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  3月以來,USDA供需報告維持對于南美大豆高產(chǎn)的預估,南美豐收基本得到確認,豆粕供應(yīng)端壓力并未緩解。另外,國內(nèi)能繁母豬存欄量再創(chuàng)新低,豆粕需求端也依舊疲弱。預計近期豆粕易跌難漲。

  全球豆粕庫存消費比上調(diào)

  根據(jù)USDA供需報告,2015/2016年度全球豆粕產(chǎn)量為2.1872億噸,較2月上調(diào)17萬噸,再創(chuàng)歷史新高;消費量為2.1636億噸,較2月上調(diào)73萬噸;期末庫存為1214萬噸,較2月預估上調(diào)85萬噸。全球豆粕庫存消費比為5.61%,較2月預估上升0.37個百分點,在1992—2015年期間,從第5位上升至第4位。2015/2016年度全球豆粕庫存消費比上升,這將對全球豆粕價格產(chǎn)生利空影響。

  美豆春耕面積保持高位預估

  隨著美豆春耕的臨近,市場關(guān)注的焦點逐步轉(zhuǎn)向今年美豆的春耕面積。2月下旬,USDA年度農(nóng)業(yè)展望論壇上預估的春耕面積為8250萬英畝,較去年下降20萬英畝,但仍處于歷史第三高位。我們再從大豆/玉米的比價關(guān)系來看,3月以來,CBOT大豆/玉米比價有所走高。截至3月11日,CBOT大豆3月/玉米3月比價約2.43,CBOT大豆5月/玉米5月比價約2.46,CBOT大豆11月/玉米12月比價約2.37,維持近九個月以來比價的高位區(qū)間。筆者認為,近期大豆/玉米比價走高,有利于激勵美國農(nóng)戶種植大豆的積極性,今年美國大豆春耕種植面積保持高位預估,這也將抑制豆粕價格走勢。

  根據(jù)USDA3月供需報告預估,2015/2016年度南美大豆主產(chǎn)區(qū)巴西、阿根廷和巴拉圭大豆產(chǎn)量分別為1億噸、5850萬噸和880萬噸,維持歷史最高位或第二高位。由于南美大豆關(guān)鍵生長期基本過去,USDA3月供需報告維持南美大豆產(chǎn)量預估不變,基本上明確了今年南美大豆再獲豐收的預期。

  另外,阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所稱,阿根廷北端以及西部農(nóng)業(yè)種植區(qū)出現(xiàn)降雨,有助于補充當?shù)氐耐寥缐勄椋沟眠M入灌漿期的早播大豆作物保持良好狀態(tài),所以不排除后期阿根廷大豆產(chǎn)量再次小幅上調(diào)的可能。從收割進度來看,巴西收割進程快于往年同期:截至3月11日,巴西農(nóng)戶大豆收割進度約52%,高于五年均值50%。筆者認為,南美大豆豐收預期將壓制豆粕價格。

  綜上所述,在原料端大豆豐產(chǎn)以及飼料需求疲弱的壓力下,近期豆粕價格易跌難漲。

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