2003年中級會計(jì)專業(yè)技術(shù)資格考試《財務(wù)管理》試題及參考答案

一、單項(xiàng)選擇題(下列每小題備選答案中，只有一個符合題意的正確答案。請將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中相應(yīng)的信息點(diǎn)。本類題共25分，每小題1分。多選、錯選、不選均不得分。)

    1．已知甲方案投資收益率的期望值為15％，乙方案投資收益率的期望值為12％，兩個    方案都存在投資風(fēng)險。比較甲、乙兩方案風(fēng)險大小應(yīng)采用的指標(biāo)是(    )。

    A．方差                  B．凈現(xiàn)值

    C．標(biāo)準(zhǔn)離差              D．標(biāo)準(zhǔn)離差率

    2．在財務(wù)管理中，將資金劃分為變動資金與不變資金兩部分，并據(jù)以預(yù)測企業(yè)未來資金需要量的方法稱為(    )。

    A．定性預(yù)測法            B．比率預(yù)測法

    C．資金習(xí)性預(yù)測法        D．成本習(xí)性預(yù)測法

    3．相對于負(fù)債融資方式而言，采用吸收直接投資方式籌措資金的優(yōu)點(diǎn)是(    )。

    A．有利于降低資金成本    B．有利于集中企業(yè)控制權(quán)

    C．有利于降低財務(wù)風(fēng)險    D．有利于發(fā)揮財務(wù)杠桿作用

    4．某企業(yè)按年利率4．5％向銀行借款200萬元，銀行要求保留10％的補(bǔ)償性余額，則該項(xiàng)借款的實(shí)際利率為(    )。

    A．4．95％               B．5%

    C．5．5％                D．9．5%

    5．如果企業(yè)的資金來源全部為自有資金，且沒有優(yōu)先股存在，則企業(yè)財務(wù)杠桿系數(shù)(    )。

    A．等于0                 B．等于1

    C．大于1                 D．小于1

    6．在財務(wù)管理中，將企業(yè)為使項(xiàng)目完全達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力、開展正常經(jīng)營而投入的全部現(xiàn)實(shí)資金稱為(    )。

    A．投資總額               B．現(xiàn)金流量

    C．建設(shè)投資               D．原始總投資

    7．下列各項(xiàng)中，各類項(xiàng)目投資都會發(fā)生的現(xiàn)金流出是(    )。

    A．建設(shè)投資               B．固定資產(chǎn)投資

    C．無形資產(chǎn)投資           D．流動資金投資

    8．已知某投資項(xiàng)目按14％折現(xiàn)率計(jì)算的凈現(xiàn)值大于零，按16％折現(xiàn)率計(jì)算的凈現(xiàn)值小于零，則該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率肯定(    )。

    A．大于14％，小于16％    B．小于14％

    C．等于15％               D．大于16％

    9．下列各種證券中，屬于變動收益證券的是(    )。

    A．國庫券                 B．無息債券

    C．普通股股票             D．不參加優(yōu)先股股票

    10．下列各項(xiàng)中，不能通過證券組合分散的風(fēng)險是(    )。

    A．非系統(tǒng)性風(fēng)險           B．公司特別風(fēng)險

    C．可分散風(fēng)險             D．市場風(fēng)險

    11．下列各項(xiàng)中，屬于應(yīng)收賬款機(jī)會成本的是(    )。

    A．應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息

    B．客戶資信調(diào)查費(fèi)用

    C．壞賬損失

    D．收賬費(fèi)用

    12．采用ABC法對存貨進(jìn)行控制時，應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)控制的是(    )。

    A．?dāng)?shù)量較多的存貨         B．占用資金較多的存貨

    C．品種較多的存貨         D．庫存時間較長的存貨

    13．我國上市公司不得用于支付股利的權(quán)益資金是(    )。

    A．資本公積               B．任意盈余公積

    C．法定盈余公積           D．上年未分配利潤

    14．上市公司按照剩余政策發(fā)放股利的好處是(    )。

    A．有利于公司合理安排資金結(jié)構(gòu)

    B．有利于投資者安排收入與支出

    C．有利于公司穩(wěn)定股票的市場價格

    D．有利于公司樹立良好的形象

    15．財務(wù)預(yù)算管理中，不屬于總預(yù)算內(nèi)容的是(    )。

    A．現(xiàn)金預(yù)算               B．生產(chǎn)預(yù)算

    C．預(yù)計(jì)利潤表             D．預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表

    16．以預(yù)算期內(nèi)正常的、可實(shí)現(xiàn)的某—業(yè)務(wù)量水平為惟—基礎(chǔ)來編制預(yù)算的方法稱為(    )。

    A．零基預(yù)算               B．定期預(yù)算

    C．靜態(tài)預(yù)算               D．滾動預(yù)算

    17．在采用定額控制方式實(shí)施財務(wù)控制時，對約束性指標(biāo)應(yīng)選擇的控制標(biāo)準(zhǔn)是(    )。

    A．彈性控制標(biāo)準(zhǔn)           B．平均控制標(biāo)準(zhǔn)

