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第三節(jié)期權(quán)定價

期權(quán)定價概述

　　期權(quán)定價模型在1973年由美國學(xué)者費雪·布萊克、邁倫·斯科爾斯最先提出并由羅伯特·默頓完善。依據(jù)期權(quán)價值依賴的因素，在無套利市場中，期權(quán)的價格有著合理的估值范圍。以無分紅標的資產(chǎn)的期權(quán)為例(相關(guān)符號如表2-2所示)，期權(quán)的價格需滿足：

　　這些原則可以幫助投資者判斷市場中是否存在基本的套利機會;在標的資產(chǎn)存在分紅的情況下，上述原則會有所改變。

　　例題：

　　在布萊克-斯科爾斯(BLACK-SCHOLES)期權(quán)定價模型中，通常需要估計的變量是( )。

　　A.期權(quán)的到期時間

　　B.標的資產(chǎn)的價格波動率

　　C.標的資產(chǎn)的到期價格

　　D.無風險利率

　　【答案】B

　　【解析】在布萊克-斯科爾斯(BLACK-SCHOLES)期權(quán)定價模型中，通常需要估計的變量是標的資產(chǎn)的價格波動率。價格波動率用于度量資產(chǎn)所提供收益的不確定性，可以用資產(chǎn)價格的歷史數(shù)據(jù)來估計。

　　價格波動率是指標的物價格的波動程度，它是期權(quán)定價模型中最重要的變量。在其他因素不變的條件下，標的物價格的波動增加了期權(quán)向?qū)嵵捣较蜣D(zhuǎn)化的可能性，權(quán)利金也會相應(yīng)增加。

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