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　　期貨從業(yè)資格考試投資分析考點(diǎn)：期貨專題報告

　　期貨專題報告是針對某一專門題材進(jìn)行分析的報告。專題報告的內(nèi)容一般包括：背景介紹、專題問題的提出、研究意義和必要性論述、相關(guān)因素深入分析、對行業(yè)和市場的影響程度分析、實(shí)證性研究、后市展望和投資建議等。

　　一、數(shù)據(jù)分析

　　期貨投資者對基本面特別關(guān)注，基本面狀況的刻畫與描述都依賴于數(shù)據(jù)，金融分析其實(shí)就是數(shù)據(jù)分析，數(shù)據(jù)會隨著時間不斷地更新和變化，當(dāng)新的重要數(shù)據(jù)出現(xiàn)或即將出現(xiàn)時，就需要對基本面進(jìn)行重新審視及評估。因而圍繞著新數(shù)據(jù)的公布，進(jìn)行專題分析便成為期貨分析中的一種常見類型。比如，美國農(nóng)業(yè)部每月l0日左右都會發(fā)布月度供需報告，公布小麥、玉米、大豆等主要農(nóng)產(chǎn)品的供需平衡表，內(nèi)容包括世界主要農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)國和美國的種植面積、收獲面積、平均單產(chǎn)、產(chǎn)量、期初、期末庫存和進(jìn)出口量等各項指標(biāo)。月度供求報告是分析、判斷農(nóng)產(chǎn)品基本面的重要依據(jù)。新的月度報告一公布，就會有大量韻分析報告出來，結(jié)合新的數(shù)據(jù)對市場作出分析預(yù)測。隨著商品期貨金融屬性的強(qiáng)化，另外

　　由于股指期貨等金融期貨的上市，對宏觀經(jīng)濟(jì)、金融數(shù)據(jù)的分析，日益受到期貨專業(yè)機(jī)構(gòu) 和期貨分析師的重視。

　　二、 突發(fā)事件分析

　　在期貨市場上，意料不到的突發(fā)性事件時有發(fā)生。這些突發(fā)事件，既可能是政治、經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、軍事、政策方面的，也可能是自然災(zāi)害方面的;既可能是已經(jīng)發(fā)生的，也可能是尚未發(fā)生的，但市場嚴(yán)重關(guān)注的。比如，“九一一”事件這類突發(fā)事件誰也沒法預(yù)料，只能在發(fā)生后才引起人們關(guān)注，而一些經(jīng)常發(fā)生的事件，比如銅礦工人罷工、自然災(zāi)害等，一直影響著并且會繼續(xù)影響相關(guān)品種的走勢。由于這些事件影響重大且持久，不少報紙和網(wǎng)絡(luò)會開辟專欄對這些突發(fā)事件進(jìn)行評析。中國期貨市場運(yùn)行時間只有20年，但投資者遇到的突發(fā)事件卻并不少見，比如，“國家儲備局收儲大豆對期價的影響”、“迪拜債務(wù)違約對商品市場的影響”、“美國貨幣政策調(diào)整對市場的影響”等，都需要結(jié)合當(dāng)時的形勢認(rèn)真分析。

　　三、重要因素專題分析

　　眾所周知，影響期貨價格的因素有許多。但在眾多的因素中，既有直接的因素，也有間接的因素，各個因素的影響大小也有明顯的區(qū)別。對一些重要且經(jīng)常發(fā)揮影響的因素，如宏觀經(jīng)濟(jì)和金融背景，投資者和市場分析人士會特別加以留意。比如，美元匯率對銅價格的影響就是一個經(jīng)久不息的話題，時常有人撰寫分析報告。

　　四、市場結(jié)構(gòu)及交易制度的分析

　　在一般情況下，對期貨行情的分析是從供需角度展開的。然而，期貨價格的漲跌有時還與市場結(jié)構(gòu)及交易制度有著重大關(guān)系，如果忽視了后者的影響，必將造成分析中的重大缺陷。總體來說，中國期貨市場有起步晚、發(fā)育不充分的特點(diǎn)，因而若與發(fā)達(dá)國家相比，

　　在市場結(jié)構(gòu)及交易制度方面存在較多的問題是難免的，這將有一個逐步完善的過程。在這 個過程中，現(xiàn)貨市場和期貨市場的結(jié)構(gòu)和制度都會發(fā)生變化。在這種情況下，對市場結(jié)構(gòu)

　　及交易制度進(jìn)行分析，甚至作為課題加以深入研究，就顯得非常必要。對市場結(jié)構(gòu)及交易

　　制度進(jìn)行分析，不僅可以解釋一些現(xiàn)象，也能夠推動市場進(jìn)一步完善。

　　五、投資方法及理念分析

　　探討交易方法、理念也是期貨專題分析報告中常見的一種類型。盡管這種類型的評論時效性要求不高，有些并沒有直接聯(lián)系當(dāng)時的期貨行情，也沒有對價格走勢作出預(yù)測。但由于針對投資者中一些錯誤操作方法或投資理念進(jìn)行剖析，給人以很大的啟發(fā)作用，因此頗受投資者歡迎。一些期貨成功人士撰寫的經(jīng)驗(yàn)體會報告更容易成為公眾追捧的對象。

　　六、創(chuàng)新研究

　　期貨作為一類重要的衍生品，科學(xué)、理性的投資理念和方法必不可少，創(chuàng)新研究以金融工程的思想為核心，尤其注重數(shù)量化方法和工具的運(yùn)用，逐步成為期貨專題研究的重要組成部分。創(chuàng)新研究突破了傳統(tǒng)的研究以分析價格趨勢為核心的界限，不再局限于某一類品種，也不局限于價格趨勢分析，研究視野更為寬廣，不僅包括產(chǎn)品設(shè)計(比如商品指數(shù)等)、風(fēng)險管理(VAR模型等)，還包括對市場的運(yùn)行規(guī)律進(jìn)行總結(jié)概括(季節(jié)性等)、投資組合的構(gòu)建、程序化交易等。隨著未來金融衍生品、商品指數(shù)產(chǎn)品以及期權(quán)的陸續(xù)上市，創(chuàng)新研究將有長足的發(fā)展。

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