2012年5月期貨從業(yè)資格考試《投資分析》真題回憶(供參考)

　　考題回顧：

　　1、5月18日央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5%個(gè)百分點(diǎn)，考察和此項(xiàng)政策效果相同的其他政策(降低再貸款率、央行發(fā)行央行票據(jù)、央行實(shí)行正回購(gòu)業(yè)務(wù)等);

　　2、央行宣布自2012年4月16日起，銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣兌美元交易價(jià)浮動(dòng)幅度由(5‰擴(kuò)大至1%)，考察匯率的變動(dòng)范圍;

　　3、中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)和國(guó)家統(tǒng)計(jì)局昨日聯(lián)合發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，4月PMI為53.3，環(huán)比上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，考察PMI指數(shù)發(fā)布的部門、發(fā)布的日期和PMI代表的經(jīng)濟(jì)意義;

　　4、2012年05月11日，白銀期貨交易超黃金期貨五倍，考察如何在二者之間套利，即買多少手白銀期貨和賣多少手黃金期貨來進(jìn)行無風(fēng)險(xiǎn)套利;

　　5、2012年隨著歐債危機(jī)影響的不斷深入，考察了歐債危機(jī)爆發(fā)的原因;

　　6、隨著美國(guó)石油技術(shù)的不斷進(jìn)步和開發(fā)力度的不斷加大，考察了一個(gè)綜合題，問WTI原油和布倫特原油分別在那個(gè)交易所上市交易，美國(guó)石油自給對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響和美元WTI原油的走勢(shì)和布倫特原油走勢(shì)不同的原因;

　　7、考察農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口成本的影響因素(離岸現(xiàn)貨升貼水、大洋運(yùn)費(fèi)、ICE期貨價(jià)格、稅率和關(guān)稅);

　　8、考察增強(qiáng)我國(guó)石油在國(guó)際上定價(jià)能力的措施(放松對(duì)石油價(jià)格的管制、放松對(duì)原油進(jìn)口的管制、人民幣的國(guó)際化、放松對(duì)進(jìn)出口的管制);

　　9、有紅利支付的股票期貨價(jià)值的計(jì)算(教材有公式，幾乎每一次都會(huì)考);

　　10、我國(guó)白糖期貨的標(biāo)的物甘蔗的壓榨期是在每年的什么時(shí)候;

　　11、考察對(duì)信用套利的理解，即在信用等級(jí)不一致的資產(chǎn)上面如何進(jìn)行套利;

　　12、考察隊(duì)二叉樹定價(jià)模型和布萊克—斯科爾斯定價(jià)模型對(duì)期權(quán)理論價(jià)值的計(jì)算;

　　13、給出了一個(gè)標(biāo)普500期權(quán)的行情表，考察如何在看漲期權(quán)和看跌期權(quán)之間進(jìn)行無風(fēng)險(xiǎn)套利，無風(fēng)險(xiǎn)套利的均衡價(jià)格是多少和期權(quán)的理論價(jià)值是多少等;

　　14、考察了期貨市場(chǎng)持倉(cāng)結(jié)構(gòu)的分析，給了一個(gè)類似教材230頁的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)圖，問了凈頭寸的變化趨勢(shì)、哪個(gè)主體的凈頭寸由凈多轉(zhuǎn)向凈空、著重分析哪個(gè)主體的持倉(cāng)變化(基金持倉(cāng));

　　15、給了一個(gè)上市公司發(fā)行認(rèn)股權(quán)證的情況和股票的價(jià)格，問期權(quán)的理論價(jià)格、認(rèn)股權(quán)證和期權(quán)之間的差別和在股票、期權(quán)之間如何進(jìn)行套利(這個(gè)題目很難);

　　16、給了一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)的一個(gè)投資組合，由股票和債券組成，股票的風(fēng)險(xiǎn)用貝塔說明，債券的風(fēng)險(xiǎn)用修正久期說明，問了投資者降低投資組合的市值的原因(股票價(jià)格的下跌和市場(chǎng)利率的上升)，如何使股票的貝塔值下降、如何讓債券的修正久期下降和如何在股票和債券之間套利(我認(rèn)為這題本次考試中最難的);

　　17、考察了美國(guó)的失業(yè)率和“非農(nóng)就業(yè)”指數(shù)是由哪個(gè)部門并在什么時(shí)候公布;

　　18、考察了CRB指數(shù)中黃金和銅期貨所占指數(shù)的比例是多少;

　　19、一個(gè)綜合題，給了一個(gè)債券的票面利率、到期收益率、轉(zhuǎn)換因子，問債券的理論價(jià)值是多少，影響債券價(jià)值的因素有哪些，轉(zhuǎn)換因子對(duì)轉(zhuǎn)換后的票據(jù)金額是多少;

　　20、給了兩種資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差和二者之間的協(xié)方差，問二者之間的相關(guān)程度如何;

　　21、考察了協(xié)整的概念，問如果變量之間存在協(xié)整的關(guān)系，他們之間是否存在長(zhǎng)期線性均衡的關(guān)系和是否存在長(zhǎng)期的修正模型;

　　22、考察了多重共線性的危害有哪些(教材上面有);