    C．最高控制標(biāo)準(zhǔn)           D．最低控制標(biāo)準(zhǔn)

     18．某企業(yè)甲責(zé)任中心將A產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓給乙責(zé)任中心時，廠內(nèi)銀行按A產(chǎn)品的單位市場售價向甲支付價款，同時按A產(chǎn)品的單位變動成本從乙收取價款。據(jù)此可以認(rèn)為，該項(xiàng)內(nèi)部交易采用的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格是(    )。

    A．市場價格              B．協(xié)商價格

    C．成本轉(zhuǎn)移價格          D．雙重轉(zhuǎn)移價格

    19．進(jìn)行責(zé)任成本內(nèi)部結(jié)轉(zhuǎn)的實(shí)質(zhì)，就是將責(zé)壬成本按照經(jīng)濟(jì)損失的責(zé)任歸屬結(jié)轉(zhuǎn)給(    )。

    A．發(fā)生損失的責(zé)任中心    B．發(fā)現(xiàn)損失的責(zé)任中心

    C．承擔(dān)損失的責(zé)任中心    D．下游的責(zé)任中心

    20．企業(yè)大量增加速動資產(chǎn)可能導(dǎo)致的結(jié)果是(    )。

    A．減少資金的機(jī)會成本    B．增加資金的機(jī)會成本

    C．增加財務(wù)風(fēng)險          D．提高流動資產(chǎn)的收益率

    21．下列各項(xiàng)中，不會影響流動比率的業(yè)務(wù)是(    )。

    A．用現(xiàn)金購買短期債券    B．用現(xiàn)金購買固定資產(chǎn)

    C．用存貨進(jìn)行對外長期投資D．從銀行取得長期借款

    22．下列各項(xiàng)中，可能導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率變化的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)是(    )。

    A．收回應(yīng)收賬款

    B．用現(xiàn)金購買債券

    C．接受所有者投資轉(zhuǎn)入的固定資產(chǎn)

    D．以固定資產(chǎn)對外投資(按賬面價值作價)

    23．下列各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動中，屬于企業(yè)狹義投資的是(    )。

    A．購買設(shè)備      B．購買零部件 

    C．購買專利權(quán)    D．購買國庫券

    24．以每股利潤最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)，其優(yōu)點(diǎn)是(    )。

    A．考慮了資金的時間價值

    B．考慮了投資的風(fēng)險價值

    C．有利于企業(yè)克服短期行為

    D．反映了投入資本與收益的對比關(guān)系

    25．已知(F／A，10%，9)=13．579，(F／A，10％，11)=18．531。則10年、10％的即付年金終值系數(shù)為(    )。

    A．17．531    B．15．937

    C．14．579    D．12．579

    二、多項(xiàng)選擇題(下列每小題備選答案中，有兩個或兩個以上符合題意的正確答案。請將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中相應(yīng)的信息點(diǎn)。本類題共20分，每小題2分。多選、少選、錯選、不選均不得分。)

    l．在計(jì)算個別資金成本時，需要考慮所得稅抵減作用的籌資方式有(    )。

    A．銀行借款                        B．長期債券  

    C．優(yōu)先股                          D．普通股

    2．與股票投資相比，債券投資的優(yōu)點(diǎn)有(    )。  

    A．本金安全性好                    B．投資收益率高

    C．購買力風(fēng)險低                    D．收入穩(wěn)定性強(qiáng)

    3．企業(yè)在確定為應(yīng)付緊急情況而持有現(xiàn)金的數(shù)額時，需考慮的因素有(    )。

    A．企業(yè)銷售水平的高低              B．企業(yè)臨時舉債能力的強(qiáng)弱

    C．金融市場投資機(jī)會的多少          D．企業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)測的可靠程度

    4．上市公司發(fā)放股票股利可能導(dǎo)致的結(jié)果有(    )。

    A．公司股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生變化    B．公司股東權(quán)益總額發(fā)生變化

    C．公司每股利潤下降                D．公司股份總額發(fā)生變化

    5．相對固定預(yù)算而言，彈性預(yù)算的優(yōu)點(diǎn)有(    )。

    A．預(yù)算成本低                      B．預(yù)算工作量小

    C．預(yù)算可比性強(qiáng)                    D．預(yù)算適用范圍寬

    6．甲利潤中心常年向乙利潤中心提供勞務(wù)，在其他條件不變的情況下，如果提高勞務(wù)的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格，可能出現(xiàn)的結(jié)果有(    )。

    A．甲利潤中心內(nèi)部利潤增加          B．乙利潤中心內(nèi)部利潤減少

    C．企業(yè)利潤總額增加                D．企業(yè)利潤總額不變

    7．下列各項(xiàng)中，可能直接影響企業(yè)凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的措施有(    )。

    A．提高營業(yè)凈利率                  B．提高資產(chǎn)負(fù)債率

    C．提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率                D．提高流動比率

