五、綜合題

　　1. 某企業(yè)計劃進行某項投資活動，有甲、乙兩個備選的互斥投資方案。資料如下：(1)甲方案需要一臺進口設(shè)備，該設(shè)備離岸價為10萬美元(1美元=7.43元人民幣)，國際運輸費率為7%，國際運輸保險費率為3%，關(guān)稅稅率為10%，國內(nèi)運雜費為5.56萬元，預(yù)備費為4.37萬元，流動資金投資50萬元，全部資金于建設(shè)起點一次投入，建設(shè)期為0，運營期為5年，到期凈殘值收入5萬元，預(yù)計投產(chǎn)后年營業(yè)收入(不含增值稅，下同)為90萬元，年不含財務(wù)費用總成本費用為60萬元。(2)乙方案原始投資額200萬元，其中固定資產(chǎn)投資120萬元，流動資金投資80萬元。建設(shè)期為2年，運營期為5年，建設(shè)期資本化利息10萬元，固定資產(chǎn)投資于建設(shè)期起點投入，流動資金投資于運營期開始時一次投入，固定資產(chǎn)凈殘值收入8萬元，項目投產(chǎn)后，年營業(yè)收入170萬元，年經(jīng)營成本80萬元，運營期每年歸還利息5萬元。固定資產(chǎn)按直線法折舊，全部流動資金于終結(jié)點收回。該企業(yè)為免稅企業(yè)，可以免交所得稅，不考慮營業(yè)稅金及附加的變化。要求：(1)計算甲方案固定資產(chǎn)原值;(2)計算甲、乙方案各年的凈現(xiàn)金流量;(3)該企業(yè)所在行業(yè)的基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，計算甲、乙方案的凈現(xiàn)值;(4)計算甲、乙兩方案的年等額凈回收額，并比較兩方案的優(yōu)劣;(5)利用方案重復(fù)法比較兩方案的優(yōu)劣;(6)利用最短計算期法比較兩方案的優(yōu)劣。 已知：(P/A，10%，4)=3.1699，(P/F，10%，5)=0.6209，(P/F，10%，2)=0.8264 (P/F，10%，7)=0.5132，(P/A，10%，5)=3.7908，(P/A，10%，7)=4.8684 (P/F，10%，10)=0.3855，(P/F，10%，15)=0.2394，(P/F，10%，20)=0.1486 (P/F，10%，25)=0.0923，(P/F，10%，30)=0.0573，(P/F，10%，35)=0.0356 (P/F，10%，14)=0.2633，(P/F，10%，21)=0.1351，(P/F，10%，28)=0.0693

　　2. 〔資料1〕B企業(yè)過去5年的有關(guān)資料如下：

　　〔資料2〕B企業(yè)去年產(chǎn)品單位售價為100元，變動成本率為60%，固定經(jīng)營成本總額為150萬元，利息費用為50萬元�！操Y料3〕B企業(yè)今年預(yù)計產(chǎn)品的單位售價、單位變動成本、固定經(jīng)營成本總額和利息費用不變，所得稅稅率為25%(與去年一致)，預(yù)計銷售量將增加40%，股利支付率為90%�！操Y料4〕目前的資本結(jié)構(gòu)為債務(wù)資本占40%，權(quán)益資本占60%，300萬元的資金由長期借款和權(quán)益資金組成，長期借款的資本成本為3.5%�！操Y料5〕如果需要外部籌資，則發(fā)行股票，B股票的β系數(shù)為1.6，按照資本資產(chǎn)定價模型計算權(quán)益資本成本，市場平均報酬率為14%，無風(fēng)險報酬率為2%。要求：(1)計算該企業(yè)今年息稅前利潤、凈利潤以及DOL、DFL、DTL;(2)計算今年的息稅前利潤變動率;(3)采用高低點法預(yù)測今年的資金占用量;(4)預(yù)測今年需要的外部籌資額;(5)計算B企業(yè)的權(quán)益資本成本;(6)計算今年末的平均資本成本。

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