第七章 外匯期貨

　　第二節(jié)　影響匯率的因素

　　一、基本經(jīng)濟(jì)因素

　　經(jīng)濟(jì)因素是影響匯率走勢的基本因素。

　　1.經(jīng)濟(jì)增長率

　　一個國家的經(jīng)濟(jì)增長是由國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長來衡量的，經(jīng)濟(jì)增長率是決定匯率長期變化的根本因素。經(jīng)濟(jì)增長率的差異對匯率變動產(chǎn)生的影響是多方面的。

　　2.國際收支狀況

　　國際收支狀況是一國對外經(jīng)濟(jì)活動的綜合反映，它對匯率的影響非常直接、迅速、明顯。在國際收支各項(xiàng)目中，對匯率變動影響最大的是貿(mào)易項(xiàng)目和資本項(xiàng)目。貿(mào)易項(xiàng)目的順差或逆差和資本項(xiàng)目的順差或逆差直接影響貨幣匯率的上升或下降。

　　3.通貨膨脹率

　　通貨膨脹是影響匯率變動的一個長期因素，它對匯率的影響一般要經(jīng)過一段時間才能顯現(xiàn)出來。一般來說，當(dāng)一國的通貨膨漲率高于另一國的通貨膨脹率，則該國貨幣實(shí)際所代表的價值相對另一國貨幣在減少，該國貨幣匯率就會下降;反之，則會上升。

　　4.利率水平

　　一國的利率水平對外匯匯率有著非常重要的影響，利率的高低影響著一國資金的流動。資本一般總是從利率低的國家流向利率高的國家。如果一國的利率水平高于其他國家，就會吸引追求較高利息收入的大量資本流人，本國資本流出減少，資本賬戶收支得到改善，同時在國際市場上會搶購這種貨幣，本國貨幣升值，引起匯率上升;反之匯率下跌。利率提高或降低的幅度越大，對本幣匯率的影響也越大。

　　二、宏觀經(jīng)濟(jì)政策因素

　　宏觀經(jīng)濟(jì)政策指的是一國為實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)、價格穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)增長和國際收支平衡的目標(biāo)而實(shí)施的經(jīng)濟(jì)政策，主要是財政政策和貨幣政策。

　　1.財政政策

　　從長期看，一國的財政收支狀況是影響該國貨幣對外比價的基本因素，是匯率預(yù)測的主要指標(biāo)之一。緊縮性的財政政策導(dǎo)致匯率上升，促使該國貨幣升值;擴(kuò)張性的財政政策，則最終會促使本幣貶值。當(dāng)然，擴(kuò)張性或緊縮性的財政政策并不必然導(dǎo)致貨幣的貶值或升值，還要分析國家的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢以及采取的具體措施的影響。

　　2.貨幣政策

　　貨幣政策對匯率的影響主要是通過貨幣供應(yīng)量的變動和利率的變動來實(shí)現(xiàn)的。如果一國政府實(shí)行擴(kuò)張性的貨幣政策，增加貨幣供應(yīng)量，降低利率，則該國貨幣的匯率將下跌。

　　反之緊縮性的貨幣政策則會導(dǎo)致本幣對外比價的提高。

　　三、中央銀行干預(yù)因素

　　目前，各國政府為保持匯率穩(wěn)定以及經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，都會對外匯市場進(jìn)行直接干預(yù)。某一國家的中央銀行或與其他多個國家的中央銀行聯(lián)手直接在外匯市場上買進(jìn)或賣出外匯，通過入市干預(yù)直接影響外匯市場供求。中央銀行的干預(yù)必定可以改變市場的走勢，但情形是十分短暫的。

　　四、政治因素

　　政治因素對外匯匯率走勢的影響很大。政治因素一般來得很突然，于是很難預(yù)測。它主要包括選舉和政權(quán)更迭、政變或戰(zhàn)爭、政府官員丑聞或下臺以及罷工等重大政治事件和重大政策改變，都會影響國際經(jīng)濟(jì)交易和資本流動，從而引起匯率變化。通常，一國的政治形勢越穩(wěn)定，該國的貨幣匯率越穩(wěn)定。

　　五、外匯儲備因素

　　一國外匯儲備的多少反映了該國干預(yù)外匯市場和穩(wěn)定匯率的能力。如果一國外匯儲備增加，外匯市場對本幣的信心增加，會促使本幣升值;反之，外匯儲備減少，則會影響外匯市場對該國貨幣穩(wěn)定的信心，從而引發(fā)該國貨幣貶值。