第一節(jié)　外匯與外匯期貨概述

　　一、外匯的概念

　　二、匯率及其標(biāo)價方法

　　匯率就是指以一國貨幣表示的另一國貨幣的價格，即兩種不同貨幣的比價，表明一個國家貨幣折算成另一個國家貨幣的比率。標(biāo)價方法分為直接標(biāo)價法、間接標(biāo)價法和美元標(biāo)價法。

　　1. 直接標(biāo)價法被中國等絕大多數(shù)國家使用，是指以本幣表示外幣的價格，即以一定單位(1、100 或1,000 個單位)的外國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額本國貨幣的標(biāo)價方法，如100美元/679.73 美元。直接標(biāo)價法下，外國貨幣的數(shù)額固定不變，本國貨幣的數(shù)額則隨著外國貨幣或本國貨幣幣值的變化而變化。外匯匯率的漲跌與本國貨幣標(biāo)價數(shù)額的增減趨勢一致，本國貨幣標(biāo)價數(shù)的提高表示匯率上漲，表明單位外幣所能換取的本幣增多，外國貨幣升值，本國貨幣貶值;反之，本國貨幣標(biāo)價數(shù)的減少表示匯率下降，表明外國單位貨幣所能換取的本幣減少，外國貨幣貶值，本國貨幣升值。

　　2. 間接標(biāo)價法被英國、美國和歐元區(qū)采用，是指以外幣表示本幣的價格，即以一定單位(1、100 或1,000 個單位)的本國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額外國貨幣的標(biāo)價方法，如1美元/英鎊0.6433。間接標(biāo)價法下本國貨幣的數(shù)額固定不變，外國貨幣的數(shù)額隨著本國貨幣或外國貨幣幣值的變化而變化。外匯匯率的漲跌與外國貨幣標(biāo)價數(shù)額的增減是反方向的，外國貨幣標(biāo)價數(shù)的提高表示匯率下跌，表明單位本幣所能換取的外幣增多，本國貨幣升值，外國貨幣貶值;反之，則相反。

　　3. 美元標(biāo)價法通行于國際金融市場，是指以若干以非美元貨幣表示一定單位美元的價值的標(biāo)價方法，美元與非美元貨幣的匯率作為基礎(chǔ)，其他貨幣兩兩間的匯率則通過套算得出。

　　目前，除英鎊、歐元、澳元、新西蘭元等幾種貨幣外，其他貨幣都以美元為基準(zhǔn)貨幣進(jìn)行標(biāo)價，如USD/JPY=83.31;英鎊、歐元、澳元、新西蘭元的標(biāo)價則采用以本身為基準(zhǔn)貨幣，以美元為標(biāo)價貨幣的方法，如EUR/USD=1.2971、GBP/USD=1.5516。

　　三、外匯風(fēng)險

　　外匯風(fēng)險，又稱匯率風(fēng)險，是指經(jīng)濟(jì)主體以外幣計價的資產(chǎn)或負(fù)債，因匯率變動而引起的價值變化給外匯持有者或外匯交易者造成經(jīng)濟(jì)損失的可能性。分為交易風(fēng)險、會計風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險和儲備風(fēng)險。

　　1. 交易風(fēng)險是指在約定以外幣計價成交的交易過程中，由于結(jié)算時的匯率與交易發(fā)生時即簽訂合同時的匯率不同而引起虧損的可能性。主要表現(xiàn)是：(1)以即期或延期付款為支付條件的商品或服務(wù)的進(jìn)出口，在裝運(yùn)貨物或提供服務(wù)后而尚未收支貨款或服務(wù)費(fèi)用期間，外匯匯率變化所造成的風(fēng)險;(2)以外幣計價的國際信貸活動，在債權(quán)債務(wù)未清償前所存在的風(fēng)險;

　　(3)待交割的遠(yuǎn)期外匯合同的一方，在該合同到期時，由于外匯匯率變化，交易的一方可能要拿出更多或較少貨幣去換取另一種貨幣的風(fēng)險;(4)國外籌資中的匯率風(fēng)險。借入一種外幣而需要換成另一種貨幣使用，籌資人在借入貨幣與使用貨幣之間由于匯率變動而面臨的風(fēng)險。

　　2. 會計風(fēng)險又稱折算風(fēng)險或轉(zhuǎn)換風(fēng)險，是指由于外匯匯率的變動而引起的企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中某些外匯資金項目金額變動的可能性。當(dāng)公司將其以外幣計量的資產(chǎn)負(fù)債、收入費(fèi)用等折算成以本幣表示的有關(guān)項目時，匯率的變動很可能給公司造成由貨幣轉(zhuǎn)換帶來的賬面損失。

　　3. 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險又稱經(jīng)營風(fēng)險，指意料之外的匯率變動引起企業(yè)產(chǎn)品成本、銷售價格、產(chǎn)銷數(shù)量等發(fā)生變化，從而導(dǎo)致企業(yè)未來經(jīng)營收益變化的不確定性。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的分析很大程度上取決于公司的預(yù)測能力，預(yù)測的準(zhǔn)確程度直接影響公司在融資、銷售與生產(chǎn)方面的戰(zhàn)略決策。

