大唐金融集團 張上

　　兩項政策的推出對港股總體來說，利好大于利空，個別板塊將受惠，但增加了兩地市場的競爭。

　　1. 短線利好恒指成分股

　　由于內地股指期貨的推出與指數(shù)(特別是AH聯(lián)動各股)的相關產品有所增加，從另一方面推動成分股的投資需求有所上升，因此增加權重股的流動性。在此預期之下，市場資金將有很大可能提前介入權重股，并帶動投資氣氛，并使成分股流動性大幅增加。

　　2. 料負面影響不大

　　由于擬訂建議參與股指期貨的資金最小為50萬元以上的客戶，市場對推出股指期貨之后大戶資金有流出的可能有所擔心。但我并不這么認為，原因有二。其一，機構參與股指期貨受到較為嚴格的管理，對建倉的持有量以及基金持有人的委托都有限制；其二，內地資金量比較充裕，按香港1986年推出期指的情況來看，當時處于牛市之中，而廣受市場恐懼的資金抽走并未到來，而是股市的繼續(xù)上漲。

　　3. 券商板塊受惠最大

　　如今內地券商收入主要來自證券，而退出股指期貨將增加公司收入，提高企業(yè)10%以上的盈利能力，那么料此版塊將有一番炒作。

　　4. 香港證券市場面臨挑戰(zhàn)

　　一直以來，由于內地的投資限制，香港為內地企業(yè)提供了兩個的上市環(huán)境，為它們吸納外資扮演了橋梁的角色。而在內地資本市場逐步開發(fā)，金融市場逐漸完善的同時，許多中間環(huán)節(jié)將被剔去，而香港原本舉足輕重的金融地位將受到空前的挑戰(zhàn)。因此，股指期貨的措施將對相關某類個股產生長遠的負面影響，受影響最大的則是港交所(388.hk)

　　5. 衍生品市場更大競爭

　　香港證券市場中以中國股票為標的的交易所交易衍生工具有H股指數(shù)期貨和期權、新華富時中國指數(shù)期貨和期權等。而內地衍生品市場的崛起，長遠來說必然會對香港構成競爭，料對短期此類產品的交易量或有影響。