石嬋雪

　　股指期貨來(lái)了，潛伏在股市的“莊家”還能像往常一樣“呼風(fēng)喚雨”嗎？昨日香港交易所上市推廣科主管霍廣文接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》時(shí)表示，充分的流動(dòng)性將成為有效抵御“莊家”借助股指期貨操縱股價(jià)的武器。

　　在肯定了股指期貨與融資融券將利好香港證券市場(chǎng)的同時(shí)，霍廣文還認(rèn)為，股指期貨的推出，將進(jìn)一步促進(jìn)H股和A股市場(chǎng)的發(fā)展。

　　第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)：融資融券、股指期貨均已獲批準(zhǔn)，且都在緊鑼密鼓的籌備中，你怎樣看，有什么具體的建議？

　　霍廣文：股指期貨業(yè)務(wù)在香港已屬于很成熟的業(yè)務(wù)。多年來(lái)的經(jīng)驗(yàn)，使得香港在風(fēng)險(xiǎn)管理方面不斷完善，制定了很多相關(guān)的政策。建議內(nèi)地一定要做好風(fēng)險(xiǎn)管理。

　　目前內(nèi)地籌備股指期貨已經(jīng)有很長(zhǎng)時(shí)間了，一定在制定相關(guān)交易規(guī)則、法律法規(guī)上有了很深入的研究，并充分借鑒了國(guó)際上成功的經(jīng)驗(yàn)。比如國(guó)際上的成功經(jīng)驗(yàn)表明，股指期貨要根據(jù)股票市場(chǎng)的波動(dòng)幅度，來(lái)制定合理的保證金比例。香港對(duì)于每一個(gè)個(gè)人投資者最多可以持有多少?gòu)埡闵�指�?shù)期貨等都有非常明確細(xì)致的規(guī)定，這些就是風(fēng)險(xiǎn)管理最為重要的部分。對(duì)于券商方面的風(fēng)險(xiǎn)管理也十分重要。

　　日?qǐng)?bào)：你認(rèn)為這兩項(xiàng)新業(yè)務(wù)將對(duì)H股和A股產(chǎn)生怎樣的影響？

　　霍廣文：股票市場(chǎng)交易量將會(huì)因此而增多。這對(duì)H股和A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，肯定都大有裨益。因?yàn)樵跊](méi)有沽空的市場(chǎng)，投資者看好市場(chǎng)或者個(gè)股走勢(shì)的時(shí)候，才能參與到股票投資中來(lái)，這將限制證券市場(chǎng)的發(fā)展。而今后投資者將可以隨時(shí)參與股票投資。至于股指期貨的推出，會(huì)不會(huì)拉近H股和A股的差價(jià)，這個(gè)我不敢說(shuō)。

　　日?qǐng)?bào)：市場(chǎng)上一直比較擔(dān)心的是，股指期貨開(kāi)展后，會(huì)不會(huì)有一些莊家或者大機(jī)構(gòu)操縱？

　　霍廣文：很多人都在討論這個(gè)話題，我們也十分理解。很多人都說(shuō)這會(huì)形成一個(gè)灰色地帶，也確實(shí)會(huì)有錢(qián)跑進(jìn)來(lái)，有錢(qián)跑出去。但是數(shù)量還是有限的。這里面流動(dòng)性扮演著一個(gè)至關(guān)重要的角色。一只股票如果有很好的流動(dòng)性，在這方面的風(fēng)險(xiǎn)就比較小。舉例香港來(lái)說(shuō)，香港交易所對(duì)于所有能夠成為期權(quán)交易產(chǎn)品的股票，都有非常嚴(yán)格和明確的規(guī)定，其中最為重要的一條就是這只股票的流動(dòng)性。而一些規(guī)模比較小的股票，風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)就會(huì)比較大了。