北京時(shí)間26日路透稱，面對(duì)中國股市劇烈下跌，黃金未能實(shí)現(xiàn)反彈，因?yàn)橥顿Y者對(duì)歷時(shí)12年的黃金牛市無情結(jié)束感到心有余悸，在揣摩美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(美聯(lián)儲(chǔ)/FED)加息時(shí)點(diǎn)的同時(shí)，轉(zhuǎn)而選擇現(xiàn)金和公債作為避風(fēng)港。

　　乍看之下，避險(xiǎn)資產(chǎn)黃金未能反彈似乎有些令人費(fèi)解，其實(shí)這并不奇怪。

　　一般來說，在股市下跌的情況下，黃金通常會(huì)作為替代投資而受益;但從前幾次情況來看，股市暴跌后金價(jià)的最初反應(yīng)有可能是下跌。

　　低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)周一受到投資者普遍追捧，指標(biāo)美國公債收益率降至四個(gè)月低點(diǎn)，而歐元和日?qǐng)A攀升。黃金卻未能守住陣地。

　　“你不得不思考黃金作為商品、作為金融資產(chǎn)以及作為避險(xiǎn)工具的各種屬性，”Mitsui Precious Metals分析師David Jollie稱，“目前大宗商品普遍面臨壓力，特別是與中國有關(guān)的品種;若將其視為金融資產(chǎn)，投資者可能又想撤出部分資金來彌補(bǔ)其他方面的損失;黃金還具有一定的避險(xiǎn)功能，但這一魅力并非所向披靡�！�

　　當(dāng)前股市危機(jī)與2008年和2011年的不同之處在于，對(duì)美國經(jīng)濟(jì)健康狀況的看法存在差異。此前兩次下跌在很大、或者一定程度上是受美國經(jīng)濟(jì)成長憂慮拖累。

　　與前幾次危機(jī)相比，這一次外界認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)較為強(qiáng)健，美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(美聯(lián)儲(chǔ)/FED)仍預(yù)計(jì)將在未來幾個(gè)季度內(nèi)推進(jìn)近十年來首度升息計(jì)劃。

　　這給金價(jià)帶來煩惱，最近幾年的超低利率給金價(jià)帶來福音;這使得持有無息資產(chǎn)--黃金的機(jī)會(huì)成本下降，同時(shí)令美元承壓。

　　一旦市場認(rèn)為升息步伐變得更加明朗后，金價(jià)料有再度上漲空間。若升息步伐一如許多人預(yù)期那般趨向微幅漸進(jìn)，黃金或?qū)⒊霈F(xiàn)新買氣，因?yàn)閷?duì)較激進(jìn)舉措的擔(dān)憂降溫。

　　但目前來說，投資者對(duì)于重新投入金市依舊戒慎恐懼。本周黃金上市交易基金(ETF)出現(xiàn)一些資金流入，但最大黃金ETF的黃金持倉自本月稍早觸及七年低點(diǎn)以來僅增加2%。

　　“這些ETF只有少量流入，因此金市還沒出現(xiàn)大量資金涌入，”瑞士寶盛集團(tuán)分析師Carsten Menke表示，“只有在金融市場出現(xiàn)嚴(yán)重得多的系統(tǒng)性危機(jī)時(shí)，才會(huì)出現(xiàn)這種情況�！�

　　“中國顯然出現(xiàn)了一些的確很嚴(yán)重的問題，可能會(huì)影響全球經(jīng)濟(jì)，因此金市前景已有所改善，但還達(dá)不到讓我們重新思考長期看法的程度�！�(完)　(路透中文網(wǎng)(博客,微博)編譯 孫國玉/陳宗琦;審校 徐文焰/許娜)

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