    8．下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)籌資引起的財務(wù)活動有(    )。

    A．償還借款                        B．購買國庫券

    C．支付股票股利                    D．利用商業(yè)信用

    9．下列各項(xiàng)中，屬于普通年金形式的項(xiàng)目有(    )。

    A．零存整取儲蓄存款的整取額        B．定期定額支付的養(yǎng)老金

    C．年資本回收額                    D．償債基金

    10．相對權(quán)益資金的籌資方式而言，長期借款籌資的缺點(diǎn)主要有(    )。

    A．財務(wù)風(fēng)險較大                    B．籌資成本較高

    C．籌資數(shù)額有限                    D．籌資速度較慢

  三、判斷題(請將判斷結(jié)果，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中相應(yīng)的信息點(diǎn)。本類題共10分，每小題1分。每小題判斷結(jié)果正確的得1分，判斷結(jié)果錯誤的扣0．5分，不判斷的不得分也不扣分。本類題最低得分為零分。)

    1．在全投資假設(shè)條件下，從投資企業(yè)的立場看，企業(yè)取得借款應(yīng)視為現(xiàn)金流入，而歸還借款和支付利息則應(yīng)視為現(xiàn)金流出。    (    )

    2．由兩種完全正相關(guān)的股票組成的證券組合不能抵銷任何風(fēng)險。    (    )

    3．一般而言，企業(yè)存貨需要量與企業(yè)生產(chǎn)及銷售的規(guī)模成正比，與存貨周轉(zhuǎn)一次所需天數(shù)成反比。    (    )

    4．在除息日之前，股利權(quán)從屬于股票；從除息日開始，新購入股票的人不能分享本次已宣告發(fā)放的股利。    (    )

    5．永續(xù)預(yù)算能夠使預(yù)算期間與會計(jì)年度相配合，便于考核預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果。  (    )

    6．引起個別投資中心的投資利潤率提高的投資，不一定會使整個企業(yè)的投資利潤率提高；但引起個別投資中心的剩余收益增加的投資，則一定會使整個企業(yè)的剩余收益增加。    (    )

    7．權(quán)益乘數(shù)的高低取決于企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)；資產(chǎn)負(fù)債率越高，權(quán)益乘數(shù)越高，財務(wù)風(fēng)險越大。    (    )

    8．國庫券是一種幾乎沒有風(fēng)險的有價證券，其利率可以代表資金時間價值。  (    )

    9．發(fā)行優(yōu)先股的上市公司如不能按規(guī)定支付優(yōu)先股股利，優(yōu)先股股東有權(quán)要求公司破產(chǎn)。    (    )

    10．資金成本是投資人對投入資金所要求的最低收益率，也可作為判斷投資項(xiàng)目是否可行的取舍標(biāo)準(zhǔn)。    (    )

                                

主觀試題部分

    (主現(xiàn)試題要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題)

    四、計(jì)算分析題(本類題共4題，共20分，每小題5分、凡要求計(jì)算的項(xiàng)目，除題中特別標(biāo)明的以外，均須列出計(jì)算過程；計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除題中特別要求以外，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)；計(jì)算結(jié)果有計(jì)量單位的，必須予以標(biāo)明。要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題，否則按無效答題處理。)

    1．已知：某公司2002年銷售收入為20 000萬元，銷售凈利潤率為12％，凈利潤的60％分配給投資者。2002年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表(簡表)如下：

資  產(chǎn)	期末余額	負(fù)債及所有者權(quán)益	期末余額
貨幣資金 應(yīng)收賬款凈額 存貨 固定資產(chǎn)凈值 無形資產(chǎn)	1000 3000 6000 7000 1000	應(yīng)付賬款 應(yīng)付票據(jù) 長期借款 實(shí)收資本 留存收益	1000 2000 9000 4000 2000
資產(chǎn)總計(jì)	18000	負(fù)債與所有者權(quán)益總計(jì)	18000

    該公司2003年計(jì)劃銷售收入比上年增長30％，為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，公司需新增設(shè)備—臺，價值148萬元。據(jù)歷年財務(wù)數(shù)據(jù)分析，公司流動資產(chǎn)與流動負(fù)債隨銷售額同比率增減。公司如需對外籌資，可按面值發(fā)行票面年利率為10％、期限為10年、每年年末付息的公司債券解決。假定該公司2003年的銷售凈利率和利潤分配政策與上年保持一致，公司債券的發(fā)行費(fèi)用可忽略不計(jì)，適用的企業(yè)所得稅稅率為33％。

