周五（2月5日），上海期貨交易所橡膠期貨滬膠期貨繼續(xù)下挫。由于令投資者失望的美國就業(yè)報告和歐洲主權(quán)債務(wù)危機的蔓延刺激,投資者拋售股票和大宗商品等高風(fēng)險資產(chǎn),并涌入美元市場尋求避險，令美元走強,外盤大幅下挫，滬膠跳空低開至22110，跌至本周低點，隨后基本在低位窄幅震蕩，雖然盤中試圖反彈但終無果，終盤收于22030元/噸，較上日結(jié)算價下跌4.69%。國內(nèi)現(xiàn)貨方面，上海地區(qū)國營云南標(biāo)一膠報價22200-22500元/噸左右；泰國3#煙片價格在25000元/噸左右，越南3L膠報價24300元/噸左右，受期貨影響，現(xiàn)貨報價大幅下跌，商家多退市觀望，成交冷淡。

　　本周影響資本市場的因素多空交織，滬膠在這些因素的影響下尋求方向，整體呈弱勢震蕩之勢，下面將各方面因素簡要總結(jié)如下。

　　宏觀經(jīng)濟，第一，美國數(shù)據(jù)顯示，美2009年第四季度GDP增長5.7%，為2003年以來單季最大增幅，全年GDP則下降2.4%，1月ISM制造業(yè)指數(shù)升至58.4，創(chuàng)5年來最好表現(xiàn)。第二，澳大利亞央行宣布將基準(zhǔn)利率維持在3.75%不變。第三，2月4日數(shù)據(jù)，西班牙公共預(yù)算赤字占GDP的9.8%，市場認為或為希臘第二。第四，英國央行4日決定將主導(dǎo)利率維持在0.5%的歷史最低水平。第五，歐洲央行４日宣布，將歐元區(qū)１６國主導(dǎo)利率維持在１％的歷史最低水平。第六，中國國內(nèi)一年期央票利率第二周持平，央行發(fā)出“維穩(wěn)”信號。

　　產(chǎn)業(yè)方面，第一，ANRPC稱，馬來西亞2009年天然橡膠進口達到創(chuàng)紀(jì)錄的71.8萬噸高位，首次超過出口，預(yù)計2010年1至3月該國天膠進口量將較2009年同期增加26%，達22.5萬噸。第二，中國1至3月合成橡膠進口料同比增長50%，至20萬噸左右，2009年進口量曾觸及紀(jì)錄高位的101.5萬噸據(jù)。第三，泰國近日預(yù)測，該國2010年的天然橡膠產(chǎn)量將達300萬噸，比去年增長5％。第四，我國云南2009年橡膠生產(chǎn)呈現(xiàn)恢復(fù)性增長，產(chǎn)量達30.2萬噸，比去年增長17.4%。第五，印度橡膠局稱，該國1月天膠產(chǎn)量較2009年同期增長6%。

　　下游行業(yè)，第一，中國由于刺激汽車消費的政策力度較去年有所增強，預(yù)計今年汽車銷售增速將延續(xù)兩位數(shù)增長，銷量將超1500萬輛。第二，美國1月份汽車銷量似乎較上年同期顯著改善，首個公布月度業(yè)績的福特汽車公司周二稱，1月份汽車銷量較上年同期增長25%，通用汽車的銷量增長了14%。第三，日本汽車工業(yè)協(xié)會近日公布數(shù)據(jù)顯示，2009年日本國內(nèi)汽車產(chǎn)量為7934516輛，較上年減少31.5%。第四，法國一月份汽車市場增長15％。第五，受特保案影響，中國輪胎企業(yè)瀕臨虧損，為此輪胎企業(yè)已經(jīng)醞釀節(jié)前二次提價。

　　盤面分析，第一，多頭意愿減弱，本周受宏觀政策打壓，滬膠的節(jié)前反彈需求被壓制，基本在22000-23000區(qū)間弱勢震蕩，盤面表現(xiàn)多空分歧嚴(yán)重，持倉上也較均衡，前期跌勢中有多頭積極建倉，不過由于政策市的連續(xù)打壓，幾大多頭主力也開始穩(wěn)步減倉，多頭積極性有所下降。第二，空頭市場還未明朗，因為我們上述已經(jīng)明確了，目前天膠的基本面還是較強的，國際現(xiàn)貨供給有限，現(xiàn)貨價格較高為日膠提供支撐，國內(nèi)云南干旱嚴(yán)重或影響今年膠產(chǎn)量。第三，綜上考慮，我們認為今后一周的操作中，不能過于激進，要偏保守操作，建議保持區(qū)間輕倉操作為宜，關(guān)注22250一線支撐。另外，節(jié)前交易所提高保證金，橡膠保證金上調(diào)，投資者需關(guān)注（中輝期貨 王維芒）