2009年期貨從業(yè)資格考試考前復(fù)習(xí)資料第八章

　　四、套利的種類和方法及收益情況分析

　　a) 跨期套利：分牛市套利、熊市套利和蝶式套利

　　牛市套利：買近賣遠——差價縮小——正向市場——盈利(潛力巨大)

　　買近賣遠——差價擴大——反向市場——盈利(潛力大)

　　熊市套利：賣近買遠——差價擴大——正向市場——盈利(潛力小，風(fēng)險大)

　　賣近買遠——差價縮小——反向市場——盈利

　　正向市場上熊市套利可能獲得的利潤有限，而可能蒙受的損失無限。因此，此種套利獲凈利的前提是差價擴大，正向市場差價只能擴大到持倉費的水平，而近期合約價格卻可能大幅度上升致使其價格水平遠在遠期合約價格水平之上。所以損失也就沒了上限。

　　蝶式套利：是兩個跨期套利的互補平衡組合，套利的套利。

　　!蝶式套利是同種商品跨交割月份的套利活動

　　!蝶式套利有兩個方向相反的跨期套利構(gòu)成，一個賣空套利和一個買空套利

　　!蝶式套利連接兩個跨期套利的紐帶是居中月份等于兩個旁月份合約之和。

　　!蝶式套利必須同時下達買空/賣空/買空的指令，并同時對沖

　　(利潤、風(fēng)險都很小)