   要求；

    (1)計(jì)算2003年公司需增加的營運(yùn)資金。

    (2)預(yù)測2003年需要對外籌集的資金量。

    (3)計(jì)算發(fā)行債券的資金成本。

    2．已知某公司當(dāng)前資金結(jié)構(gòu)如下：

籌資方式	金額(萬元)
長期債券(年利率8％) 普通股(4500萬股) 留存收益	1 000 4500 2000
合    計(jì)	7500

因生產(chǎn)發(fā)展需要，公司年初準(zhǔn)備增加資金2500萬元，現(xiàn)有兩個籌資方案可供選擇：甲方案為增加發(fā)行1 000萬股普通股，每股市價2．5元；乙方案為按面值發(fā)行每年年末付息、票面利率為10％的公司債券2500萬元。假定股票與債券的發(fā)行費(fèi)用均可忽略不計(jì)；適用的企業(yè)所得稅稅率為33％。

    要求：

   (1)計(jì)算兩種籌資方案下每股利潤無差別點(diǎn)的息稅前利潤。

   (2)計(jì)算處于每股利潤無差別點(diǎn)時乙方案的財務(wù)杠桿系數(shù)。

 (3)如果公司預(yù)計(jì)息稅前利潤為1200萬元，指出該公司應(yīng)采用的籌資方案。

   (4)如果公司預(yù)計(jì)息稅前利潤為1600萬元，指出該公司應(yīng)采用的籌資方案。

   (5)若公司預(yù)計(jì)息稅前利潤在每股利潤無差別點(diǎn)上增長10％，計(jì)算采用乙方案時該公司每股利潤的增長幅度。

3．已知：某公司現(xiàn)金收支平穩(wěn)，預(yù)計(jì)全年(按360天計(jì)算)現(xiàn)金需要量為250000元，現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本為每次500元，有價證券年利率為10％。

    要求；

    (1)計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量。

    (2)計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量下的全年現(xiàn)金管理總成本、全年現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本和全年現(xiàn)金持有機(jī)會成本。

    (3)計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量下的全年有價證券交易次數(shù)和有價證券交易間隔期。

4．已知：某企業(yè)上年主營業(yè)務(wù)收入凈額為6900萬元，全部資產(chǎn)平均余額為2760萬元，    流動資產(chǎn)平均余額為1104萬元；本年主營業(yè)務(wù)收入凈額為7938萬元，全部資產(chǎn)平均余額為2940萬元，流動資產(chǎn)平均余額為1 323萬元。

    要求：

    (1)計(jì)算上年與本年的全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)(流動資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的百分比)。

    (2)運(yùn)用差額分析法計(jì)算流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動對全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響。

    五、綜合題(本類題共2題，共25分，第1小題10分，第2小題15分。凡要求計(jì)算的項(xiàng)目，除題中特別標(biāo)明的以外，均須列出計(jì)算過程：計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除題中特別要求以外，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)；計(jì)算結(jié)果有計(jì)量單位的，必須予以標(biāo)明。凡要求說明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述。要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題，否則按無效答題處理。)  

   1．已知：A公司擬購買某公司債券作為長期投資(打算持有至到期日)，要求的必要收    益率為6％。

    現(xiàn)有三家公司同時發(fā)行5年期，面值均為1 000元的債券。其中：甲公司債券的票面利率為8％，每年付息一次，到期還本，債券發(fā)行價格為1041元；乙公司債券的票面利率為8％，單利計(jì)息，到期一次還本付息，債券發(fā)行價格為1050元；丙公司債券的票面利率為零，債券發(fā)行價格為750元，到期按面值還本。

    部分資金時間價值系數(shù)如下：  

5年	5%	6%	7%	8%
（P/F，I，5）	0.7835	0.7473	0.7130	0.6806
（P/F，I，5）	4.3295	4.2124	4.1000	3.9927

    要求：

    (1)計(jì)算A公司購入甲公司債券的價值和收益率。

    (2)計(jì)算A公司購入乙公司債券的價值和收益率。

    (3)計(jì)算A公司購入丙公司債券的價值。 

    (4)根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果，評價甲、乙、丙三種公司債券是否具有投資價值，并為A公司做出購買何種債券的決策。

(5)若A公司購買并持有甲公司債券，1年后將其以1 050元的價格出售，計(jì)算該項(xiàng)投資收益率。

2．已知：某企業(yè)為開發(fā)新產(chǎn)品擬投資1 000萬元建設(shè)一條生產(chǎn)線，現(xiàn)有甲、乙、丙三個方案可供選擇。

    甲方案的凈現(xiàn)金流量為： ，     。 乙方案的相關(guān)資料為：在建設(shè)起點(diǎn)用800萬元購置不需要安裝的固定資產(chǎn)，同時墊支200萬元流動資金，立即投入生產(chǎn)；預(yù)計(jì)投產(chǎn)后1～10年每年新增500萬元營業(yè)收入(不含增值稅)，每年新增的經(jīng)營成本和所得稅分別為200萬元和50萬元；第10年回收的固定資產(chǎn)余值和流動資金分別為80萬元和200萬元。

    丙方案的現(xiàn)金流量資料如表1所示：

T	0	1	2	3	4	5	6～10	11	合計(jì)
原始投資	500	500	0	0	0	0	0	0	1000
年凈利潤	0	0	172	172	172	182	182	182	1790
年折舊攤銷額	0	0	72	72	72	72	72	72	720
年利息	0	0	6	6	6	0	0	0	18
回收額	0	0	0	0	0	0	0	280	280
凈現(xiàn)金流量						（A）
累計(jì)凈現(xiàn)金流量					（C）

