本周金價始終圍繞1075至1105一帶做區(qū)間震蕩。在上周連續(xù)三天下跌后，本周一，二都出現(xiàn)小幅反彈，但隨后金價重新回落。目前黃金跌勢迅猛，有進一步下探的可能性。然而，金價在跌破1105后，顯示出強勁的買盤力量，盡管市場對全球經(jīng)濟復(fù)蘇并不樂觀，但買盤依然支撐金價沒有大幅度下跌。 

在美聯(lián)儲一再聲明將維持低利率政策后，黃金目前已經(jīng)重新回歸風(fēng)險資產(chǎn)。在未來一段時間內(nèi)，金價將受到市場對全球經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期的影響。 

近兩周的大幅下跌有三方面原因組成。 

第一，中國不斷收緊貨幣政策。這將影響對全球大宗商品的購買。目前中國是第一大大宗商品消費國，中國減少購買將嚴重影響全球經(jīng)濟復(fù)蘇，打擊黃金價格。然而認為，作為收緊貨幣政策的一項，信貸收縮的腳步在不斷減緩。中國收緊信貸的原因是一月份前兩周銀行提供信貸過度，收緊信貸可以平衡一年全年的貸款量。一月份后兩個星期全國信貸水平有所回落，隨后繼續(xù)出臺限制貸款的可能性較小。另外，近期央行央票的發(fā)行利率已經(jīng)不再提高，這也說明中國的貨幣政策正在趨于平穩(wěn)。 

第二，歐元區(qū)的財政狀況依然不佳，投資者擔(dān)心希臘主權(quán)債券出現(xiàn)違約。希臘國債遭到拋售，10年期債券的收益率飆升至7%，這是自1999年以來的最高水平。另外，西班牙，葡萄牙的財政狀況也不容樂觀。歐元在市場上遭到拋售，推高美元匯率。

第三，奧巴馬總統(tǒng)決心對銀行業(yè)進行監(jiān)管。這將對銀行業(yè)股價造成影響。近期黃金與美國股市的正相關(guān)性大幅走高。因此美股回落，打擊黃金價格。 

這三方面因素依然影響黃金市場，但中國的政策調(diào)整影響正在逐漸減退。隨后市場會的關(guān)注奧巴馬對銀行業(yè)的政策和希臘主權(quán)債務(wù)危機。在多方角度來看，在金價在1100美元下方有較強的支撐力量，另外美聯(lián)儲主席伯南克的連任和繼續(xù)維持低利率政策等因素對黃金價格有所支持。 

總體來看，金價下周走勢依然偏空，多方仍將等待利好消息才能發(fā)力反彈。

技術(shù)面看，金價下行在1075一線有較強支撐，預(yù)計未來仍將在1075至1105之間震蕩。然而一旦向下突破，隨后可能進一步回落至681與1226的38.2%回撤位置1018一帶。

研究中心分析師：趙力耕

2010-1-29