查看匯總：2015期貨從業(yè)資格考試《基礎(chǔ)知識》考點匯總

　　一、期貨市場風(fēng)險的類型

　　(一)按風(fēng)險是否可控劃分

　　(1)不可控風(fēng)險，是指風(fēng)險的產(chǎn)生與形成不能由風(fēng)險承擔(dān)者所控制的風(fēng)險。不可控風(fēng)險主要包括兩類。

　�、俸暧^環(huán)境變化的風(fēng)險，這類風(fēng)險是通過影響供求關(guān)系進而影響相關(guān)期貨品種的價格而產(chǎn)生的。

　　②政策性風(fēng)險。政策的實施、變動帶有很大的主觀性，如果政策不合理、政策變動過頻或者政策發(fā)布缺乏透明度等，都可能在不同程度上對期貨市場的相關(guān)主體直接或間接地產(chǎn)生影響，造成不可預(yù)期的損失，進而引發(fā)風(fēng)險。

　　(2)可控風(fēng)險，是指通過期貨市場相關(guān)主體采取措施，可以控制或可以管理的風(fēng)險。期貨市場的風(fēng)險管理重點放在可控風(fēng)險上。

　　(二)按風(fēng)險產(chǎn)生的主體劃分

　　(1)期貨交易者。期貨交易者是期貨市場最基本的主體。期貨交易者有兩類：一類是投機者(風(fēng)險愛好者)，另一類是套期保值者(風(fēng)險厭惡者)。

　　(2)期貨公司。

　�、僮鳛樽载撚�虧的經(jīng)營單位，期貨公司面臨著經(jīng)營失敗的風(fēng)險。

　�、谄谪浌�司違法、違規(guī)活動，欺騙客戶、損害客戶利益招致監(jiān)管部門的處罰。

　�、塾捎诠芾聿簧啤⑵谪浌�司從業(yè)人員缺乏職業(yè)道德或操作失誤等原因給自身或客戶乃至整個市場帶來風(fēng)險。

　　④風(fēng)險控制方面出現(xiàn)疏漏，客戶穿倉導(dǎo)致期貨公司的損失風(fēng)險。

　　(3)期貨交易所。期貨交易所的風(fēng)險主要包括交易所的管理風(fēng)險和技術(shù)風(fēng)險。前者是指由于交易所的風(fēng)險管理制度不健全或者執(zhí)行風(fēng)險管理制度不嚴、交易者違規(guī)操作等原因所造成的風(fēng)險。后者則是指由于計算機交易系統(tǒng)或通信系統(tǒng)出現(xiàn)故障而帶來的風(fēng)險。

　　(4)政府及監(jiān)管部門。政府宏觀政策失誤、宏觀政策頻繁變動或?qū)ζ谪浭袌霰O(jiān)管不力、法不健全等，均會對期貨市場產(chǎn)生風(fēng)險影響。

　　(三)按風(fēng)險來源劃分

　　(1)市場風(fēng)險，是指因價格變化使持有的期貨合約的價值發(fā)生變化的風(fēng)險，是期貨交易中最常見、最需要重視的一種風(fēng)險。期貨市場風(fēng)險又可分為利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、權(quán)益風(fēng)險、商品風(fēng)險等。

　　(2)信用風(fēng)險，是指由于交易對手不履行履約責(zé)任而導(dǎo)致的風(fēng)險。

　　(3)流動性風(fēng)險，可分為兩種：一種可稱作流通量風(fēng)險，另一種可稱作資金量風(fēng)險。流通量風(fēng)險是指期貨合約無法及時以合理價格建立或了結(jié)頭寸的風(fēng)險，這種風(fēng)險在市況急劇走向某個極端時，或者因進行了某種特殊交易想處理資產(chǎn)但不能如愿以償時容易產(chǎn)生。資金量風(fēng)險是指當(dāng)投資者的資金無法滿足保證金要求時，其持有的頭寸面臨強制平倉的風(fēng)險。

　　(4)操作風(fēng)險，是指因信息系統(tǒng)或內(nèi)部控制方面的缺陷而導(dǎo)致意外損失的可能性。

　　(5)法律風(fēng)險，是指在期貨交易中，由于相關(guān)行為(如簽訂的合同、交易的對象、稅收的處理等)與相應(yīng)的法規(guī)發(fā)生沖突致使投資者無法獲得當(dāng)初所期待的經(jīng)濟效果甚至蒙受損失的風(fēng)險。

