四、計(jì)算分析題

　　1、

　　【正確答案】 (1)每年租金=[40000+1000-3000×(P/F，8%，5)]/(P/A，8%，5)=(40000+1000-3000×0.6806)/3.9927=9757.36(元)

　　(2)

　　租金攤銷計(jì)劃表 單位：元

　　(3)設(shè)融資租賃資本成本為K，依據(jù)資料，有：

　　41000=10500×(P/A，K，5)

　　(P/A，K，5)=41000/10500=3.9048

　　已知：(P/A，8%，5)=3.9927

　　(P/A，9%，5)=3.8897

　　依據(jù)相似三角形原理，有：

　　(K-8%)/(9%-8%)=(3.9048-3.9927)/(3.8897-3.9927)

　　解得：K=8.85%

　　【答案解析】

　　【該題針對(duì)“融資租賃”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　2、

　　【正確答案】 (1)部門邊際貢獻(xiàn)=120-72-10-8=30(萬元)

　　(2)接受新投資機(jī)會(huì)前：

　　投資報(bào)酬率=98/700×100%=14%

　　剩余收益=98-700×10%=28(萬元)

　　(3)接受新投資機(jī)會(huì)后：

　　投資報(bào)酬率=(98+36)/(700+300)×100%=13.4%

　　剩余收益=(98+36)-(700+300)×10%=34(萬元)

　　(4)從企業(yè)集團(tuán)整體利益角度，甲公司應(yīng)該接受新投資機(jī)會(huì)。因?yàn)榻邮苄峦顿Y機(jī)會(huì)后，甲公司的剩余收益增加了。

　　【答案解析】

　　【該題針對(duì)“責(zé)任成本管理”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　3、

　　【正確答案】 (1)債券籌資成本=5.5%×(1-25%)=4.125%

　　(2)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券節(jié)約的利息=8×(5.5%-2.5%)×11/12=0.22(億元)

　　(3)要想實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)股，轉(zhuǎn)換期的股價(jià)至少應(yīng)該達(dá)到轉(zhuǎn)換價(jià)格10元，由于市盈率=每股市價(jià)/每股收益，所以，2010年的每股收益至少應(yīng)該達(dá)到10/20=0.5元，凈利潤(rùn)至少應(yīng)該達(dá)到0.5×10=5(億元)，增長(zhǎng)率至少應(yīng)該達(dá)到(5-4)/4×100%=25%。

　　(4)如果公司的股價(jià)在8～9元之間波動(dòng)，由于股價(jià)小于轉(zhuǎn)換價(jià)格，此時(shí)，可轉(zhuǎn)換債券的持有人將不會(huì)轉(zhuǎn)換，所以公司將面臨可轉(zhuǎn)換公司債券無法轉(zhuǎn)股的財(cái)務(wù)壓力或財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或大額現(xiàn)金流出的壓力。

　　應(yīng)對(duì)措施:(1)改善經(jīng)營(yíng)管理，提高資產(chǎn)利用效率，提升企業(yè)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。(2)改善投資者關(guān)系及社會(huì)公眾形象，提升企業(yè)股價(jià)的水平。

　　【答案解析】

　　【該題針對(duì)“可轉(zhuǎn)換債券”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　4、

　　【正確答案】 (1)

　　(2)20×3年與20×2年相比，凈資產(chǎn)收益率降低了。其原因在于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)較上年降低了。

　　(3)存在不當(dāng)之處。

　　理由：在符合債權(quán)人要求的前提下，20×3年度平均資產(chǎn)負(fù)債率最高可達(dá)到50%，但按照計(jì)劃僅為40%，因此，凈資產(chǎn)收益率尚未達(dá)到最高水平。

　　【附注】平均負(fù)債=(3600+4000)/2=3800(萬元)

　　平均資產(chǎn)=(9000+10000)/2=9500(萬元)

　　平均資產(chǎn)負(fù)債率=3800/9500=40%

　　(4)資產(chǎn)負(fù)債率為50%時(shí)，權(quán)益乘數(shù)=1/(1-50%)=2

　　設(shè)銷售凈利率為X，依據(jù)杜邦財(cái)務(wù)分析體系，有：

　　X×2.12×2=60%

　　解之得：X=14.15%

　　即銷售凈利率至少達(dá)到14.15%。

　　【答案解析】

　　【該題針對(duì)“企業(yè)綜合績(jī)效分析的方法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

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