在交易的過(guò)程中股指期貨本身總是時(shí)時(shí)受到雙重力量的共同作用。一是來(lái)自現(xiàn)貨市場(chǎng)與股市指數(shù)的向心力。由于期貨由現(xiàn)貨衍生而來(lái)，其價(jià)格必然受制于現(xiàn)貨市場(chǎng)的股票指數(shù)，不能偏離過(guò)遠(yuǎn)，更不會(huì)長(zhǎng)期偏離。二是期貨市場(chǎng)中買(mǎi)賣(mài)雙方博弈形成的離心力。期貨市場(chǎng)的各方參與者對(duì)指數(shù)未來(lái)走勢(shì)有著各自的判斷與解讀，供需情況的不斷變化也在影響著多空雙方的力量。正是這兩種力量時(shí)的相互牽制與斗爭(zhēng)，使得指數(shù)價(jià)格成為一個(gè)矛盾的結(jié)合體。也正因?yàn)榇耍�每一時(shí)刻的價(jià)格成為了雙方力量的平衡點(diǎn)，但是平衡點(diǎn)往往與期貨的理論價(jià)格存在差異。當(dāng)期貨的實(shí)際價(jià)格與理論價(jià)格有著較大的偏差時(shí)，套利的機(jī)會(huì)隨之出現(xiàn)。期貨市場(chǎng)上通常存在雙向套利策略，當(dāng)期貨實(shí)際價(jià)格高于合理價(jià)格時(shí)，投資者可以在期貨市場(chǎng)賣(mài)空期貨，同時(shí)在現(xiàn)貨市場(chǎng)買(mǎi)進(jìn)現(xiàn)貨，在期貨到期時(shí)反向平倉(cāng)賺取差額利潤(rùn)，這種套利策略一般稱(chēng)為正向套利。與之相反，當(dāng)期貨實(shí)際價(jià)格低于合理價(jià)格時(shí)，投資者買(mǎi)入期貨，同時(shí)賣(mài)空現(xiàn)貨，在到期時(shí)反向平倉(cāng)賺取差額利潤(rùn)，這種套利策略稱(chēng)為反向套利。受當(dāng)前我國(guó)證券市場(chǎng)交易法規(guī)與機(jī)制的限制，廣大投資者目前可實(shí)施的僅有正向套利一種方式。

　　在實(shí)際操作中，投資者面對(duì)的難題主要集中在兩方面：一是如何判斷現(xiàn)有的期貨價(jià)格是否偏離理論價(jià)格；二是如果偏離了理論價(jià)格，偏離的程度多大時(shí)才是合適的套利時(shí)機(jī)。