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　　第四章 套期保值

　　第一節(jié) 套期保值概述

　　一、套期保值概念

　　套期保值是指生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出一定量的現(xiàn)貨商品的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)上賣(mài)出或買(mǎi)進(jìn)與現(xiàn)貨品種相同，數(shù)量相當(dāng)，但方向相反的期貨商品(期貨合約)，以一個(gè)市場(chǎng)的盈利彌補(bǔ)另一個(gè)市場(chǎng)的虧損，達(dá)到規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的目的，以回避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)為目的的期貨交易行為。

　　轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨交易的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

　　套期保值者的特點(diǎn)：

　　1. 生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)面臨較大價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

　　2. 避險(xiǎn)意識(shí)強(qiáng)烈

　　3. 生產(chǎn)規(guī)模大

　　4. 持有期貨合約買(mǎi)賣(mài)方向穩(wěn)定且保留時(shí)間長(zhǎng)。

　　二、套期保值的原理

　　(一)期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)一致——兩個(gè)市場(chǎng)受到相同的經(jīng)濟(jì)因素影響和制約

　　(二)到期日期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格趨向一致——交割制度的作用，如存在不同則出現(xiàn)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利交易

　　(三)期貨頭寸持有的時(shí)間段要與現(xiàn)貨市場(chǎng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間段對(duì)應(yīng)起來(lái)。

　　三、套期保值者

　　特點(diǎn)：

　　1、生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)或投資活動(dòng)面臨較大的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn);

　　2、避險(xiǎn)意識(shí)強(qiáng);

　　3、規(guī)模較大且具有一定的資金實(shí)力和操作經(jīng)驗(yàn);

　　4、持有的期貨合約頭寸方向比較穩(wěn)定，且保留時(shí)間長(zhǎng)。

　　四、套期保值的操作原則

　　(1)種類(lèi)相同或相關(guān)：期貨品種和套保者的現(xiàn)貨商品在種類(lèi)上相同或有較強(qiáng)的相關(guān)性。

　　(2)數(shù)量相等：期貨合約和現(xiàn)貨買(mǎi)賣(mài)商品或資產(chǎn)規(guī)模相等或者相當(dāng)。

　　(3)月份相近：不能完全對(duì)應(yīng)，應(yīng)當(dāng)選擇稍遠(yuǎn)的期貨合約

　　(4)方向相反：

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