四、計算分析題

　　1.【答案】

　　(1)應(yīng)收賬款=50000/5=10000(萬元)

　　存貨=50000×70%/10=3500(萬元)

　　權(quán)益乘數(shù)=1/(1—50%)=2

　　產(chǎn)權(quán)比率=權(quán)益乘數(shù)-1=2-1=1

　　利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用

　　=(10000+2500)/2500=5

　　(2)流動負(fù)債=30000—12000=18000(萬元)

　　流動資產(chǎn)=18000×1.8=32400(萬元)

　　流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入/流動資產(chǎn)

　　=50000/32400=1.54(次)

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入/總資產(chǎn)

　　=50000/(30000+30000)=0.83(次)

　　(3)銷售凈利率=凈利潤/銷售收入

　　=10000×(1—25%)/50000×100%=15%

　　資產(chǎn)凈利率=凈利潤/總資產(chǎn)x100%

　　=10000×(1—25%)/60000×100%=12.5%

　　權(quán)益凈利率=凈利潤/股東權(quán)益×100%

　　=10000×(1—25%)/30000×100%=25%

　　每股凈資產(chǎn)=30000/15000=2(元)

　　每股市價=2×7.5=15

　　每股收益=10000×(1—25%)/15000=0.5(元)

　　市盈率=15/0.5=30

　　2.【答案】

　　(1)非經(jīng)營凈收益

　　=投資活動凈收益+籌資活動凈收益

　　=投資收益-處置固定資產(chǎn)損失-固定資產(chǎn)報

　　廢損失-財務(wù)費用

　　=25—20-100-40

　　=-135(萬元)

　　經(jīng)營凈收益=凈利潤-非經(jīng)營凈收益

　　=4000+135=4135(萬元)

　　凈收益營運指數(shù)=經(jīng)營凈收益/凈利潤

　　=4135/4000=1.03

　　(2)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額

　　=經(jīng)營凈收益+非付現(xiàn)費用-經(jīng)營資產(chǎn)凈增加

　　=無息負(fù)債凈減少

　　=4135+500—200-140

　　=4295(萬元)

　　(3)經(jīng)營所得現(xiàn)金=經(jīng)營活動凈收益+非付現(xiàn)

　　費用=4135+500=4635(萬元)

　　(4)現(xiàn)金營運指數(shù)

　　=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/經(jīng)營所得現(xiàn)金

　　=4295/4635=0.93

　　【思路點撥】

　　(1)用凈利潤減去非經(jīng)營凈收益后的差額，就是經(jīng)營凈收益，再加上非付現(xiàn)費用，即是經(jīng)營所得現(xiàn)金(非付現(xiàn)費用不支付現(xiàn)金，但計算凈收益時已減去，因此，應(yīng)該加回)。

　　(2)在經(jīng)營所得現(xiàn)金即“經(jīng)營凈收益+非付現(xiàn)費用”基礎(chǔ)上，減去經(jīng)營資產(chǎn)凈增加、無息負(fù)債凈減少即得經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(這兩項都是與凈收益無關(guān)但減少經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的項目)。

　　3.【答案】

　　(1)歸屬于普通股股東的凈利潤=凈利潤-優(yōu)先股股利=900—100=800(萬元)

　　年初發(fā)行在外的普通股股數(shù)=600-20=580(萬股)

　　2010年2月10日向全體股東送的股數(shù)

　　=580×2/10=116(萬股)

　　2010年發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)

　　=580+116+150×4/12=746(萬股)

　　基本每股收益=800/746=1.07(元)

　　【提示】股數(shù)變動有兩種情況：-是股權(quán)資本變動的股數(shù)變動;二是股權(quán)資本不變動的股數(shù)變動。股權(quán)資本變動(如增發(fā)新股、回購股票)時，股數(shù)變動要計算加權(quán)平均數(shù);股權(quán)資本不變動(如發(fā)放股票股利、資本公積轉(zhuǎn)增股本)時，不計算加權(quán)平均數(shù)。

　　假設(shè)全部轉(zhuǎn)股：

　　增加的凈利潤=12×1000×3%×7/12x(1—25%)=157.5(萬元)

　　增加的年加權(quán)平均普通股股數(shù)

　　=12×50×7/12=350(萬股)

　　稀釋每股收益

　　=(800+157.5)/(746+350)=0.87(元)

　　年末的市盈率=15/1.07=14.02(倍)

　　年末的每股凈資產(chǎn)

　　=(3900—80)/(580+116+150)=4.52(元)

　　年末的普通股市凈率=15/4.52=3.32(倍)

　　(2)影響企業(yè)股票市盈率的因素有三個：-是上市公司盈利能力的成長性;二是投資者所獲取報酬率的穩(wěn)定性;三是利率水平的變動。

　　(3)銷售凈利率=900/8000×100%=11.25%

　　年末的資產(chǎn)總額=3900/(1-40%)

　　=6500(萬元)

　　平均總資產(chǎn)=(4500+6500)/2=5500(萬元)

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=8000/5500=1.45(次)

　　平均股東權(quán)益=(3000+3900)/2=3450(萬元)

　　權(quán)益乘數(shù)=5500/3450=1.59

　　(4)2009年的凈資產(chǎn)收益率

　　=12%×1.2×1.5=21.6%

　　2010年的凈資產(chǎn)收益率

　　=11.25%×1.45×1.59=25.94%

　　銷售凈利率變動對凈資產(chǎn)收益率的影響

　　=(11.25%-12%)×1.2×1.5=-1.35%

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動對凈資產(chǎn)收益率的影響

　　=11.25%×(1.45-1.2)×1.5=4.22%

　　權(quán)益乘數(shù)變動對凈資產(chǎn)收益率的影響

　　=11.25%×1.45×(1.59—1.5)=1.47%

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