示：剩余股利政策優(yōu)先滿足再投資的資金需要，所以，先計算未分配股利，再計算分配股利；其他三種政策則在計算可供分配股利的基礎(chǔ)上，先計算分配再計算留存。
　　 【例3】某公司明年計劃投資700萬元，最佳產(chǎn)權(quán)比率2：5，按照剩余股利政策，公司應(yīng)從今年的凈利潤中留存（ ）萬元來滿足投資需要。
　　 A．200 B．500 C．700 D．140
　　 【答案】：B。700×[5/（2+5）]=500萬元
　　 【例4】既有利于企業(yè)安排資金，又能一定程度上保障投資者收益的股利政策是（ ）。
　　 A．剩余股利政策 B．固定或穩(wěn)定增長股利政策
　　 C．固定股利支付率政策 D．低正常股利加額外股利政策
　　【答案】：D。各種股利政策優(yōu)缺點比較。低正常股利加額外股利政策既吸收了固定股利政策對股東投資收益的保障優(yōu)點，同時又摒棄其對公司所造成的財務(wù)壓力方面的不足，所以，在資本市場上頗受投資者和公司的歡迎。

　　五、股利支付形式

　　六、熟悉股票股利的財務(wù)影響和優(yōu)點

　　（一）財務(wù)影響：1. 沒有現(xiàn)金流出企業(yè),也不會導(dǎo)致公司的財產(chǎn)減少,只是將公司的留存收益轉(zhuǎn)化為股本;2.增加流通在外的股票數(shù)量,同時降低股票的每股價值;3.不改變公司股東權(quán)益總額,但會改變股東權(quán)益的構(gòu)成。
　　 （二）優(yōu)缺點：
　　【例5】發(fā)放股票股利有以下好處（ ）。
　　 A.傳遞來發(fā)展前景，增請投資者信心 B. 緩解資金不足的壓力
　　 C. 保證股東控制權(quán)比例穩(wěn)定, 防止公司被惡意控制 D.降低股價,吸引更多的人投資
　　【答案】:ABD降。低股價,吸引更多的人投資,可以使股權(quán)更為分散，有效地防止公司被惡意控制。新股東的加入不可能保證股東控制權(quán)比例穩(wěn)定,而是使其更為分散。所以C是錯誤的。

　　七、熟悉股票分割的含義特點及作用

　　作用（2005年考過判斷）
　　 1．使公司股票每股市價降低，買賣該股票所必需的資金量減少，促進股票的流通和交易；
　　 2．向投資者傳遞公司發(fā)展前景良好的信息，有助于提高投資者對公司的信心；
　　 3．為公司發(fā)行新股做準備；
　　 4．助于公司并購政策的實施，增加對被并購方的吸引力；
　　 5．股票流通性的提高、股東數(shù)量的增加在一定程度上加大對公司股票惡意收購的難度。

　　八、熟悉股票回購（回購方式的選擇）

　　【例6】有選擇性地面向少數(shù)股東進行的是（ ）的回購。
　　 A．公開市場回購 B．要約回購 C．協(xié)議回購 D．差額回購
　　 【答案】：C。協(xié)議回購是指公司以協(xié)議價格直接向一個或少數(shù)幾個主要股東回購股票。
　　 【例7】為防止敵意并購，企業(yè)可采�。� ）進行反收購。
　　 A．發(fā)放股票股利 B．進行股票分割
　　 C．發(fā)放現(xiàn)金股利 D．回購公司股票
　　【答案】：ABD。發(fā)放股票股利、進行股票分割和回購公司股票都可以增加收購方的兼并難度，達到反收購的目的，但發(fā)放現(xiàn)金股利減少了所有者權(quán)益和公司可支配資金，降低了收購難度。