　　23、給了一個(gè)銅期貨價(jià)格和美元指數(shù)、倫敦銅價(jià)格之間的多元線性方程，并給了一個(gè)統(tǒng)計(jì)分析表，問了差不多七個(gè)問題，有DW值的計(jì)算、是否存在自相關(guān)、5%置信區(qū)間的含義是什么，DW與自相關(guān)之間的關(guān)系、計(jì)算殘差平方和是多少、計(jì)算總平方和和回歸平方和是多少等等;

　　24、給出了一個(gè)線性方程的調(diào)整R方和F值和P值，問擬合優(yōu)度和預(yù)測(cè)效果怎么樣;

　　25、考察了一個(gè)跨式套利，問了最高盈利是多少，最低盈利是多少和盈虧平衡點(diǎn)是多少;

　　26、考察了銅的加工費(fèi)用TC\RC的不斷升高代表了什么(代表了銅加工企業(yè)的預(yù)計(jì)利潤(rùn)不斷減少和銅礦的供給情況怎么樣);

　　27、著重的考察了套期保值比例的計(jì)算和含義，給出了一個(gè)一元線性回歸方程，問套期保值的比例是多少，如何進(jìn)行套利等;

　　28、技術(shù)分析的含義是什么，本質(zhì)是什么，目的是什么等;

　　29、在期貨投資分析中，趨勢(shì)性指標(biāo)有哪些(選項(xiàng)有KDJ、DMI、OBV、BOLL);

　　30、哪種技術(shù)指標(biāo)和均線相聯(lián)系;

　　31、結(jié)合大豆期貨的走勢(shì)圖，來進(jìn)行期貨的技術(shù)分析，著重考察了頂背離和底背離，頂價(jià)和底價(jià)形成的時(shí)間的長(zhǎng)短和一個(gè)頭肩頂?shù)淖罴奄I入點(diǎn)是哪個(gè);

　　32、對(duì)平衡表的應(yīng)用，考察了那幾個(gè)國(guó)家的消費(fèi)量有較為顯著的變化、中國(guó)三月份的庫存\消費(fèi)比是多少，和未來價(jià)格的走勢(shì);

　　考試感想：

　　對(duì)于兩度參加期貨投資分析考試的我來說，深知考試的難度和精度，特將與考試相關(guān)的感想和大家分享一下，希望對(duì)大家有所幫助：

　　(1)、理論和實(shí)踐高度結(jié)合，考完后，幾乎所有的考生都在驚呼考試的難度，我覺得這主要是在于和現(xiàn)實(shí)實(shí)際結(jié)合的非常的緊密，當(dāng)把現(xiàn)實(shí)中的例子抽象出來的時(shí)候，對(duì)于沒有沒有扎實(shí)基礎(chǔ)和死記硬背的考生來說是一個(gè)致命的殺手锏;

　　(2)、考題高度宏觀化和抽象化，題目并不是只是對(duì)一個(gè)知識(shí)點(diǎn)的深入展開的，而是對(duì)理論知識(shí)的高度綜合，抽象思維和邏輯思維在題目中顯現(xiàn)的非常深刻，讓我們顯得很是手足無措;

　　(3)、出題的逆向思維，在備考過程中，我們認(rèn)為難題應(yīng)該在期權(quán)的定價(jià)和套利模型上面，而出題者卻反復(fù)的在統(tǒng)計(jì)分析和宏觀分析上下很大功夫，這使得預(yù)料考試題成為一件不可能的事，所以，我認(rèn)為，在復(fù)習(xí)的過程中要擺正心態(tài)，任何機(jī)構(gòu)在考前宣傳預(yù)測(cè)真題是不可能的，或者說可能性是非常的低的;

　　(4)、對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)、數(shù)理分析和金融學(xué)有非常高的要求，甚至高于對(duì)期貨投資分析本身的要求，我認(rèn)為，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)是在真正的考察一個(gè)期貨投資分析者的素質(zhì)和能力，所以必須對(duì)相關(guān)的應(yīng)用和分析工具有較為嫻熟的掌握;

　　(5)、對(duì)時(shí)政熱點(diǎn)高度敏感性，這次考試幾乎涉及了所有的1至5月份的財(cái)經(jīng)熱點(diǎn)，基本上都是在圍繞著財(cái)經(jīng)熱點(diǎn)來命制題目，這對(duì)于備考的考生來說是至關(guān)重要的;

　　(6)、和課本嚴(yán)重脫離，說夸張一點(diǎn)，課本基本上是一個(gè)擺設(shè)，考察的范圍遠(yuǎn)遠(yuǎn)的超出了課本的范疇，就比如統(tǒng)計(jì)這一章，對(duì)于協(xié)整的概念、自相關(guān)的概念，課本只是涉及了很少的一部分，沒有深入的敘述，可是考試連續(xù)幾次都著重的考察了相關(guān)的知識(shí)點(diǎn)，而在課本上面根本找不到相關(guān)的答案，這讓考生復(fù)習(xí)的過程中會(huì)出現(xiàn)很多的迷茫;

　　(7)、另外，期貨這個(gè)行業(yè)的水非常深，你們可以調(diào)查一下，有多少考生能夠一次就將期貨投資分析考過的，有過少考生每次分?jǐn)?shù)都在55分至59分之間徘徊，為什么中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)2011年7月以來的題目(難度開始加大的那次開始)控制的這么嚴(yán)格，從不外泄，這其中究竟隱藏著什么貓膩，我不加評(píng)論;

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