　　二、期貨市場風(fēng)險的成因

　　(一)價格波動

　　現(xiàn)貨價格自身因供求關(guān)系因素的影響而上下波動，成為期貨價格頻繁波動之源。再加上期貨價格的遠期性和預(yù)期性，頻繁的價格波動性構(gòu)成價格風(fēng)險。

　　(二)杠桿效應(yīng)

　　期貨交易的杠桿效應(yīng)是區(qū)別于其他投資工具的主要標志，也是期貨市場高風(fēng)險的主要原因。

　　(三)非理性投資在風(fēng)險管理制度不健全、實施不嚴格的情況下，投機者受利益驅(qū)使，極易利用自身的資金實力、市場地位等優(yōu)勢進行市場操縱等違法行為。

　　(四)市場機制不健全

　　期貨市場在運行過程中，由于相關(guān)管理法規(guī)和市場機制不健全等原因，可能會產(chǎn)生流動性風(fēng)險、結(jié)算風(fēng)險和交割風(fēng)險等一系列風(fēng)險。

　　三、期貨市場風(fēng)險管理原理

　　(一)風(fēng)險管理的基本流程

　　風(fēng)險管理(Risk Management)是指在一個有風(fēng)險的環(huán)境里把風(fēng)險減至最低的管理過程。

　　風(fēng)險管理的基本流程為：風(fēng)險的識別、風(fēng)險的預(yù)測和度量、選擇有效的手段處理或控制風(fēng)險。

　　(1)風(fēng)險的識別是風(fēng)險管理的首要環(huán)節(jié)。在實踐中可以采用風(fēng)險列舉法(風(fēng)險管理部門按照業(yè)務(wù)流程，列舉出各個業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)中存在的風(fēng)險)和流程圖分析法(風(fēng)險管理部門對整個業(yè)務(wù)過程進行全面分析，對其中各個環(huán)節(jié)逐項分析可能遭遇的風(fēng)險，找出各種潛在風(fēng)險因素)進行風(fēng)險識別。

　　(2)風(fēng)險的預(yù)測和度量。風(fēng)險預(yù)測實際上就是估算、衡量風(fēng)險，由風(fēng)險管理人運用科學(xué)的方法，對其掌握的統(tǒng)計資料、風(fēng)險信息及風(fēng)險的性質(zhì)進行系統(tǒng)分析和研究，進而確定各項風(fēng)險的頻度和強度，為選擇適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險處理方法提供依據(jù)。

　　期貨交易所普遍采用相應(yīng)的模型測算波動性風(fēng)險，并以此設(shè)定保證金水平。30國集團在研究衍生產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，提出了度量市場風(fēng)險的VAR(Va1ue at Risk)方法。

　　①VAR(Va1ue at Risk，風(fēng)險價值)方法已成為目前金融界測量市場風(fēng)險的主流方法。

　�、赩AR的含義是處于風(fēng)險中的價值，是指市場正常波動下，某一金融資產(chǎn)或證券組合的最大可能損失，更為確切地是指在一定的置信水平下，某一金融資產(chǎn)或證券組合在未來特定的一段時間內(nèi)的最大可能損失。用數(shù)學(xué)公式可表示為Prob(△P>VAR)=1-c

　　式中：△P為證券組合在持有期內(nèi)的損失;VAR為置信水平C下處于風(fēng)險中的價值。其中VAR及損失均取正數(shù)。

　　(3)風(fēng)險控制，其最高境界是消除風(fēng)險或規(guī)避風(fēng)臉，比如對套期保值者而言，其目的就是期望通過期貨交易規(guī)避企業(yè)無法消除的價格風(fēng)險。

　　風(fēng)險控制包括兩個內(nèi)容，一是風(fēng)險控制措施的選擇，這是成本收益權(quán)衡的結(jié)果;二是制定切實可行的應(yīng)急方案，最大限度地對所面臨的風(fēng)險做好充分的準備，當(dāng)風(fēng)險發(fā)生后，按照預(yù)設(shè)方案實施，將損失控制在最低限度。

　　(二)風(fēng)險管理的特點

　　(1)期貨交易者。對于期貨交易者來說，他們面臨著可控風(fēng)險和不可控風(fēng)險�？煽仫L(fēng)險中主要是對交易規(guī)則制度不熟悉所引發(fā)的，不可控風(fēng)險中最直接的就是價格波動風(fēng)險。

　　(2)期貨公司和期貨交易所。對于期貨公司和期貨交易所來說，他們所面臨的主要是管理風(fēng)險。一方面對期貨公司對客戶的管理和期貨交易所對會員的管理;另一方面是防止自身管理不嚴導(dǎo)致對正常交易秩序的破壞，以致自身成為引發(fā)期貨行業(yè)的風(fēng)險因素。

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