三、競價

　　期貨合約價格的形成方式主要有：公開喊價方式和計算機撮合成交兩種方式。目前國內(nèi)期貨交易所采用的是計算機撮合成交方式。

　　計算機撮合成交是根據(jù)公開喊價的原理設(shè)計而成的一種計算機自動化交易方式，是指期貨交易所的計算機交易系統(tǒng)對交易雙方的交易指令進行配對的過程。

　　國內(nèi)期貨交易所計算機交易系統(tǒng)的運行，一般是將買賣申報單以價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則進行排序。當(dāng)買入價大于、等于賣出價則自動撮合成交，撮合成交價等于買入價(BP)、賣出價(SP)和前一成交價(CP)三者中居中的一個價格。即：

　　當(dāng)BP≥SP≥CP，則：最新成交價=SP

　　當(dāng)BP≥CP≥SP，則：最新成交價=CP

　　當(dāng)CP≥BP≥SP，則：最新成交價=BP

　　開盤價和收盤價均由集合競價產(chǎn)生。

　　國際上期貨交易撮合成交的三種主要方法

　　(1)公開喊價：是指在交易所大廳的交易池內(nèi)由場內(nèi)經(jīng)紀(jì)人和自營商面對面地公開叫價，并輔以手勢交易期貨合約的方式。這種交易方式流行于歐美。

　　(2)集體叫價：是指期貨合約的價格均由交易的主席喊出，所有場內(nèi)經(jīng)紀(jì)人根據(jù)其喊價申報的數(shù)量，直至在某一價格上買賣的交易數(shù)量相等為止。這個交易方式起源于日本。

　　(3)電子交易：是指場內(nèi)出市代表通過計算機聯(lián)網(wǎng)終端將買賣交易的指令輸入交易所的計算機自動撮合成交系統(tǒng)，按價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則自動撮合成交的交易方式。這種成交方式在國際期貨上也得到廣泛的應(yīng)用，我國期貨交易所均采用此種競價方式。