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2014年期貨從業(yè)資格考試期權(quán)講義2

　　第二節(jié) 權(quán)利金的構(gòu)成及影響因素

　　一、權(quán)利金及其構(gòu)成

　　1.權(quán)利金

　　(1)權(quán)利金(Premium)。也稱為期權(quán)費、期權(quán)價格，是期權(quán)買方為取得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而支付給賣方的費用。

　　(2)權(quán)利金的取值范圍。

　�、倨跈�(quán)的權(quán)利金不可能為負。

　�、诳礉q期權(quán)的權(quán)利金不應該高于標的物的市場價格，即通過期權(quán)方式取得標的物存在的潛在損失不應該高于直接從市場上購買標的物所產(chǎn)生的最大損失。

　�、勖朗娇吹�期權(quán)的權(quán)利金不應該高于執(zhí)行價格，歐式看跌期權(quán)的權(quán)利金不應該高于將執(zhí)行價格以無風險利率從期權(quán)到期貼現(xiàn)至交易初始時的現(xiàn)值。

　　(3)權(quán)利金的構(gòu)成：期權(quán)的權(quán)利金由內(nèi)涵價值和時間價值組成。

　　2.內(nèi)涵價值

　　(1)期權(quán)的內(nèi)涵價值(IntrinsicVa1ue)是指在不考慮交易費用和期權(quán)費的情況下，買方立即執(zhí)行期權(quán)合約可獲取的行權(quán)收益。

　　看漲期權(quán)的內(nèi)涵價值=max{標的物的市場價格-執(zhí)行價格，0}

　　看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值=max{執(zhí)行價格-標的物的市場價格，0}

　　(2)按照期權(quán)執(zhí)行價格與標的物市場價格的關系的不同，可將期權(quán)分實值期權(quán)、虛值期權(quán)和平值期權(quán)。

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