買黃金，投資黃金，已成為近期投資理財(cái)?shù)囊淮鬅狳c(diǎn)。隨著黃金每盎司突破1200美元，美元持續(xù)疲軟，通脹預(yù)期加劇，投資人把買金熱再次推高。但是，近20多年的黃金投資歷史證明，除非全球主政者和央行聽從金融幻想小說《貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)》的建議，重回金本位制，黃金的投資收益，抗通脹的能力，遠(yuǎn)不如想象中的那么強(qiáng)，投資人要從黃金崇拜中解放出來，要從“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”的迷思中解脫出來。

　　自上世紀(jì)70年代，美元告別金本位制后，在1980年1月迎來了它的第一次歷史高點(diǎn)——每盎司850美元。假如當(dāng)年有投資人以這一價(jià)格買入黃金，直到黃金每盎司突破1200美元計(jì)算投資收益，30年的回報(bào)44%，年收益率不到1.5%。其間還未計(jì)算金價(jià)跌至每盎司200多美元，形成長(zhǎng)期賬面虧損；資金積淀，難以套現(xiàn)，無法進(jìn)行其他投資等。

　　這30年44%的回報(bào)，還不如利息很低的一個(gè)美國派息支票戶口。30年中，這一戶口的利息收益可達(dá)92%，年收益率3%。另外，這30年的通脹，不僅大于92%收益的支票戶口，更大于44%的買金收益。黃金投資要戰(zhàn)勝通脹，還需增加79%的收益。

　　由此可見，黃金不是最佳的投資品種，也不是抗通脹的最大贏家，特別是在黃金進(jìn)入每盎司1200美元的歷史高點(diǎn)時(shí)，追漲不停，買金不止，未必是明智之舉。

　　今年是金價(jià)上漲較快，較多的年份，目前金價(jià)比年初時(shí)上漲了30%左右。即使如此，黃金相比全球股市、樓市以及其他金屬品種，升幅并不領(lǐng)先。有一統(tǒng)計(jì)(截止11月30日)，今年股市升幅前5位的市場(chǎng)分別為：俄羅斯+117%、秘魯+100%、阿根廷98%、巴西+78%、印尼+78%。投資亞洲房地產(chǎn)的股票基金收益60%。即使是投資黃金和礦業(yè)的主題基金收益分別達(dá)50%、100%。也就是說，年初黃金未漲時(shí)買入，直至1200美元/盎司拋出，在這么多的投資標(biāo)的面前，黃金也不是一個(gè)好的投資品種。因此，無論是短期還是長(zhǎng)期，黃金只是人們放棄了許多高回報(bào)投資，換來的每晚高枕無憂而已。

　　黃金沒有利息，更沒有復(fù)利，自身也不會(huì)帶來收益，其回報(bào)完全取決于需求。從以往的經(jīng)驗(yàn)和歷史觀察，只有人們擔(dān)心發(fā)生一場(chǎng)大災(zāi)難，或惡性通脹，或貨幣失去信用，黃金成為最終貨幣時(shí)，需求才會(huì)上升。即使遭遇百年未遇的金融海嘯時(shí)，黃金也沒有成為必需，金價(jià)也沒有出現(xiàn)直線上升。如果全球經(jīng)濟(jì)在2010年出現(xiàn)增長(zhǎng)萌芽，金價(jià)也可能由漲轉(zhuǎn)跌。顯然黃金的收益并沒有想象那么高，也并非抗通脹唯一法寶。

　　當(dāng)然，從資產(chǎn)配置出發(fā)，在整個(gè)投資中買入10%左右的黃金，也是可取的，有利于分散風(fēng)險(xiǎn)。即便如此，也不一定要買入持有實(shí)物金。目前買入實(shí)物金，大多有溢價(jià)，內(nèi)地不少實(shí)物金甚至以飾金價(jià)出售，有些還不回收，有些回收時(shí)需支付費(fèi)用。

　　較佳的投資黃金方法，可買金不持金。如投資香港黃金ETF(代碼2840)，紙黃金等；還可買入黃金或含有黃金的礦業(yè)等主題基金。以過去10年觀察，黃金或礦業(yè)的股票收益大大跑贏實(shí)物金。如貝萊德世界黃金基金累計(jì)收益636%，貝萊德世界礦業(yè)基金累計(jì)收益580%，年收益率均超過50%，是全球高回報(bào)的投資標(biāo)的之一。

　　可見，不管是獲取高收益還是抗通脹，買入和長(zhǎng)期持有實(shí)物黃金，未必是投資黃金的好方法。即使是內(nèi)地銀行最新開出的月供換金投資，也不如月供黃金基金或礦業(yè)基金的收益(香港基金最低月供門檻為1000港元)。屆時(shí)，有了更高收益的現(xiàn)金，不是可以瞬時(shí)買入的實(shí)物黃金嗎？當(dāng)然，抱金才能入睡，睡香、睡好的除外。