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　　資料：

　　(1)A公司是一個鋼鐵企業(yè)，擬進入前景看好的汽車制造業(yè)�，F(xiàn)找到一個投資機會，利用B公司的技術(shù)生產(chǎn)汽車零件，并將零件出售給B公司。預(yù)計該項目需固定資產(chǎn)投資750萬元.可以持續(xù)五年。會計部門估計每年固定成本為(不含折舊)40萬元，變動成本是每件180元。固定資產(chǎn)折舊采用直線法，折舊年限為5年，估計凈殘值為50萬元。營銷部門估計各年銷售量均為40000件，B公司可以接受250元/件的價格。生產(chǎn)部門估計需要250萬元的營運資金投資。

　　(2)假設(shè)所得稅稅率為20%，項目的貼現(xiàn)率為10%。

　　(3)如果該項目在任何一年出現(xiàn)虧損，公司將會得到按虧損額的20%計算的所得稅抵免。

　　要求：

　　(1)計算項目的凈現(xiàn)值。

　　(2)假如預(yù)計的固定成本和變動成本、固定資產(chǎn)殘值、營運資本和單價只在±10%以內(nèi)是準(zhǔn)確的，這個項目最差情景下的凈現(xiàn)值是多少。

　　(3)分別計算營業(yè)利潤為零、營業(yè)現(xiàn)金流量為零、凈現(xiàn)值為零的年銷售量。

　　參考解析：

　　【答案】

　　(1)固定資產(chǎn)年折IH=(750-50)/5=140(萬元)

　　營業(yè)現(xiàn)金凈流量=(1000-720-40-140)×(1-20%)+140=220(萬元)

　　NPV=-750-250+220×(P/A，10%，5)+(50+250)×(P/F，10%，5)=20.246(萬元)

　　(2)在此情況下：單價為225元/件;單位變動成本為198元/件;固定成本為44萬元;殘值為45萬元;營運資金為275萬元。

　　固定資產(chǎn)年折1H=(750-45)/5=141(萬元)

　　營業(yè)利潤=225×4-198×4-44-141=-77(萬元)

　　營業(yè)現(xiàn)金凈流量=225×4-198×4-44=64(萬元)

　　NPV=-750-275+64x(P/A，10%，5)+(45+275)×(P/F，10%，5)=-583.7(萬元)

　　(3)設(shè)營業(yè)利潤為0的年銷量為X，(250-180)X-40-140=0，解得：X=2.5714(萬件)

　　設(shè)營業(yè)現(xiàn)金凈流量為O的年銷量為Y，[(250-180)Y-40-140]×(1-20%)+140=0，解得：Y=0.0714(萬件)

　　設(shè)凈現(xiàn)值為0的年銷量為Z，NPV=-1000+{[(250-180)Z-40×140]×(1-20%)+140}×(P/A，10%，5)+(250+50)×(P/F，10%，5)=0，解得：Z=3.9046(萬件)

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