   “6～10”年一列中的數(shù)據(jù)為每年數(shù)，連續(xù)5年相等

該企業(yè)所在行業(yè)的基準(zhǔn)折現(xiàn)率為8％，部分資金時間價值系數(shù)如下：

T	1	6	10	11
(F／P，8%，t)		1．5869	2．1589
(P／F，8%，t)	0．9259			0．4289
(A／P，8％，t)				0．1401
(P／A，8％，t)	0．9259	4．6229	6．7101

要求：

     (1)指出甲方案項(xiàng)目計(jì)算期，并說明該方案第2至6年的凈現(xiàn)金流量(NCF2~6) 屬于何種年金形式。    ．

     (2)計(jì)算乙方案項(xiàng)目計(jì)算期各年的凈現(xiàn)金流量。

     (3)根據(jù)表1的數(shù)據(jù)，寫出表中用字母表示的丙方案相關(guān)凈現(xiàn)金流量和累計(jì)凈現(xiàn)金流量(不用列算式)，并指出該方案的資金投入方式。

     (4)計(jì)算甲、丙兩方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期。

     (5)計(jì)算(P／F，8％，10)和(A／P，8％，10)的值(保留四位小數(shù))。

     (6)計(jì)算甲、乙兩方案的凈現(xiàn)值指標(biāo)，并據(jù)此評價甲、乙兩方案的財務(wù)可行性。

     (7)如果丙方案的凈現(xiàn)值為725．69萬元，用年等額凈回收額法為企業(yè)做出該生產(chǎn)線項(xiàng)目投資的決策。

2003年中級會計(jì)專業(yè)技術(shù)資格考試《財務(wù)管理》試題參考答案

一、單項(xiàng)選擇題(下列每小題備選答案中,只有一個符合題意的正確答案。請將選定的答案,按答題卡要求,用2B鉛筆填涂答題卡中相應(yīng)的信息點(diǎn)。本類題共25分,每小題1分。多選、錯選、不選均不得分。)

1.[答案]D

[解析]衡量風(fēng)險程度的指標(biāo)包括方差、標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率，凈現(xiàn)值是項(xiàng)目決策的指標(biāo)。方差和標(biāo)準(zhǔn)離差作為絕對數(shù)，只適用于期望值相同的決策方案風(fēng)險程度的比較，對于期望值不同的決策方案，評價和比較其各自的風(fēng)險程度只能借助于標(biāo)準(zhǔn)離差率這一相對數(shù)值。

2.[答案]C

3.[答案]C

[解析]ABD是負(fù)債籌資的優(yōu)點(diǎn)。

4.[答案]B

[解析]實(shí)際利率=4.5%/（1-10%）=5%

5.[答案]B

[解析]財務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT/[EBIT-I-D/（1-T）]，根據(jù)題意，I和D均為0，財務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT/EBIT=1。

6.[答案]D

[解析]投資總額是原始總投資與建設(shè)期資本化利息之和�，F(xiàn)金流量是投資項(xiàng)目在其計(jì)算期內(nèi)因資本循環(huán)而可能或應(yīng)該發(fā)生的各項(xiàng)現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的統(tǒng)稱。建設(shè)投資是建設(shè)期內(nèi)按一定生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模和建設(shè)內(nèi)容進(jìn)行的固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資和開辦費(fèi)等項(xiàng)投資的總稱，是現(xiàn)金流量中的一個概念。

7.[答案]B

[解析]項(xiàng)目投資包括單純固定資產(chǎn)投資、完整工業(yè)投資和更新改造投資三類，這三類投資共有的現(xiàn)金流出是固定資產(chǎn)投資。

8.[答案]A

[解析]當(dāng)凈現(xiàn)值大于0時，內(nèi)部收益率大于折現(xiàn)率；當(dāng)凈現(xiàn)值小于0時，內(nèi)部收益率小于折現(xiàn)率。所以本題中，內(nèi)部收益率大于14%，小于16%。

9.[答案]C

10.[答案]D

[解析]非系統(tǒng)風(fēng)險、公司特別風(fēng)險和可分散風(fēng)險是一個概念。

11.[答案]A

[解析]應(yīng)收賬款的機(jī)會成本是因資金投放在應(yīng)收賬款上而喪失的其他收入，比如投資于有價證券所產(chǎn)生的利息收入。

12.[答案]B

[解析]ABC法中，A類存貨金額巨大但品種數(shù)量較少，是控制的重點(diǎn)。B類存貨金額一般，品種數(shù)量相對較多，企業(yè)一般劃分類別進(jìn)行控制。C類存貨品種數(shù)量繁多，但價值金額卻很小，企業(yè)只要把握一個總金額就可以。

