關(guān)于美國QE3是否啟動、何時啟動的話題一直為全球熱議，筆者認為，美國實行量化寬松政策的實質(zhì)毋庸置疑，預計美元指數(shù)的漲勢不久后將會結(jié)束并被震蕩走勢替代，而黃金白銀價格也有望在美指震蕩走勢中演繹慢牛趨勢。

　　首先是美國負債額度，美國自2011年來就已經(jīng)突破14萬億美元的債務上限，去年8月份，美國眾議院以269票對161票表決通過兩黨領(lǐng)袖達成的債務上限初步協(xié)議，該協(xié)議將上調(diào)政府債務上限2.1萬億美元，以使資金匱乏的華盛頓能夠繼續(xù)借錢支付賬單。奧巴馬于北京時間3日凌晨簽署了提高美國債務上限和削減赤字法案。至此，持續(xù)數(shù)月的美國債務上限和政府違約風險的討論將暫告一段落。美國一年的GDP也就14萬億美元，如果美國經(jīng)濟增長速度小于利息額度，則意味著美國將很難還上這筆債務。而美國是發(fā)達國家，經(jīng)濟年增長2%就屬優(yōu)異表現(xiàn)，所以美國能用正常手段還款的可能性微乎其微。美國為了還債，只好一直量化寬松，不斷印鈔票。

　　其次就是金融危機以來，美國失業(yè)率一直居高不下。自2010年6月底，美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)例如就業(yè)數(shù)據(jù)等一度十分低迷，為此，美國必須采取量化寬松政策刺激經(jīng)濟復蘇，雖然量化寬松的效果是一次比一次差。

　　當然，美國重啟量化寬松政策也面臨著一些制約性因素。這一方面體現(xiàn)在美元過度貶值不利于美國全球霸主地位的維系，另一方面，由于歐盟各國聯(lián)合起來經(jīng)濟實力不可小覷，美國如果毫無顧忌的量化寬松下去，美元霸權(quán)就有被歐元奪走的危險。此外，中國等國家和經(jīng)濟體持有的巨額美國國債，也是美國不敢肆無忌憚進行量化寬松、貶值美元的重要原因。

　　筆者猜測，在QE3正式推出前，美國必定會對歐元出招。歐元是目前威脅美元地位并且實力最為接近的對手，美國如果想安心推他的QE3，必定要解決后顧之憂。美國早就給這些國家埋上了金融的定時炸彈。歐盟入會是有門檻的：即預算赤字不能超過國內(nèi)生產(chǎn)總值的3%、負債率低于國內(nèi)生產(chǎn)總值的60%。而希臘、意大利等國家當時都不符合要求，為了符合要求，他們找上了美國高盛公司，幫他們做假賬。在希臘要還債時，惠譽就下調(diào)希臘評級，之后希臘債務問題爆發(fā)。緊接著，包括意大利在內(nèi)的一批讓高盛幫忙做過假賬的國家，無不出現(xiàn)類似問題。

　　隨之而來的，是歐元的一路貶值。這樣，美國量化寬松，美元跌，歐元也跌，而歐元跌的比美國慘，這樣大家雖然不情愿，但還是會回頭去使用美元，所以2009年11月份至2010年6月份美元指數(shù)一直是上漲的。而在正反兩方面因素的共振下，美元延續(xù)單邊走勢的概率并不大。