皮海洲

　　推出股指期貨及開展證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)日前已獲國(guó)務(wù)院原則同意。由于股指期貨以滬深300指數(shù)為標(biāo)的物，而決定滬深300走勢(shì)的又是滬深300樣本股中的權(quán)重股 (或曰藍(lán)籌股)；且融資融券的標(biāo)的物主要也是藍(lán)籌股，所以，股指期貨的推出與融資融券業(yè)務(wù)的開展，將極大地突出權(quán)重股的戰(zhàn)略地位，股市將因此迎來藍(lán)籌股時(shí)代。

　　但是，推出股指期貨及開展融資融券并不意味著爆炒權(quán)重股。雖然股指期貨與融資融券獲批的消息出臺(tái)后，市場(chǎng)對(duì)券商概念股、期貨概念股以及權(quán)重股的表現(xiàn)充滿期待，但消息出臺(tái)后的第一個(gè)交易日，上述三類股票無一不是高開低走，留下長(zhǎng)陰線。一些市場(chǎng)人士希望借股指期貨獲批消息帶來權(quán)重股炒作的愿望落空。

　　由于種種原因，不排除在股指期貨正式推出前的這段日子里權(quán)重股會(huì)受到市場(chǎng)持續(xù)炒作的可能，但這顯然不是推出股指期貨與融資融券的本意。

　　推出股指期貨被認(rèn)為是中國(guó)股市邁向成熟的重要步驟。因?yàn)楣芍钙谪涃x予了市場(chǎng)以做多、做空兩種交易工具。在股票的價(jià)格被低估了的時(shí)候，通過做多使股票的價(jià)格向價(jià)值靠攏；相反，在股票價(jià)格高估的時(shí)候，通過做空使股票的價(jià)格向其價(jià)值回歸。股指期貨的重要功能之一，就是使股市走向理性，使投資者走向成熟。如果推出股指期貨的結(jié)果，是引發(fā)權(quán)重股的爆炒，豈不是事與愿違？

　　推出股指期貨之所以不意味著爆炒權(quán)重股，這實(shí)際上也是由股指期貨的做空機(jī)制所決定的。在股指期貨推出之前，股市是單邊市，對(duì)權(quán)重股進(jìn)行爆炒也許還有可能，但在有了做空機(jī)制的情況下，爆炒權(quán)重股無疑會(huì)受到空頭的打壓，空頭甚至可以融券來對(duì)這種爆炒行為進(jìn)行做空。由于在股指期貨中涉及的利益關(guān)系是放大的，其利益得失較原來單邊市時(shí)的利益得失要重大得多，這就決定了在股指期貨推出的情況下，多空雙方利益的沖突將會(huì)異常激烈，作為股市做空的一方，絕對(duì)不能容忍權(quán)重股爆炒現(xiàn)象的出現(xiàn)，股市空頭會(huì)對(duì)這種爆炒權(quán)重股行為進(jìn)行瘋狂打壓。

　　實(shí)際上，股指期貨推出帶給權(quán)重股的機(jī)會(huì)，不是表現(xiàn)在權(quán)重股的爆炒上面，而是表現(xiàn)在權(quán)重股的漲漲跌跌上。在掌握節(jié)拍的情況下，權(quán)重股上漲能賺錢，下跌也一樣可以賺錢。在這種機(jī)制下，誰還去盲目地爆炒權(quán)重股呢？爆炒權(quán)重股只是單邊市下的一種無奈選擇，有了做空機(jī)制，機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)退自如，漲跌都賺錢，誰還去做這種近乎粗魯?shù)谋�炒�?quán)重股之事呢？

　　當(dāng)然，股指期貨推出后還會(huì)有個(gè)股爆炒的事情出現(xiàn)，但這種個(gè)股不是權(quán)重股，而是非權(quán)重股。因?yàn)橐恍┲行�機(jī)構(gòu)、游資在沒有實(shí)力左右股指期貨的情況下，他們?nèi)匀贿�會(huì)在題材股等非權(quán)重股上面進(jìn)行炒作。