(三)更新改造投資項目凈現(xiàn)金流量的簡化公式P83

　　在財務管理里面如果讓確定更新決策的現(xiàn)金流量，通常是讓計算差量的現(xiàn)金流量。

　　1.確定差量凈現(xiàn)金流量需要注意的問題：

　　(1)舊設備的初始投資應以其變現(xiàn)價值確定

　　(2)計算期應以其尚可使用時間為標準

　　(3)舊設備的變現(xiàn)損失具有抵稅作用，變現(xiàn)收益需要納稅

　　2.差量凈現(xiàn)金流量的確定

　　(1)若建設期不為零

　　(2)若建設期為零

　　輔助講解：

　　更新改造投資項目的折舊如何處理：更新改造投資項目的折舊只考慮增量折舊，因為只有增量的折舊才對項目現(xiàn)金流量有影響。關于差量折舊的計算，要注意舊設備的折舊要按更新改造時舊設備的變價收入扣除假定可繼續(xù)使用若干年后的預計凈殘值，再除以預計繼續(xù)使用年限計算的。而在實際計算時往往采用簡便算法，直接算差量。比如教材的例4-13中的差量折舊就=新設備的年折舊-舊設備的年折舊=(180000-新設備的預計殘值)/5-(80000-舊設備的預計殘值)/5=180000/5-80000/5(因題目假設新設備的預計殘值=舊設備的預計殘值)=100000/5=20000(元)。

　　P83【教材例4-13】某企業(yè)打算變賣一套尚可使用5年的舊設備，另購置一套新設備來替換它。取得新設備的投資額為180000元，舊設備的折余價值為90151元，其變價凈收入為80000元，到第5年末新設備與繼續(xù)使用舊設備屆時的預計凈殘值相等。新舊設備的替換將在當年內(nèi)完成(即更新設備的建設期為零)。使用新設備可使企業(yè)在第1年增加營業(yè)收入50000元，增加經(jīng)營成本25000元;從第2～5年內(nèi)每年增加營業(yè)收入60000元，增加經(jīng)營成本30000元。設備采用直線法計提折舊。適用的企業(yè)所得稅稅率為33%。

　　要求：用簡算法計算該更新設備項目的項目計算期內(nèi)各年的差量凈現(xiàn)金流量(ΔNCFt)。(不保留小數(shù))。

　　解析：

　　根據(jù)所給資料計算相關指標如下：

　　(1)更新設備比繼續(xù)使用舊設備增加的投資額=新設備的投資-舊設備的變價凈收入　　=180000-80000=100000(元)

　　(2)運營期第1～5每年因更新改造而增加的折舊=100000/5=20000(元)

　　(3)運營期第1年不包括財務費用的總成本費用的變動額=該年增加的經(jīng)營成本+該年增加的折舊=25000+20000=45 000(元)

　　(4)運營期第2～5年每年不包括財務費用的總成本費用的變動額=30000+20000=50000(元)

　　(5)因舊設備提前報廢發(fā)生的處理固定資產(chǎn)凈損失為：

　　舊固定資產(chǎn)折余價值-變價凈收入=90151-80000=10151(元)

　　(6)因舊固定資產(chǎn)提前報廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額=10151×33%≈3350(元)

　　(7)運營期第1年息稅前利潤的變動額=50000-45000=5000(元)

　　(8)運營期第2～5年每年息稅前利潤的變動額=60000-50000=10000(元)

　　按簡化公式確定的建設期差量凈現(xiàn)金流量為：

　　ΔNCF0=-(180000-80000)=-100000(元)

　　按簡化公式計算的運營期差量凈現(xiàn)金流量為：

　　ΔNCF1=5000×(1-33%)+20000+3350=26700(元)

　　ΔNCF2～5=10000×(1-33%)+20000=26700(元)

　　【例10·綜合題】甲企業(yè)打算在2005年末購置一套不需要安裝的新設備，以替換一套尚可使用5年、折余價值為91 000元、變價凈收入為80 000元的舊設備。取得新設備的投資額為285 000元。到2010年末，新設備的預計凈殘值超過繼續(xù)使用舊設備的預計凈殘值5000元。使用新設備可使企業(yè)在5年內(nèi)每年增加息稅前(營業(yè))利潤10000元。新舊設備均采用直線法計提折舊。假設全部資金來源均為自有資金，適用的企業(yè)所得稅稅率為33%，折舊方法和預計凈殘值的估計均與稅法的規(guī)定相同。(2006年)

　　要求：

　　(1)計算更新設備比繼續(xù)使用舊設備增加的投資額。

　　(2)計算經(jīng)營期因更新設備而每年增加的折舊。

　　(3)計算經(jīng)營期每年因息稅前(營業(yè))利潤增加而導致的所得稅變動額。

　　(4)計算經(jīng)營期每年因息稅前(營業(yè))利潤增加而增加的凈利潤。

　　(5)計算因舊設備提前報廢發(fā)生的處理固定資產(chǎn)凈損失。

　　(6)計算經(jīng)營期第1年因舊設備提前報廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額。

　　(7)計算建設期起點的差量凈現(xiàn)金流量△NCFo。

　　(8)計算經(jīng)營期第1年的差量凈現(xiàn)金流量△NCF1。

　　(9)計算經(jīng)營期第2～4年每年的差量凈現(xiàn)金流量州△NCF2～4。

　　(10)計算經(jīng)營期第5年的差量凈現(xiàn)金流量△NCF5。

　　【答案】

　　(1)舊設備增加的投資額(更新設備比繼續(xù)使用)=285 000-80 000=205 000(元)

　　(2)而每年增加的折舊(經(jīng)營期因更新設備)=5(205 000-5 000)=40 000(元)

　　(3)加而導致的所得稅變動額(經(jīng)營期每年因營業(yè)利潤增)=10 000×33%=3 300(元)

　　(4)增加而增加的凈利潤(經(jīng)營期每年因營業(yè)利潤)=10 000-3 300=6 700(元)

　　(5)的處理固定資產(chǎn)凈損失(因舊設備提前報廢發(fā)生)=91 000-80 000=11 000(元)

　　(6)廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額(經(jīng)營期第1年因舊設備提前報)=11 000×33%=3 630(元)

　　(7)D凈現(xiàn)金流量NCF0(建設起點的差量)=-(285 000-80 000)=-205 000(元)

　　(8)D凈現(xiàn)金流量NCF1(經(jīng)營期第1年的差量)=6 700+40 000+3 630=50 330(元)

　　(9)D量凈現(xiàn)金流量NCF2～4(經(jīng)營期第2～4年每年的差)=6 700+40000=46 700(元)

　　(10)D凈現(xiàn)金流量NCF5(經(jīng)營期第5年的差量)=6 700+40 000+5000=51 700(元)