2013期貨從業(yè)資格考試《投資分析》知識(shí)點(diǎn)匯總

　　《投資分析》知識(shí)點(diǎn)三：期貨投資的屬性、期貨投資方法論

　　期貨投資的屬性

　　1.期貨投資的一般屬性 根據(jù)金融學(xué)和投資學(xué)的原理，投資者厭惡風(fēng)險(xiǎn)，追求投資本金的安全和投資的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)

　　償，投資活動(dòng)的核心在于評(píng)估、確定資產(chǎn)的價(jià)值和管理資產(chǎn)未來(lái)的收益與風(fēng)險(xiǎn)，因而，投 資具有時(shí)間性、預(yù)期性和收益的不確定性(風(fēng)險(xiǎn)性)等一般特征。

　　2.期貨交易的特殊性

　　(1)延遲交割和到期交割。延遲交割可以是交割時(shí)間不定，也可以是交割時(shí)間確定。 期貨合約到期交割必須錢貨兩清或者現(xiàn)金結(jié)算，不可能長(zhǎng)期持有。

　　(2)高利潤(rùn)、高風(fēng)險(xiǎn)、高門檻。期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)高于其他投資工具，期貨投資是高風(fēng)險(xiǎn)、高利潤(rùn)和高門檻的投資。

　　(3)賣空機(jī)制和雙向交易。期貨交易具有賣空機(jī)制，可以自由雙向交易，不僅可以“先買后賣”，也可以“先賣后買”，不論是牛市還是熊市，投資者只要方向判斷正確，都有盈利的機(jī)會(huì)。

　　(4)T+0交易制度。期貨交易實(shí)行T+0交易制度，允許頻繁的日內(nèi)交易，可以大大 提高資金效率和市場(chǎng)流動(dòng)性，同時(shí)為短線交易、高頻交易創(chuàng)造了條件。

　　(5)行情描述。期貨交易采用雙向競(jìng)價(jià)的集中交易方式，行情報(bào)價(jià)有衡量市場(chǎng)中未平倉(cāng)合約數(shù)量的持倉(cāng)量，以及買賣雙方開平倉(cāng)標(biāo)識(shí)和持倉(cāng)量增減的作用，可以反映交易者參與市場(chǎng)的興趣和觀點(diǎn)分歧程度。

　　(6)零和博弈。期貨交易是對(duì)抗性交易，有人獲利必有人虧損，所以在不考慮期貨交易外部經(jīng)濟(jì)效益的情況下，期貨交易是零和交易。

　　3.期貨價(jià)格的特殊性

　　(1)特定性。不同的交易所、不同的期貨合約在不同時(shí)點(diǎn)上形成的期貨價(jià)格不同，這就是期貨價(jià)格的特定性。同一品種的期貨合約價(jià)格在不同交割等級(jí)之間有所不同，即使是相同的品種和等級(jí)，在不同交割時(shí)間和地點(diǎn)的價(jià)格也不一樣。期貨合約通過(guò)對(duì)細(xì)節(jié)的明確規(guī)定，突出了期貨價(jià)格的針對(duì)性與特定性。

　　(2)預(yù)期性。期貨價(jià)格的預(yù)期性反映了市場(chǎng)人士在現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)對(duì)未來(lái)價(jià)格的一種心理預(yù)期。

　　(3)遠(yuǎn)期性。期貨價(jià)格是依據(jù)未來(lái)的信息或者后市的預(yù)期達(dá)成的虛擬的遠(yuǎn)期價(jià)格。

　　(4)波動(dòng)敏感性。期貨價(jià)格的波動(dòng)敏感性是指期貨價(jià)格相對(duì)于現(xiàn)貨價(jià)格而言，對(duì)消息 刺激的反應(yīng)程度更敏感、波動(dòng)幅度更大。期貨價(jià)格的波動(dòng)敏感性源于期貨價(jià)格的遠(yuǎn)期性、期性及其不確定性，以及期貨市場(chǎng)的高流動(dòng)性、信息高效性和交易機(jī)制的靈活性。

　　期貨投資方法論

　　1.方法與方法論

　　方法是指確定的、具體的、可以依循的解決問(wèn)題的途徑、程序或者邏輯。而方法論不同于具體的方法，方法論高于具體的方法，具體表現(xiàn)為：

　　(1)方法論具有整體性要求，意味著必須關(guān)注方法之間的相互關(guān)聯(lián)及整體狀況。

　　(2)方法論必須考察具體方法的有效性，注重這些方法背后的準(zhǔn)則或原理，解決為何這么做、憑什么這么做的問(wèn)題。

　　(3)只有站在方法論高度上，才能更好地審視和評(píng)價(jià)具體方法的優(yōu)劣。

　　2.期貨投資方法論的內(nèi)容

　　(1)投資者對(duì)市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)。投資者對(duì)期貨市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)非常重要，因?yàn)檎J(rèn)識(shí)決定了分析方法和投資策略的制定。

　　(2)投資分析方法的可靠性。某一期貨投資分析方法的可靠性有多大，這是任何一個(gè)期貨投資分析師在運(yùn)用或推薦該方法之前必須認(rèn)真審視的。

　　(3)投資策略的完整性。正因?yàn)椴淮嬖谑�全十美的預(yù)測(cè)方法，因而在投資策略的分析中必須包括預(yù)測(cè)失敗時(shí)的應(yīng)對(duì)措施——風(fēng)險(xiǎn)管理，否則，就不是完整的策略。

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