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2、某公司年息稅前利潤為500萬元，沒有債務(wù)資金，股票賬面價(jià)值2000萬元，所得稅稅率為40%，該公司認(rèn)為目前的資本結(jié)構(gòu)不合理，準(zhǔn)備采用發(fā)行債券來回購部分股票的辦法予以調(diào)整。目前的債務(wù)利率和權(quán)益資本成本情況如下表：
表1：不同債務(wù)水平對債務(wù)利率和權(quán)益資本成本的影響
|
債券的市場價(jià)值 |
債務(wù)利率 |
β值 |
無風(fēng)險(xiǎn)收益率 |
平均風(fēng)險(xiǎn)股票 |
權(quán)益資本成本 |
|
0 |
— |
1.20 |
10% |
14% |
14.8% |
|
2 |
10% |
1.25 |
10% |
14% |
A |
|
4 |
10% |
1.30 |
10% |
14% |
15.2% |
|
6 |
12% |
1.40 |
10% |
14% |
15.6% |
|
8 |
14% |
1.55 |
10% |
14% |
16.2% |
|
10 |
16% |
2.10 |
10% |
14% |
18.4% |
表2：公司市場價(jià)值和加權(quán)平均資本成本
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債券的市場價(jià)值 |
股票的市場價(jià)值 |
公司的市場價(jià)值 |
債務(wù)利率 |
權(quán)益資本成本 |
加權(quán)平均資本成本 |
|
0 |
20.27 |
20.27 |
— |
14.8% |
14.8% |
|
2 |
B |
C |
10% |
A |
14.15% |
|
4 |
18.16 |
22.16 |
10% |
15.2% |
13.54% |
|
6 |
16.46 |
22.46 |
12% |
15.6% |
D |
|
8 |
14.37 |
22.37 |
14% |
16.2% |
13.41% |
|
10 |
11.09 |
21.09 |
16% |
18.4% |
14.23% |
要求：
(1)以債券市場價(jià)值為4百萬元的數(shù)據(jù)為例，推測債務(wù)稅后資本成本(精確到1%)與債務(wù)利率的關(guān)系;
(2)假設(shè)債券的市場價(jià)值等于其面值，計(jì)算表中字母表示的數(shù)值;
(3)根據(jù)上述資料，確定公司的最佳資本結(jié)構(gòu)。
3、已知甲公司與庫存有關(guān)的資料如下：
(1)年需求量為30000件(假設(shè)每年360天);
(2)購買價(jià)格每件100元;
(3)每件庫存年持有成本為商品購買單價(jià)的3%;
(4)每次訂貨費(fèi)用是200元。
要求：
(1)計(jì)算最佳經(jīng)濟(jì)訂貨批量;
(2)計(jì)算最小存貨成本;
(3)計(jì)算經(jīng)濟(jì)訂貨批量平均占用資金;
(4)計(jì)算年度最佳訂貨批次;
(5)計(jì)算最佳訂貨周期。
4、東方公司去年的凈利潤為1000萬元，支付的優(yōu)先股股利為50萬元，發(fā)放的現(xiàn)金股利為120萬元;去年年初發(fā)行在外的普通股股數(shù)為800萬股，去年5月1日按照18元的價(jià)格增發(fā)了50萬股(不考慮手續(xù)費(fèi))，去年9月1日按照12元的價(jià)格回購了20萬股(不考慮手續(xù)費(fèi))。去年年初的股東權(quán)益總額為6800萬元，優(yōu)先股股東權(quán)益為200萬元。去年年初時(shí)已經(jīng)發(fā)行在外的潛在普通股有：(1)認(rèn)股權(quán)證200萬份，行權(quán)比例為2：1，行權(quán)價(jià)格為12元/股(預(yù)計(jì)認(rèn)股權(quán)證行權(quán)期截止前夕，每股認(rèn)股權(quán)證價(jià)格將為1.5元);(2)按照溢價(jià)20%發(fā)行的5年期可轉(zhuǎn)換公司債券，發(fā)行額為120萬元，票面年利率為3%，如果全部轉(zhuǎn)股，可以轉(zhuǎn)換15萬股。去年沒有認(rèn)股權(quán)證被行權(quán)，也沒有可轉(zhuǎn)換公司債券被轉(zhuǎn)換或贖回。所得稅稅率為25%。去年普通股平均市場價(jià)格為15元，年末市價(jià)為20元。
要求計(jì)算：
(1)如果想促使權(quán)證持有人行權(quán)，股價(jià)應(yīng)該達(dá)到的水平;
(2)去年的基本每股收益;
(3)去年年末的每股凈資產(chǎn);
(4)去年的每股股利;
(5)去年年末的市盈率、市凈率。
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