13.[答案]A

14.[答案]A

[解析]剩余股利政策不利于投資者安排收入和支出，不利于公司樹立良好的形象。

15.[答案]B

16.[答案]C

17.[答案]C

[解析]財務(wù)控制按控制的手段分為定額控制和定率控制。定額控制對激勵性指標(biāo)確定最低控制標(biāo)準(zhǔn)，對約束性指標(biāo)確定最高控制標(biāo)準(zhǔn)。

18.[答案]D

[解析]雙重轉(zhuǎn)移價格是供應(yīng)方按照市場價格或議價作為基礎(chǔ)，而使用方按供應(yīng)方的單位變動成本作為計(jì)價的基礎(chǔ)。市場價格和協(xié)商價格對于供應(yīng)方和使用方都是統(tǒng)一的。

19.[答案]C

[解析]責(zé)任成本內(nèi)部結(jié)轉(zhuǎn)是指在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，對于因不同原因造成的各種經(jīng)濟(jì)損失，由承擔(dān)損失的責(zé)任中心對實(shí)際發(fā)生或發(fā)現(xiàn)損失的責(zé)任中心進(jìn)行損失賠償?shù)膸��?wù)處理過程。

20.[答案]B

[解析]速動資產(chǎn)中的現(xiàn)金和應(yīng)收賬款增加會增加資金的機(jī)會成本，保證了償債能力，即降低財務(wù)風(fēng)險，現(xiàn)金的流動性最高，而收益性最低，因而會降低資產(chǎn)的收益率。

21.[答案]A

[解析]A中，流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，總額未變，流動負(fù)債沒有變化，流動比率不變；B中，流動資產(chǎn)減少；C中流動資產(chǎn)減少；D中流動資產(chǎn)增加。

22.[答案]C

[解析]ABD中，資產(chǎn)總額未變，只是內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生變化；C中資產(chǎn)增加，負(fù)債未變，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率變化。

23.[答案]D

[解析]企業(yè)的狹義投資僅指對外投資，如購買其他企業(yè)的股票、債券或與其他企業(yè)聯(lián)營等。

24.[答案]D

[解析]ABC是每股利潤最大化財務(wù)管理目標(biāo)的缺點(diǎn)。

25.[答案]B

[解析]（F/A，10%，9）=(F/A,10%,9)+(1+10%)9=(F/A,10%,11)-(1+10%)10=15.937

二、多項(xiàng)選擇題(下列每小題備選答案中,有兩個或兩個以上符合題意的正確答案。請將選定的答案,按答題卡要求,用2B鉛筆填涂答題卡中相應(yīng)的信息點(diǎn)。本類題共20分,每小題2分。多選、少選、錯選、不選均不得分。)

1.[答案]AB

[解析]銀行借款和長期債券的利息在稅前支付，具有抵稅作用。優(yōu)先股和普通股的股利在稅后支付，不具有抵稅作用。

2.[答案]AD

[解析]BC是股票投資的優(yōu)點(diǎn)。

3.[答案]BD

[解析]A是企業(yè)因交易動機(jī)持有現(xiàn)金考慮的因素；C是企業(yè)因投機(jī)動機(jī)持有現(xiàn)金考慮的因素。

4.[答案]ACD

[解析]上市公司發(fā)放股票股利，減少未分配利潤項(xiàng)目金額的同時，增加公司股本額，同時還可能引起資本公積的增減變化，它們之間是此消彼長，股東權(quán)益總額不發(fā)生變化。

5.[答案]CD

[解析]彈性預(yù)算需要根據(jù)多個業(yè)務(wù)量編制預(yù)算，因而相對固定預(yù)算而言，工作量大，成本高。

6.[答案]ABD

[解析]在其他條件不變的情況下,內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格的變動,只是企業(yè)內(nèi)部利益的重新分配,不會引起企業(yè)總利潤的變化,所以C不對。

7.[答案]ABC

[解析]凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)，可見，ABC是直接影響凈資產(chǎn)收益率的指標(biāo)。

8.[答案]ACD

[解析]B項(xiàng)屬于證券投資活動。

9.[答案]BCD

[解析]零存整取儲蓄存款的零存額是普通年金形式。

10.[答案]AC

[解析]長期借款籌資成本低，速度快。

三、判斷題(請將判斷結(jié)果,按答題卡要求,用2B鉛筆填涂答題卡中相應(yīng)的信息點(diǎn)。本類題共10分,每小題1分。每小題判斷結(jié)果正確的得1分,判斷結(jié)果錯誤的扣0.5分,不判斷的不得分也不扣分。本類題最低得分為零分。)

1.[答案]×

[解析]在全投資假設(shè)條件下，確定項(xiàng)目的現(xiàn)金流量時，只考慮全部投資的運(yùn)動情況，而不具體區(qū)分自有資金和借入資金等具體形式的現(xiàn)金流量，即使實(shí)際存在借入資金也將其作為自有資金對待。

2.[答案]√

3.[答案]√

4.[答案]√

5.[答案]×

[解析]定期預(yù)算能夠使預(yù)算期間與會計(jì)年度相配合，便于考核預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果。

