杠桿原理
固定成本:約束性和酌量性
約束性(長期)廠房機(jī)器設(shè)備的折舊、長期租賃費(fèi)
酌量性(日常)廣告費(fèi)、研究開發(fā)費(fèi)、職工培訓(xùn)費(fèi)
邊際貢獻(xiàn)(M)=(銷售單價(jià)-單位變動(dòng)成本)*產(chǎn)銷量
息稅前利潤(EBIT)=邊際貢獻(xiàn)(M)-固定成本(a)
經(jīng)營杠桿產(chǎn)生的原因是有固定成本的存在
經(jīng)營杠桿系數(shù)=EBIT/x=m(基期邊際貢獻(xiàn))/EBIT
財(cái)務(wù)杠桿產(chǎn)生的原因是有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的存在
財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=普通股每股利潤變動(dòng)率/EBIT
財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT/(EBIT-I(利息)-優(yōu)先股股利/(1-所得稅率))
復(fù)合杠桿產(chǎn)生的原因是有固定成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)(二者合一)
復(fù)合杠桿系數(shù)=普通股每股利潤變動(dòng)率/x=經(jīng)營杠桿系數(shù)*財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)
影響資金結(jié)構(gòu)的因素:多固定多流動(dòng)多舉債研究開發(fā)負(fù)債少
資金結(jié)構(gòu)理論(7大理論)
凈收益理論:負(fù)債比率達(dá)到100%價(jià)值最大
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