第二節(jié) 投機交易策略分析

　　一、投機交易的發(fā)展

　　1、投機交易技術手段的發(fā)展

　　2、投機者組織形態(tài)的發(fā)展

　　3、投機交易方式的發(fā)展

　　二、機頭投資者的交易策略

　　1、國際商品指數基金

　　(1)國際商品指數基金概述

　　(2)商品指數基金交易策略：購買國債做抵押

　　收益來源于三個方面：價格上漲、展期收益、抵押收益或利息收益

　　2、期貨投資基金

　　(1)期貨投資基金概述

　　(2)期貨投資基金的交易策略

　　3、對沖基金

　　(1)對沖基金概述

　　(2)期貨投資基金的交易策略：方向性策略、事件驅動策略、相對價值套利策略

　　三、基本面交易策略

　　1、宏觀型交易策略

　　2、行業(yè)型交易策略

　　(1)長周期交易策略

　　(2)短周期交易策略

　　3、事件型交易策略

　　4、價差結構型交易策略

　　四、技術型交易策略

　　1、跟隨趨勢型交易策略

　　2、反趨勢型交易策略

　　五、程序化交易

　　1、程序化交易概述：

　　2、程序化交易系統(tǒng)類型：策略型交易、數量型交易

　　3、程序化交易系統(tǒng)設計

　　(1)程序化系統(tǒng)設計原則：真理性、穩(wěn)定性、簡單性

　　(2)程序化交易系統(tǒng)設計步驟：

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　�、诮灰讓ο蟮暮Y選

　�、劢灰撞呗缘墓�式化

　　④程序化交易系統(tǒng)的統(tǒng)計檢驗

　�、萁灰紫到y(tǒng)的優(yōu)化

　　⑥交易系統(tǒng)的外推檢驗

　�、邔崙�(zhàn)檢驗

　�、啾O(jiān)測與維護

　　第三節(jié) 套利交易策略分析

　　一、套利交易概述

　　1、套利交易的優(yōu)點：相對低的波動率、價差比價格更容易預測、更有吸引力的風險收益比

　　2、套利交易的影響因素：季節(jié)因素、持倉費用、進出口費用、價差關系、庫存關系、利潤關系、相關性關系

　　二、期限套利

　　1、正向期限套利

　　2、反向期限套利

　　3、期限套利的注意事項

　　三、跨期套利

　　理論基礎：*隨著交割日的臨近，基差逐漸趨向于零。*同一商品不同月份合約之間的最大月間價差由持有成本來決定。

　　1、事件沖擊型套利：擠倉、庫存變化、進出口問題導致基差。

　　2、結構型跨期套利：投機性溢價

　　3、正向可交割跨期套利：風險(財務風險、交割規(guī)則風險、增值稅風險)

　　四、跨商品套利和跨市場套利

　　1、跨商品套利

　　(1)跨商品套利的基本條件：

　�、俑叨认嚓P和同方向運動

　�、诓▌映潭认喈�

　�、弁顿Y回收需要一定的時間周期

　　④有一定資金規(guī)模量的要求

　　(2)跨商品套利的特征：

　�、俪霈F套利機會的概率較大

　　②相應風險較大

　　2、跨市套利

　　(1)跨市套利的三個前提：

　�、倨谪浗桓顦说奈锏钠焚|相同或相近

　�、谄谪浧贩N在兩個期貨市場的價格走勢具有很強的相關性

　�、圻M出口政策寬松，商品可以在兩國自由流通。

　　(2)跨市套利分類：正向、反向跨市套利

　　(3)跨市套利的風險：5種

　　①比價穩(wěn)定性

　�、谑袌鲲L險

　�、坌庞蔑L險

　�、軙r間敞口風險

　�、菡�策性風險