6.[答案]√

7.[答案]√

8.[答案]×

[解析]資金時間價值是是沒有風(fēng)險和通貨膨脹條件下的社會平均利潤率，只有在通貨膨脹率很低的情況下，國庫券的利率可以代表資金時間價值。

9.[答案]×

[解析] 優(yōu)先股只是不參與公司決策，不參與公司利潤分配，但它還是屬于企業(yè)的股東，只是一種特殊的股東，不同于一般的債權(quán)人。

10.[答案]√

四、計(jì)算分析題(本類題共4題,共20分,每小題5分。凡要求計(jì)算的項(xiàng)目,除題中特別標(biāo)明的以外,均須列出計(jì)算過程；計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的,除題中特別要求以外,均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)；計(jì)算結(jié)果有計(jì)量單位的,必須予以標(biāo)明。要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題,否則按無效答題處理。)

1.[答案]：

(1)2003年公司需增加的營運(yùn)資金

=20000×30%×[(1000+3000+6000)/20000-(1000+2000)/20000]

=2100(萬元) (1分)

或

2003年公司需增加的營運(yùn)資金

=[(1000+3000+6000)-(1000+2000)]×30%

=2100(萬元)

（2）2003年需要對外籌集的資金量

=（2100+148）-20000×（1+30%）×12%×（1-60%）=2248-1248

=1000(萬元)(2分)

或

2003年需增加的資金總額=2100+148=2248（萬元）（0.5分）

2003年內(nèi)部融資額=2000×（1+30%）×12%×（1-60%）=1248（萬元）（0.5分）

2003年需要對外籌集的資金量=2248-1248=1000（萬元）（1分）

（3）發(fā)行債券的資金成本=1000×10%×(1-33%)/1000=6.7%(或0.067)（2分）

或

發(fā)行債券的資金成本=10%×（1-33%）=6.7%(或0.067)（2分）

說明：第（1）和第（2）步驟均可以分開計(jì)算，計(jì)算結(jié)果正確即可得分。

2.[答案]

（1）計(jì)算兩種籌資方案下每股利潤無籌別點(diǎn)的息稅前利潤：

[(EBIT-1000×8%)×(1-33%)]/(4500+1000)

=[EBIT-(1000×8%+2500×10%)]×(1-33%)/4500

EBIT=1455(萬元)

或

甲方案年利息=1000×8%=80（萬元）

乙方案年利息=1000×8%+2500×10%=330（萬元）

[(EBIT-80)×(1-33%)]/(4500+1000)

=(EBIT-330)×(1-33%)/4500

EBIT=1455(萬元)

（2分）

（2）乙方案財務(wù)杠桿系數(shù)

=1455/[1455-(1000×8%+2500×10%)]

=1455/(1455-330)

=1.29(1分)

（3）因?yàn)椋侯A(yù)計(jì)息稅前利潤=1200萬元<EBIT=1455萬元

所以：應(yīng)采用甲方案（或增發(fā)普通股）（0.5分）

（4）因?yàn)椋侯A(yù)計(jì)息稅前利潤=1600萬元>EBIT=1455萬元

     所以：應(yīng)采用乙方案（或發(fā)行公司債券）（0.5分）

（5）每股利潤增長率=1.29×10%=12.9%（1分）

說明：如果第（5）步驟采用其他方法計(jì)算，并得出正確結(jié)果，也可得分。

3.[答案]

（1）最佳現(xiàn)金持有量=[(2×250000×500)/10%]½=50000(元)(1分)

（2）最佳現(xiàn)金管理總成本=(2×250000×500×10%)½=5000(元)(1分)

     轉(zhuǎn)換成本=250000/50000×500=2500(元)(1分)

     持有機(jī)會成本=50000/2×10%=2500(元)(1分)

（3）有價證券交易次數(shù)=250000/50000=5(次)(0.5分)

     有價證券交易間隔期=360/5=72(天)(0.5分)

4.[答案]

（1）有關(guān)指標(biāo)計(jì)算如下：

     上年全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=6900/2760=2.5(次)(0.5分)

     本年全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=7938/2940=2.7(次)(0.5分)

     上年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=6900/1104=6.25(次)(0.5分)

     本年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=7938/1323=6.0(次)(0.5分)

    上年流動資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的百分比=1104/2760×100%=40%(0.5分)

     本年流動資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的百分比=1323/2940×100%=45%(0.5分)

（2）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動對全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響計(jì)算如下：

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動的影響=（6.0-6.25）×40%=0.1（次）（1分）

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動影響=6.0×（45%-40%）=0.3（次）（1分）

說明：如果第（2）步驟的計(jì)算結(jié)果分別為-10%和30%，只給一半分。

五、綜合題(本類題共2題,共25分,第1小題10分,第2小題15分。凡要求計(jì)算的項(xiàng)目,除題中特別標(biāo)明的以外,均須列出計(jì)算過程:計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的,除題中特別要求以外,均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)；計(jì)算結(jié)果有計(jì)量單位的,必須予以標(biāo)明。凡要求說明理由的內(nèi)容,必須有相應(yīng)的文字闡述。要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題,否則按無效答題處理。)