　　4. 儲備風(fēng)險是指國家、銀行、公司等持有的儲備性外匯資產(chǎn)因匯率變化而使實際價值減

　　少的可能性。

　　綜述，會計風(fēng)險是對過去已發(fā)生了的以外幣計價交易因匯率變動而造成的資產(chǎn)或負(fù)債的變化，是賬面價值的變化;交易風(fēng)險和儲備風(fēng)險是當(dāng)前交易或結(jié)算中因匯率變化而造成的實際的經(jīng)濟(jì)損失或經(jīng)濟(jì)收益;經(jīng)濟(jì)風(fēng)險是因匯率變化對未來的經(jīng)營收益所產(chǎn)生的潛在影響。

　　四、外匯期貨及其產(chǎn)生和發(fā)展

　　1. 概念：

　　外匯期貨(Foreign Exchange Futures)是以貨幣為標(biāo)的物的期貨合約。

　　2. 產(chǎn)生和發(fā)展：

　　外匯期貨是金融期貨中最早出現(xiàn)的品種，1972 年5 月16 日芝加哥商業(yè)交易所的國際貨幣市場分部(IMM)首次推出外匯期貨合約。

　　布雷頓森林體系協(xié)議(44 國簽訂于1944 年7 月1 日)約定美元與黃金掛鉤，各國確認(rèn)1944年1 月美國規(guī)定的35 美元一盎司的黃金官價，每一美元的含金量為0.888671 克黃金，其他國家貨幣與美元掛鉤，將本國匯率波動范圍限制在上下各1%以內(nèi)，即固定匯率制。以1971年12 月簽訂的《史密斯協(xié)定》為標(biāo)志，布雷頓森林體系宣告崩潰。

　　歐元：1999 年1 月1 日起在奧地利、比利時、法國、德國、芬蘭、荷蘭、盧森堡、愛爾蘭、意大利、葡萄牙和西班牙11 個國家(歐元區(qū)國家)正式使用，并于2002 年1 月1 日取代上述11 國的貨幣，希臘(2000 年)、斯洛文尼亞(2007 年1 月1 日)、塞浦路斯與馬耳他(2008年1 月1 日)、斯洛伐克(2009 年1 月1 日)、愛沙尼亞(2011 年1 月1 日)加入歐元區(qū)，截止目前共17 個成員國。美國以外進(jìn)行外匯期貨交易的主要交易所有：倫敦國際金融期貨交易所(LIFFE)、新加坡交易所(Singapore Exchange，SGX)、東京國際金融期貨交易所(The Tokyo International Financial Futures Exchange，TIFFE)、法國國際期貨交易所(MATIF)。從世界范圍看，目前外匯期貨期權(quán)交易的主要市場在美國芝加哥商業(yè)交易所(CME)的國際業(yè)務(wù)市場分部(IMM)、印度國家證券交易所(NSE)、印度MCX 交易所和巴西期貨交易所。1992 年6 月1 日，上海外匯調(diào)劑中心開辦外匯期貨交易，但1993 年7 月和1994 年6 月，被外管局和國務(wù)院分別發(fā)文關(guān)閉;2006 年4 月，中國外匯交易中心成為CME 的超級清算會員參與匯率和利率產(chǎn)品交易。

　　五、外匯期貨交易與其他外匯交易方式的比較

　　1. 遠(yuǎn)期外匯交易(Forward Exchange Transaction)指交易雙方在成交后并不立即辦理交割，而是事先約定幣種、金額、匯率、交割時間等交易條件，到期才進(jìn)行實際交割的外匯交易。特定：分散的市場機(jī)制，只有經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的大銀行才能進(jìn)行。與外匯期貨交易的聯(lián)系：交易客體相同，都是外匯，但進(jìn)行外匯交易的途徑不同;交易原理相同，都是為了規(guī)避匯率風(fēng)險達(dá)到套期保值或投機(jī)獲利的目的，約定在未來某時間，按約定的價格和交易條件交收一定金額的外匯資產(chǎn);經(jīng)濟(jì)作用一致，都是為了便利國際貿(mào)易，提供風(fēng)險轉(zhuǎn)移和價格發(fā)現(xiàn)的機(jī)制。與外匯期貨交易的區(qū)別：

 

　　2. 外匯保證金交易(Foreign Exchange Forex)，也稱按金交易，是指利用杠桿投資的原理，在金融機(jī)構(gòu)之間以金融機(jī)構(gòu)與個人投資者之間通過銀行或外匯經(jīng)紀(jì)商的一種即期或遠(yuǎn)期外匯買賣方式。與外匯期貨交易的聯(lián)系：都采用固定合約的形式，即所有的交易品種數(shù)量、品質(zhì)等合約要素都固定，唯一可變的是價格;都實行保證金制度，利用杠桿方式投資，做大以小博大;都可以進(jìn)行雙向操作，即投資者既可以買漲也可以買跌。

　　與外匯期貨交易的區(qū)別：外匯保證金交易所沒有固定的交易所，其交易市場是無形的和不固定的，所有交易都在投資者與金融機(jī)構(gòu)以及金融機(jī)構(gòu)之間通過銀行或外匯經(jīng)紀(jì)公司進(jìn)行;外匯保證金交易不像外匯期貨一樣涉及交割日、交割月的概念，沒有到期日，交易者可無期限持有頭寸;外匯保證金交易的幣種更豐富，任何國際上可兌換的貨幣都能成為交易品種;外匯保證金交易的交易時間是24 小時不間斷的進(jìn)行交易(除周末全球休市)，而外匯期貨交易的交易所有營業(yè)時間限制。

　　編輯推薦：

　　考試吧特別策劃：2014年期貨從業(yè)資格考試報考指南

　　2014年期貨從業(yè)資格考試報名時間(全年)

　　2014年期貨從業(yè)資格各科目考試大綱匯總