期貨從業(yè)考試基礎(chǔ)知識(shí)輔導(dǎo)：期權(quán)價(jià)格構(gòu)成

　　期權(quán)價(jià)格是由買賣雙方競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的。期權(quán)價(jià)格分成兩部分，即內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值。期權(quán)價(jià)格=內(nèi)涵價(jià)值+時(shí)間價(jià)值。

　　內(nèi)涵價(jià)值

　　內(nèi)涵價(jià)值是立即執(zhí)行期權(quán)合約時(shí)可獲取的利潤(rùn)。對(duì)于買權(quán)來(lái)說(shuō)，內(nèi)涵價(jià)值為執(zhí)行價(jià)格低于期貨價(jià)格的差額。對(duì)于賣權(quán)來(lái)說(shuō)，內(nèi)涵價(jià)值為執(zhí)行價(jià)格高于期貨價(jià)格的差額。

　　例如：小麥期貨結(jié)算價(jià)格為1220元/噸，執(zhí)行價(jià)格為1170元/噸的買權(quán)具有50元/噸的內(nèi)涵價(jià)值(1220-1170)�！皩�(shí)值期權(quán)”具有內(nèi)涵價(jià)值�！捌街灯跈�(quán)”內(nèi)涵價(jià)值為零�！疤撝灯跈�(quán)”無(wú)內(nèi)涵價(jià)值。因此，期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值不可能小于0，因?yàn)樵谫I權(quán)的執(zhí)行價(jià)格高于期貨市價(jià)時(shí)或賣權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于期貨市價(jià)時(shí)，期權(quán)的買方可以選擇不去執(zhí)行期權(quán)。

　　時(shí)間價(jià)值

　　時(shí)間價(jià)值是指期權(quán)到期前，權(quán)利金超過(guò)內(nèi)涵價(jià)值的部份。即，期權(quán)權(quán)利金減內(nèi)涵價(jià)值。一般來(lái)說(shuō)，在其它條件一定的情況下，到期時(shí)間越長(zhǎng)，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值越大。

　　例如，如果期貨價(jià)格為1190元/噸，那么，執(zhí)行價(jià)格為1180元/噸的5月小麥買權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值10元，如果權(quán)利金為15元，則時(shí)間價(jià)值為5元。

　　又如，買進(jìn)執(zhí)行價(jià)格為1200元/噸的小麥買權(quán)時(shí)，期貨價(jià)格為1190元/噸，若權(quán)利金為2元/噸，則這2元/噸全部為時(shí)間價(jià)值(虛值期權(quán)無(wú)內(nèi)涵價(jià)值)。隨著期權(quán)到期日的臨近，期權(quán)時(shí)間價(jià)值逐漸衰減。在到期日，期權(quán)不再有時(shí)間價(jià)值。期權(quán)價(jià)值全部為內(nèi)涵價(jià)值。

　　一般來(lái)說(shuō)，平值期權(quán)時(shí)間價(jià)值最大，交易通常也最活躍。期權(quán)處于平值時(shí)，期權(quán)向?qū)嵵颠�是虛值轉(zhuǎn)化，方向難以確定，轉(zhuǎn)為實(shí)值則買方盈利，轉(zhuǎn)為虛值則賣方盈利，故投機(jī)性最強(qiáng)，時(shí)間價(jià)值最大。

　　實(shí)值期權(quán)權(quán)利金=內(nèi)涵價(jià)值+時(shí)間價(jià)值;

　　平值期權(quán)權(quán)利金=時(shí)間價(jià)值;

　　虛值期權(quán)權(quán)利金=時(shí)間價(jià)值。