金屬：

   本周初工業(yè)品期價在漸次補(bǔ)跌后，調(diào)整節(jié)奏出現(xiàn)了分化，并且殺跌的動力開始向農(nóng)產(chǎn)品轉(zhuǎn)移。從調(diào)整的 形態(tài)幅度對比，滬鋁和滬鋅已經(jīng)接近完成了0.382的中期調(diào)整幅度，形態(tài)上也回吐到去年12月的起漲價 區(qū)附近，領(lǐng)跌的品種滬鋅期價已經(jīng)技術(shù)上進(jìn)入超跌的狀態(tài)了，滬銅期價則離去年年中的大平臺支持價區(qū) 還有一點(diǎn)距離。

   從持倉變化看，周初滬銅上出現(xiàn)多頭止損盤后的減空動作，滬鋅上則有搶反彈的超跌抄底盤試探，滬鋁 短線反彈的主動性顯現(xiàn)，三個品種的節(jié)奏指向不一，市場情緒分化，只是從日線和分時的表現(xiàn)看，目前 的反彈力度都偏弱，期價還沒有走穩(wěn)的提示，本周在春節(jié)前市場可能延續(xù)調(diào)整釋放過程，領(lǐng)跌品種的超 跌反彈以弱勢方式展開，等待補(bǔ)跌品種完成補(bǔ)跌壓力釋放，等待春節(jié)前真正找到中期調(diào)整震蕩的支點(diǎn)。

   在上周遠(yuǎn)期期價升水價差收縮后，本周現(xiàn)貨狀態(tài)沒有抑跌的動作，反倒表現(xiàn)為近月弱于主力合約的狀態(tài) ，說明投機(jī)情緒的減弱后，現(xiàn)貨層面的壓力也開始釋放，從春節(jié)之前的表現(xiàn)看，這是合于常理的，因為 該放假的都要放假了，金屬回歸基本面后，有待春節(jié)后對于中國需求和西方補(bǔ)庫的再次評估。

   持倉表現(xiàn)看，周初中期席位在三個金屬品種上大幅翻多，空頭方面則新老資金換手，市場出現(xiàn)超跌博反 彈的情緒，但補(bǔ)跌壓力還沒有有效釋放，后期行情演化還需耐心跟隨技術(shù)面變化進(jìn)行倉位的調(diào)整。

   操作建議，國內(nèi)調(diào)整節(jié)奏分化，領(lǐng)跌品種醞釀超跌反彈，補(bǔ)跌品種壓力開始釋放，超跌品種不建議追空 ，減空或平空觀察反彈力度，等待春節(jié)前調(diào)整理態(tài)到位。

   （倍特分析師：魏宏杰）