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2014年期貨從業(yè)資格考試國(guó)內(nèi)期貨十大案例二

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  廣東聯(lián)合期貨交易所秈米紅小豆期貨事件

  廣東聯(lián)合期貨交易所秈米合約自1995年6月推出后,短時(shí)間內(nèi)吸引了眾多投機(jī)商和現(xiàn)貨保值者的積極參與,交易一度十分活躍,但少數(shù)經(jīng)紀(jì)商和投機(jī)大戶企圖操縱秈米期市以牟取暴利,遂演變出一幕在期市大品種上的“多逼空”鬧劇。這次“秈米事件”又稱“金創(chuàng)事件”,是中國(guó)期貨市場(chǎng)上一次過(guò)度投機(jī),大戶聯(lián)手交易,操縱市場(chǎng)的重大風(fēng)險(xiǎn)事件。

  一、“秈米事件”的起因與經(jīng)過(guò)

  廣東聯(lián)合期貨交易所自1995年6月12日正式推出秈米期貨交易后,期價(jià)一路飆升,其中9511和9601兩個(gè)合約,分別由開(kāi)始的2640元 噸和2610元噸上升到7月上旬的3063元噸和3220元噸,交投活躍,持倉(cāng)量穩(wěn)步增加。多空雙方的分歧在于:多方認(rèn)為,其一是國(guó)內(nèi)湖南、湖北、江西等出產(chǎn)秈米的主要省份當(dāng)年夏季遭嚴(yán)重洪澇災(zāi)害,面臨稻米減產(chǎn)形勢(shì);其二是秈米期貨實(shí)物交割中存在著增值稅問(wèn)題,據(jù)此估算當(dāng)時(shí)的期價(jià)偏低?辗絼t認(rèn)為,秈米作為大宗農(nóng)產(chǎn)品,其價(jià)格受國(guó)家宏觀調(diào)控,而且當(dāng)時(shí)的秈米現(xiàn)貨價(jià)格在2600元噸左右,遠(yuǎn)低于期價(jià)。隨著夏糧豐收、交易所出臺(tái)特別保證金制度,到 10月,9511合約已回落到2750元噸附近,致使多頭牢牢被套。

  10月中旬,以廣東金創(chuàng)期貨經(jīng)紀(jì)有限公司為主的多頭聯(lián)合廣東省南方金融服務(wù)總公司基金部、中國(guó)有色金屬材料總公司、上海大陸期貨經(jīng)紀(jì)公司等會(huì)員大舉進(jìn)駐廣聯(lián)秈米期市,利用交易所宣布本地注冊(cè)倉(cāng)單僅200多張的利多消息,強(qiáng)行拉抬秈米9711合約,開(kāi)始“逼空”,16、17、18日連拉三個(gè)漲停板,至 18日收盤(pán)時(shí)已升至3050元噸,持倉(cāng)幾天內(nèi)劇增9萬(wàn)余手。此時(shí),空方開(kāi)始反擊,并得到了秈米現(xiàn)貨保值商的積極響應(yīng)。19日開(kāi)盤(pán),盡管多方在 3080元噸之上掛了萬(wàn)余手巨量買單,但新空全線出擊,幾分鐘即掃光買盤(pán)。隨后多頭傾全力反撲,行情出現(xiàn)巨幅振蕩。由于部分多頭獲利平倉(cāng),多方力量減弱,當(dāng)日9511合約收低于2910元噸,共計(jì)成交248416手,持倉(cāng)量仍高達(dá)22萬(wàn)手以上。收盤(pán)后,廣東聯(lián)合期貨交易所對(duì)多方三家違規(guī)會(huì)員作出處罰決定。由此,行情逆轉(zhuǎn)直下,9511合約連續(xù)跌停,交易所于10月24日對(duì)秈米合約進(jìn)行協(xié)議平倉(cāng),釋放了部分風(fēng)險(xiǎn)。11月20日9511合約最后摘牌時(shí)已跌至 2301元噸。至此,多方已損失2億元左右,并宣告其逼空失敗。11月3日,中國(guó)證監(jiān)會(huì)吊銷了廣東金創(chuàng)期貨經(jīng)紀(jì)有限公司的期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)許可證。

  事件發(fā)生以后,中國(guó)證監(jiān)會(huì)于10月24日向各地期貨監(jiān)管部門(mén)和期貨交易所發(fā)出通知,要求進(jìn)一步控制期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),嚴(yán)厲打擊操縱市場(chǎng)行為,并作出了幾條對(duì)整個(gè)市場(chǎng)有較大影響的決定:一、各期貨交易所必須嚴(yán)格控制持倉(cāng)總量;二、禁止T+0結(jié)算;三、除套期保值頭寸外,不得利用倉(cāng)單抵押代為支付交易保證金;四、除證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的經(jīng)紀(jì)公司外,其它機(jī)構(gòu)不得從事二級(jí)代理;五、對(duì)監(jiān)管不力不能有效防范操縱行為并造成惡劣影響的交易所將責(zé)令其停業(yè)整頓,直至取消其試點(diǎn)資格!锻ㄖ钒l(fā)出后,市場(chǎng)上各方反應(yīng)強(qiáng)烈,大家達(dá)成的共識(shí)是:《通知》為期市上那些為一時(shí)利益驅(qū)動(dòng),企圖聯(lián)手操縱市場(chǎng),鋌而走險(xiǎn)的“玩火者”敲響了警鐘。另一方面,如何加強(qiáng)整個(gè)市場(chǎng)的規(guī)范,自律和管理,發(fā)揮期貨交易基本功能,促進(jìn)市場(chǎng)健康發(fā)展的問(wèn)題已提到業(yè)內(nèi)眾多人士面前。

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