【考點七】規(guī)避風險的功能

　　一、早期期貨市場的避險功能

　　早期的期貨市場實質(zhì)上是進行遠期交易的場所，遠期交易可以起到穩(wěn)定產(chǎn)銷關(guān)系、固定未來商品交易價格的作用。與現(xiàn)貨交易相比，遠期交易確實起到一定的規(guī)避價格風險的作用。但是，遠期交易也存在較大的局限。

　　二、現(xiàn)代期貨市場上套期保值在規(guī)避價格風險方面的優(yōu)勢

　　套期保值是指在期貨市場上買進或賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易方向相反的商品期貨.在未來某一時間通過賣出或買進期貨合約進行對沖平倉，從而在期貨市場和現(xiàn)貨市場之間建立一種盈虧對沖的機制。與遠期交易相比，利用套期保值方式規(guī)避價格風險的優(yōu)勢在于：套期保值是在期貨市場和現(xiàn)貨市場之間建立一種風險對沖機制，可能是用期貨市場的盈利來彌補現(xiàn)貨市場的虧損，也可能是用現(xiàn)貨市場盈利來彌補期貨市場的虧損。但盈虧數(shù)值并不一定完全相等，可能是盈虧相抵后還有盈利，可能是盈虧相抵后還有虧損，也可能是盈虧完全相抵，最終效果要取決于期貨價格與現(xiàn)貨價格的價差(稱為基差)在期貨市場建倉時和平倉時的變化。

　　三、在期貨市場上通過套期保值規(guī)避風險的原理

　　在期貨市場上通過套期保值規(guī)避風險的基本原理在于：對于同一種商品來說，在現(xiàn)貨市場和期貨市場同時存在的情況下，在同一時空內(nèi)會受到相同的經(jīng)濟因素的影響和制約，因而一般情況下兩個市場的價格變動趨勢相同，并且隨著期貨合約臨近交割，現(xiàn)貨價格與期貨價格趨于一致。套期保值就是利用兩個市場的這種關(guān)系，在期貨市場上采取與現(xiàn)貨市場上交易數(shù)量相同但交易方向相反的交易，從而在兩個市場上建立一種相互沖抵的機制，無論價格怎樣變動，都能取得在一個市場虧損的同時在另一個市場盈利的結(jié)果。最終，虧損額與盈利額大致相等，兩相沖抵，從而將價格變動的風險大部分轉(zhuǎn)移出去。

　　【考點八】價格發(fā)現(xiàn)的原因和特點

　　一、價格發(fā)現(xiàn)的原因

　　期貨交易之所以具有發(fā)現(xiàn)價格的功能，主要是因為：

　　(1)期貨交易的參與者眾多，除了會員以外，還有他們所代表的眾多的商品生產(chǎn)者、銷售者、加工者、進出口商以及投機者等。這些成千上萬的買家和賣家聚集在一起進行競爭，可以代表供求雙方的力量，有助于公平價格的形成;

　　(2)期貨交易中的交易人士大都熟悉某種商品行情，有豐富的商品知識和廣泛的信息渠道以及一套科學的分析、預(yù)測方法;

　　(3)期貨交易的透明度高，競爭公開化、公平化，有助于形成公正的價格。

　　二、價格發(fā)現(xiàn)的特點

　　通過期貨交易形成的價格具有以下特點：

　　(1)預(yù)期性;

　　(2)連續(xù)性;

　　(3)公開性;

　　(4)權(quán)威性。

　　【考點九】資產(chǎn)配置的功能

　　一、資產(chǎn)配置的原因

　　投資者將期貨作為資產(chǎn)配置的組成部分主要基于以下兩個原因：首先，借助期貨能夠為其他資產(chǎn)進行風險對沖。其次，期貨市場的杠桿機制、保證金制度使得投資期貨更加便捷和靈活，雖然風險較大但同時也能獲取高額的收益。

　　二、資產(chǎn)配置的原理

　　期貨作為資產(chǎn)配置工具，不同品種有各自的優(yōu)勢。首先，商品期貨能夠以套期保值的方式為現(xiàn)貨資產(chǎn)對沖風險，從而起到穩(wěn)定收益、降低風險的作用。其次.商品期貨是良好的保值工具。最后，將期貨納入投資組合能夠?qū)崿F(xiàn)更好的風險收益組合。

　　【考點十】國際期貨市場

　　一、總體運行情況

　　從目前全球各區(qū)域期貨和期權(quán)交易量來看，以歐美為代表的西方國家和地區(qū)的交易量出現(xiàn)下滑。以巴西、俄羅斯、印度和中國“金磚國家”為代表的新興市場國家的交易量上升勢頭顯著。

　　二、美國期貨市場

　　目前，美國期貨市場的交易品種最多、市場規(guī)模最大，位居世界前列的期貨交易所主要有以下四個：

　　(1)芝加哥期貨交易所(CB()T);

　　(2)芝加哥商業(yè)交易所(CME);

　　(3)紐約商業(yè)交易所(NYMEX);

　　(4)堪薩斯期貨交易所(KCBT)。

　　三、英國期貨市場

　　英國的有色金屬期貨交易，在世界期貨發(fā)展史上占有舉足輕重的地位。英國的期貨交易所主要集中在倫敦，倫敦金屬交易所(1ME)、倫敦國際金融交易所(1IFFE)和倫敦國際石油交易所(IPE)共同確立了倫敦國際期貨交易中心的地位。

　　四、歐元區(qū)期貨市場

　　20世紀90年代后期，交易所問聯(lián)網(wǎng)、合并的浪潮席卷全球，歐洲各國的交易所經(jīng)過戰(zhàn)略整合，形成了兩家跨國界的以證券現(xiàn)貨和期貨、期權(quán)為主要交易品種的交易所聯(lián)盟歐洲交易所(EUREX)和歐洲聯(lián)合交易所(EUR()NEXT)。

　　五、亞洲國家期貨市場

　　日本是世界上建立期貨市場較早的國家。韓國股票交易所(KSE)在1996年5月推出KoSP1股票指數(shù)期貨，1997年10月推出該指數(shù)的期權(quán)。新加坡國際金融期貨交易所(SIMEX)的期貨品種具有典型的離岸金融衍生品的特征。近年來，印度的期貨市場發(fā)展迅速，印度多種商品交易所(MCX)已經(jīng)成為亞太地區(qū)成交量最大的交易所之一。

　　【考點十一】國內(nèi)期貨市場

　　一、總體運行情況

　　進入21世紀以來，我國期貨市場進入規(guī)范發(fā)展階段，期貨交易規(guī)模不斷擴大，期貨品種體系逐漸豐富，期貨市場的功能作用得到充分發(fā)揮。目前，我國已經(jīng)是全球最大的商品期貨市場，金融期貨交易也已經(jīng)起步。

　　二、品種體系培育

　　隨著我國期貨市場創(chuàng)新的加快，期貨品種體系日益完善，除原油之外，其他重要大宗商品在我國都有交易。

　　三、期貨行業(yè)發(fā)展

　　伴隨著期貨市場的穩(wěn)步發(fā)展，期貨中介機構(gòu)的整體實力和服務(wù)水平進一步提升，自身實力有了顯著增強。特別是股指期貨的推出，吸引了一批證券公司來收購、控股期貨公司，極大地提高了期貨公司的資金實力。同時，期貨公司的經(jīng)營范圍也有所擴大。在期貨市場和期貨行業(yè)發(fā)展的同時，也伴隨著期貨從業(yè)人才隊伍的不斷成長。

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