第十章 財務(wù)預(yù)算

　　【重點、難點解析】

　　一、了解財務(wù)預(yù)算的含義與功能及其在財務(wù)管理環(huán)節(jié)和全面預(yù)算體系中的地位

　　全面預(yù)算具體包括:①特種決策預(yù)算;②日常業(yè)務(wù)預(yù)算;③財務(wù)預(yù)算。（明確歸屬于的類別）

　　*財務(wù)費用預(yù)算原屬于日常業(yè)務(wù)預(yù)算,但由于其需要根據(jù)現(xiàn)金收支預(yù)算的數(shù)據(jù)編制,因此,被納入財務(wù)預(yù)算。

　　二、熟悉固定預(yù)算與彈性預(yù)算、增量預(yù)算與零基預(yù)算、定期預(yù)算與滾動預(yù)算的編制方法與優(yōu)缺點

　　1.各種編制方的優(yōu)缺點
　　 2.彈性預(yù)算的定義（多選）
　　 3. 彈性預(yù)算用于成本預(yù)算方法：公式法、列表法、圖示法；
　　彈性預(yù)算用于利潤預(yù)算方法：因素法、百分比法。

　　4.編制質(zhì)量預(yù)算的條件：（1）現(xiàn)有的業(yè)務(wù)活動是必需的（2）原有的各項開支都是合理的（3）增加費用預(yù)算是值得的
　　 【例1】某公司編制按季度編制主體預(yù)算，其中一季度分別編制了前三個月的詳細預(yù)算，進入二季度前，編制了本年二季度至來年一季度的預(yù)算，但4、5、6三個月為月度預(yù)算，該公司采取的預(yù)算編制方法為（ ）。
　　 A．彈性預(yù)算 B．逐月滾動預(yù)算 C．逐季滾動預(yù)算 D．混合滾動預(yù)算
　　 【答案】：D�；旌蠞L動預(yù)算是指在預(yù)算編制過程中，同時使用月份和季度作為預(yù)算的百年制和滾動單位的方法。
　　 【例2】下列關(guān)于彈性預(yù)算說法正確的有（ ）。
　　 A．編制預(yù)算的理論依據(jù)是本量利分析 B．彈性區(qū)間可選頂正常業(yè)務(wù)量的70%～110%
　　 C．以多個業(yè)務(wù)量為編制基礎(chǔ) D．彈性預(yù)算是為克服增量預(yù)算的缺陷而設(shè)計
　　【答案】：AC，彈性預(yù)算的含義。

　　三、掌握現(xiàn)金預(yù)算的編制依據(jù)編制流程和編制方法（尤其是現(xiàn)金預(yù)算編制）

　　1.細節(jié)問題
　　 ①銷售預(yù)算是編制全面預(yù)算的關(guān)鍵和起點；②生產(chǎn)預(yù)算是全面預(yù)算體系中唯一的實物量預(yù)算；③銷售預(yù)算和直接材料預(yù)算是日常預(yù)算的重點；④應(yīng)交稅金預(yù)算是難點；⑤期末存貨預(yù)算同時涉及現(xiàn)金收支預(yù)算和預(yù)計資產(chǎn)負債表；⑥財務(wù)費用預(yù)算是指反映預(yù)算期內(nèi)因籌措使用資金而發(fā)生財務(wù)費用水平的一種預(yù)算，就本質(zhì)而言該預(yù)算屬于日常業(yè)務(wù)預(yù)算，但由于該預(yù)算必須根據(jù)現(xiàn)金預(yù)算中的資金籌措及運用的相關(guān)數(shù)據(jù)來編制，故將其納入財務(wù)預(yù)算的范疇。
　　【例3】M公司2007年6、7、8月銷售收入分別為150、120和100萬元，平均收現(xiàn)期40天，公司按月編制現(xiàn)金預(yù)算，8月份公司營業(yè)現(xiàn)金收入為（ ）萬元。
　　 A．120 B．140 C．130 D．150
　　【答案】：C。根據(jù)條件分析，收現(xiàn)期40天，則2006年8月收到6月銷售額的1/3和7月銷售額的2/3，即150×1/3+120×2/3=130（萬元）