第一章 總論

　　知識點一：企業(yè)財務管理目標理論

　　一、利潤最大化

　　1.內(nèi)涵

　　利潤最大化目標，就是假定企業(yè)財務管理以實現(xiàn)利潤最大為目標。

　　【說明】利潤最大化中的利潤指的是稅后凈利潤【補充】。

　　2.利潤最大化目標產(chǎn)生的原因

　　(1)人類生產(chǎn)經(jīng)營是為創(chuàng)造剩余產(chǎn)品，剩余產(chǎn)品多少可以用利潤指標來衡量;

　　(2)自由競爭的資本市場中，資本的使用權最終屬于獲利最多的企業(yè);

　　(3)只有每個企業(yè)都最大限度獲利，整個社會的財富才能實現(xiàn)最大化。

　　3.優(yōu)點

　　有利于企業(yè)資源的合理配置;有利于企業(yè)整體經(jīng)濟效益的提高。

　　4.缺點

　　(1)沒有考慮利潤實現(xiàn)時間和資金時間價值;

　　(2)沒有考慮風險因素;

　　(3)可能導致企業(yè)短期決策傾向，影響企業(yè)長遠發(fā)展;

　　(4)沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關系(投入產(chǎn)出關系)。

　　二、股東財富最大化(09年增加)

　　1.內(nèi)涵

　　企業(yè)財務管理以實現(xiàn)股東財富最大為目標。

　　【說明】股東財富度量

　　在已上市的股份公司中，股東財富是由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方面來決定。

　　2.優(yōu)點

　　(1)考慮了風險因素，因為通常股價會對風險作出較敏感的反應;

　　(2)一定程度上能避免企業(yè)追求短期行為，因為預期利潤會影響股票價格;

　　(3)對上市公司而言，股東財富最大化目標比較容易量化，便于考核和獎懲。

　　3.存在的問題

　　(1)通常只適用于上市公司，非上市公司難于應用，因為無法像上市公司一樣隨時準確獲得公司股價;

　　(2)股價受眾多因素影響，股價不能完全準確反映企業(yè)財務管理狀況;

　　(3)它強調(diào)的更多的是股東利益，而對其他相關者的利益重視不夠。

　　三、企業(yè)價值最大化

　　1.內(nèi)涵與企業(yè)價值度量

　　企業(yè)價值最大化指企業(yè)財務管理行為努力使企業(yè)的價值達到最大。

　　企業(yè)價值最大化要求企業(yè)采用最優(yōu)的財務政策，充分考慮資金的時間價值和風險與報酬的關系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎上使企業(yè)總價值達到最大。

　　【說明】企業(yè)價值含義及度量

　　可以理解為企業(yè)所有者權益的市場價值，或者是企業(yè)所能創(chuàng)造的預計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。

 

　　2.優(yōu)點

　　(1)考慮了取得報酬的時間，并用時間價值的原理進行了計量;

　　(2)考慮了風險與報酬的關系;

　　(3)能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為【因預期現(xiàn)金流量受長期因素影響】;

　　(4)用價值代替價格，克服了過多受外界市場因素的干擾，有效的規(guī)避了企業(yè)的短期行為。

 

　　3.存在的問題(準確度量企業(yè)價值困難)

　　(1)企業(yè)的價值過于理論化，不易操作;

　　(2)對于非上市公司，企業(yè)價值評估很難做到客觀和準確。

　　四、相關者利益最大化

　　1.內(nèi)涵

　　(1)企業(yè)的利益相關者構(gòu)成

　　在市場經(jīng)濟中，企業(yè)的理財主體更加細化和多元化。企業(yè)的利益相關者包括：

　　股東——在企業(yè)中承擔著最大的權力、義務、風險和報酬

　　債權人——舉債經(jīng)營的企業(yè)，債權人也承擔著風險

　　客戶和供應商——企業(yè)與客戶以及企業(yè)與供應商處于一條供應鏈上，并共同參與同其他供應鏈的競爭，因而也與企業(yè)共同承擔一部分風險。

　　企業(yè)經(jīng)營者——企業(yè)經(jīng)理人受所有者委托，代理人所承擔的責任越來越大，風險也隨之加大。

　　員工——簡單勞動越來越少，復雜勞動越來越多，職工的再就業(yè)風險不斷增加

　　政府——不管作為出資人，還是作為監(jiān)管機構(gòu)，都與企業(yè)各方的利益密切相關

 

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