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2015期貨從業(yè)《期貨及衍生品基礎(chǔ)》重難點(diǎn)解析一

2015年期貨從業(yè)資格考試已進(jìn)入備考階段,考試吧特整理“2015期貨從業(yè)《期貨及衍生品基礎(chǔ)》重難點(diǎn)解析一”供大家學(xué)習(xí)!祝您學(xué)習(xí)愉快!

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  考點(diǎn)1:什么是期貨

  期貨通常是指以某種大宗商品或金融資產(chǎn)為標(biāo)的可交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨合約包括商品期貨合約、金融期貨合約及其他期貨合約。期貨合約中的標(biāo)的物即為期貨品種。標(biāo)的物為實(shí)物商品的期貨合約稱(chēng)作商品期貨,標(biāo)的物為金融產(chǎn)品的期貨合約稱(chēng)作金融期貨。

  【重難點(diǎn)解析】

  1.期貨合約是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。

  2.之所以說(shuō)期貨不是貨,意思是指的在交割之前的時(shí)間段內(nèi),期貨交易是一種合同買(mǎi)賣(mài),不涉及到實(shí)物,直到交割的那一天后,期貨合約才變成了真正的貨物。

  2.期貨合約包括商品期貨合約和金融期貨合約及其他期貨合約三種。所謂其他期貨合約指的是諸如天氣期貨、碳排放權(quán)期貨等既非商品又非金融屬性的指數(shù)性期貨或憑證式期貨。

  考點(diǎn)2:什么是遠(yuǎn)期

  遠(yuǎn)期,也稱(chēng)為遠(yuǎn)期合同或遠(yuǎn)期合約。是指交易雙方約定在未來(lái)的某一確定時(shí)間,以確定的價(jià)格買(mǎi)賣(mài)一定數(shù)量的某種標(biāo)的資產(chǎn)的合約。常見(jiàn)的遠(yuǎn)期交易包括商品遠(yuǎn)期交易、遠(yuǎn)期利率協(xié)議(FRA)、外匯遠(yuǎn)期交易、無(wú)本金交割外匯遠(yuǎn)期交易(NDF)以及遠(yuǎn)期股票合約等。

  【重難點(diǎn)解析】

  遠(yuǎn)期與期貨的關(guān)系或區(qū)別在于:

  1.期貨合約必須是標(biāo)準(zhǔn)化的,而遠(yuǎn)期合約絕大多數(shù)都是非標(biāo)準(zhǔn)化合約;

  2.期貨交易是眾多交易者均能參與的交易行為;而遠(yuǎn)期交易通常是一對(duì)一的買(mǎi)賣(mài)雙方交易行為;

  3.期貨交易通常規(guī)定的交易場(chǎng)所內(nèi)進(jìn)行;而遠(yuǎn)期交易通常是在場(chǎng)外交易市場(chǎng)(OTC)由買(mǎi)賣(mài)雙方通過(guò)談判或是協(xié)商達(dá)成的合約;

  從期貨市場(chǎng)的發(fā)展歷程看,遠(yuǎn)期早于期貨,是期貨的鼻祖,期貨是在遠(yuǎn)期的基礎(chǔ)上衍生出來(lái)的更為高級(jí)的市場(chǎng)。兩者的關(guān)系如同猿與人之間的關(guān)系。

  考點(diǎn)3:什么是互換

  互換與遠(yuǎn)期或期貨之間的怎樣?

  互換是指兩個(gè)或兩個(gè)以上當(dāng)事人按照商定條件,在約定時(shí)間內(nèi)交換一系列現(xiàn)金流的合約。由于其標(biāo)的物以及計(jì)算現(xiàn)金流的方式很多,互換的種類(lèi)也就很多,其中最常見(jiàn)也最重要的是利率互換和貨幣互換,此外還有商品互換、股權(quán)類(lèi)互換、遠(yuǎn)期互換等等。

  【重難點(diǎn)解析】

  互換與遠(yuǎn)期或期貨的關(guān)系或區(qū)別在于:

  1.遠(yuǎn)期合約可以看成僅交換一次現(xiàn)金流的互換。在大多數(shù)情況下,由于互換雙方會(huì)約定在未來(lái)多次交換現(xiàn)金流,因此互換可以看作是一系列遠(yuǎn)期的組合。

  2.互換本質(zhì)上仍屬于現(xiàn)貨或現(xiàn)金交易的范疇,這一點(diǎn)跟期貨是有本質(zhì)區(qū)別的。雖然期貨合約到最后交割時(shí)可以看成是一種互換,但那時(shí)期貨合約的生命也已結(jié)束,轉(zhuǎn)為現(xiàn)貨交易了。

  考點(diǎn)4:什么是期權(quán)

  期權(quán)是一種選擇的權(quán)利,即買(mǎi)方能夠在未來(lái)的特定時(shí)間或者一段時(shí)間內(nèi)按照事先約定的價(jià)格買(mǎi)入或者賣(mài)出某種約定標(biāo)的物的權(quán)利。而期權(quán)的賣(mài)出者則負(fù)有相應(yīng)的義務(wù),即當(dāng)期權(quán)買(mǎi)方行使權(quán)利時(shí),期權(quán)賣(mài)方必須按照指定的價(jià)格買(mǎi)入或者賣(mài)出。按照標(biāo)的資產(chǎn)劃分,常見(jiàn)的期權(quán)包括利率期權(quán)、外匯期權(quán)、股權(quán)類(lèi)期權(quán)和商品期權(quán)等。

  【重難點(diǎn)解析】

  1.期權(quán)是給予買(mǎi)方(或持有者)購(gòu)買(mǎi)或出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利,可以在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)根據(jù)市場(chǎng)狀況選擇買(mǎi)或者不買(mǎi)、賣(mài)或者不賣(mài),既可以行使該權(quán)利,也可以放棄該權(quán)利。也就是說(shuō),買(mǎi)方有權(quán)利,沒(méi)義務(wù);而期權(quán)賣(mài)方則正好反過(guò)來(lái),在買(mǎi)方要履約時(shí),賣(mài)方必須盡履約的義務(wù);

  2.在交易所交易的期權(quán)也是標(biāo)準(zhǔn)化的合約;

  3.期權(quán)也有在場(chǎng)外交易市場(chǎng)(OTC)交易的,此時(shí)它是由交易雙方協(xié)商確定合同的要素,滿(mǎn)足交易雙方的特殊需求而簽訂的非標(biāo)準(zhǔn)化合約。

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