1.[答案]

(1)甲公司的債券價值

=1000×(P/F,6%,5)+1000×8%×(P/A,6%,5)

=1084.29(元)(1分)

因?yàn)椋喊l(fā)行價格1041<債券價值1084.29元

所以：甲債券收益率>6%

下面用7%再測試一次，其現(xiàn)值計(jì)算如下：

P=1000×8%×(P/A,7%,5)+ 1000×(P/F,7%,5)

 =1000×8%×4.1+1000×0.7130

 =1041(元)

計(jì)算數(shù)據(jù)為1041元，等于債券發(fā)行價格，說明甲債券收益率為7%。（2分）

(2)乙公司債券的價值

=(1000+1000×8%×5) ×(P/F,6%,5)

=(1000+1000×8%×5)×0.7473

=1046.22(元)(1分)

因?yàn)椋喊l(fā)行價格1050>債券價值1046.22元

所以：乙債券收益率<6%

下面用5%再測試一次，其現(xiàn)值計(jì)算如下：

P=(1000+1000×8%×5) ×(P/F,5%,5)

=(1000+1000×8%×5)×0.7853

=1096.90(元)

因?yàn)椋喊l(fā)行價格1050元<債券價值1096.90元

所以：5%<乙債券收益率<6%(1分)

應(yīng)用內(nèi)插法：

乙債券收益率=5%+(1096.90-1050)/(1096.90-1046.22) ×(6%-5%)=5.93%(1分)

或

乙債券收益率=6%-(1050-1046.22)/(1096.90-1046.22) ×(6%-5%)=5.93%(1分)

（3）丙公司債券的價值P

=1000×(P/F,6%,5)

=1000×0.7473

=747.3(元)(1分)

(4）因?yàn)椋杭坠�司債券收益率高于A公司的必要收益率，發(fā)行價格低于債券價值

所以：甲公司債券具有投資價值（0.5分）

因?yàn)椋阂夜�司債券收益率低于A公司的必要收益率，發(fā)行價格高于債券價值

所以：乙公司債券不具有投資價值（0.5分）

因?yàn)椋罕�公司債券的發(fā)行價格高于債券價值

所以：丙公司債券不具備投資價值（0.5分）

決策結(jié)論：A公司應(yīng)當(dāng)選擇購買甲公司債券的方案（0.5分）

（5）A公司的投資收益率=(1050-1041+1000×8%×1)/1041=8.55%(1分)

說明：如果第（1）步驟直接用7%測算，并得出正確結(jié)果，亦可得分。

2.[答案]

（1）甲方案的項(xiàng)目計(jì)算期為6年（0.5分）

甲方案第2至6年的凈現(xiàn)金流量NCF2-6屬于遞延年金（0.5分）

（2）乙方案的凈現(xiàn)金流量為：

NCF0=-(800+200)=-1000(萬元)(0.5分)

NCF1-9=500-(200+50)=250(萬元(0.5分))

NCF10=(500+200+80)-(200+50)=530(萬元)(0.5分)

或

NCF10=250+(200+80) =530(萬元)(0.5分)

（3）表1中丙方案中用字母表示的相關(guān)凈現(xiàn)金流量和累計(jì)凈現(xiàn)金流量如下：

（A）=254（0.5分）

（B）=1080（0.5分）

（C）=-250（0.5分）

丙方案的資金投入方式為分兩次投入（或分次投入）；（0.5分）

（4）甲方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=|-1000|/250+1=5(年)（0.5分）

     丙方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=4+|-250|/254=4.98(年)（1分）

（5）(P/F,8%,10)=1/2.1589=0.4632（1分）

     (A/F,8%,10)=1/6.7101=0.1490（1分）

（6）甲方案的凈現(xiàn)值

=-1000+250×[（P/A，8%，6）-（P/A），8%，1]

=-1000+250×（4.6229-0.9259）

=-75.75（萬元）（1分）

乙方案的凈現(xiàn)值

=-1000+250×(P/A,8%,10)+ 280×(P/F,8%,10)

=-1000+250×6.7101+280×0.4632

=807.22(萬元)(1分)

因?yàn)椋杭追桨傅膬衄F(xiàn)值為-75.75萬元，小于零

所以：該方案不具備財務(wù)可行性（1分）

因?yàn)椋阂曳桨傅膬衄F(xiàn)值為807.22萬元，大于零

所以：該方案具備財務(wù)可行性（1分）

（7）乙方案的年等額凈回收額=807.22 0.1490=120.28（萬元）（1分）

丙方案的年等額凈回收額=725.69 0.1401=101.67（萬元）（1分）

因?yàn)椋?20.28萬元大于101.67萬元

所以：乙方案優(yōu)于丙方案，應(yīng)選擇乙方案

 

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