行情描述

　　2月1日，連豆1009低開低走，盤終大幅收陰，放量增倉，開盤價3,839元/噸，最高價3,849元/噸，最低價3,760元/噸，收盤價3,768元/噸，下跌100元/噸，跌幅2.59%，成交量404,240手，持倉量282,970手。

　　二、市場成因分析

　　隔夜美豆延續(xù)弱勢，盤終收低。南美大豆創(chuàng)紀(jì)錄豐產(chǎn)依然給美豆期價帶來一定心理壓力。

　　據(jù)T-Storm氣象機(jī)構(gòu)預(yù)測，上層高壓脊向南推進(jìn)給巴拉圭及巴西南部等地帶來一股熱浪，未來10天當(dāng)?shù)禺a(chǎn)區(qū)將保持干燥及溫暖模式，大豆灌漿可能會受到一定影響，而在巴西偏北部、中部和西部產(chǎn)區(qū)，干燥天氣將促使那里的大豆開始提前收割。不過，本周末或下周初的降水將結(jié)束產(chǎn)區(qū)干燥模式，巴西南部地區(qū)料回歸涼爽天氣。今年的厄爾尼諾氣候?qū)⒂欣�于巴西和阿根廷的大豆作物生長，2009/2010年度南美大豆實(shí)現(xiàn)增產(chǎn)基本已成定局，但隨著美豆期價大幅下挫，利空壓力也逐步得到釋放，預(yù)計(jì)后期對美豆期價的打壓力度將減弱。

　　雖然認(rèn)同南美大豆上市以后，美豆出口需求強(qiáng)勁難以維持，出口需求將逐步下滑，但后期需求下滑完全符合美豆出口的季節(jié)性因素。目前美國農(nóng)業(yè)部已經(jīng)明顯低估了美豆需求，后市若進(jìn)一步上調(diào)都有望下調(diào)美豆期末庫存，此輪季節(jié)性回調(diào)結(jié)束后有望為后期中線級別的反彈提供上行動能。

　　據(jù)CFTC公布的截止到2010年1月26日當(dāng)周CBOT大豆期貨期權(quán)的持倉報告顯示，總持倉為572，952手，較2010年1月19日基金大幅減持多單3887手，增持空單7832手，市場看空氛圍依然濃厚。雖然1月份奧巴馬建議降低大型銀行的自營交易對指數(shù)基金的影響，但從截止到2010年1月26日當(dāng)周的指數(shù)基金持倉來看，凈多持倉略有減持，并未出現(xiàn)大幅回落跡象，仍遠(yuǎn)高于截止1月5日的指數(shù)基金凈多持倉量。后期我們將繼續(xù)跟蹤指數(shù)基金持倉狀況，若沒有出現(xiàn)大幅減持現(xiàn)象，一旦回調(diào)結(jié)束賣空資金平倉離場，仍有望成為推動美豆期價反彈的重要買盤力量。此外，從CBOT大豆期貨期權(quán)凈多占比圖中我們不難看出，基金凈多占比基本在20%與5%區(qū)間內(nèi)運(yùn)行。目前基金凈多占比為5.79%，鄰近區(qū)間下沿，預(yù)計(jì)后市美豆期價仍有下行空間，但下方空間相對有限。

　　根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部1月份供需報告顯示，2009/2010年度美豆庫存消費(fèi)比預(yù)估約為0.0751，處于歷史中等水平，將限制美豆期價的下跌空間，大幅跌破880美分的可能性不大。雖然美豆仍處下行通道中，短期內(nèi)難改弱勢格局，但預(yù)計(jì)在880-900美分附近將會面臨較強(qiáng)支撐，深幅回調(diào)或?qū)��?chuàng)造低位建倉時機(jī)。

　　周邊市場上看，美元指數(shù)穩(wěn)站多空分水嶺78.10之上，有望迎來一波中線級別的反彈，但目前面臨年線壓力，存在回調(diào)整理要求。原油3月合約考驗(yàn)頸線72.45美元支撐，存在超跌反彈要求，短期內(nèi)或緩解對美豆期價的壓力。

　　三、后市展望

　　美豆主力3月合約延續(xù)走低，仍收在2008年12月以來上行趨勢線之下，但隨著期價大幅下行，下方空間逐步縮減，預(yù)計(jì)880-900美分區(qū)間將存在有力支撐。連豆1009關(guān)注3630-3730支撐，豆油1009關(guān)注7000-7150支撐，關(guān)注豆粕1009關(guān)注2600-2700支撐，連盤豆類前空逢低逐步減持鎖定利潤，待美豆臨近880-900美分區(qū)間，可分批建立戰(zhàn)略性多單。

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