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　　第十一章期貨市場監(jiān)管與風險控制

　　【考點一】期貨市場風險的類型

　　一、按風險是否可控劃分

　　期貨市場風險可以分為不可控風險和可控風險。

　　二、按風險產(chǎn)生的主體劃分

　　1.期貨交易者

　　期貨交易者是期貨市場最基本的主體。期貨交易者有兩類：一類是投機者。另一類是套期保值者。

　　2.期貨公司

　　期貨公司面臨著經(jīng)營風險。除此之外，期貨公司在接受客戶委托進行期貨交易業(yè)務時，面臨著三種風險：一是期貨公司在利益驅(qū)使下，進行違法、違規(guī)活動，欺騙客戶、損害客戶利益遭到監(jiān)管部門的處罰;二是由于管理不善、期貨公司從業(yè)人員缺乏職業(yè)道德或操作失誤等原因給自身或客戶乃至整個市場帶來風險;三是期貨公司對客戶的期貨交易風險控制方面出現(xiàn)疏漏，客戶穿倉導致期貨公司損失的風險。

　　3.期貨交易所

　　期貨交易所的風險主要包括交易所的管理風險和技術(shù)風險。前者是指由于交易所的風險管理制度不健全或者執(zhí)行風險管理制度不嚴、縱容交易者違規(guī)操作等原因所造成的風險。后者則是指計算機交易系統(tǒng)或通訊信息系統(tǒng)出現(xiàn)故障帶來的風險。

　　4.政府監(jiān)管部門

　　政府宏觀政策失誤、宏觀政策頻繁變動或?qū)ζ谪浭袌霰O(jiān)管不力、法制不健全等，均會給期貨市場帶來風險。

　　三、按風險來源劃分

　　1.市場風險

　　市場風險是因價格變化使持有的期貨合約價值發(fā)生變化的風險，是期貨交易中最常見、最需要重視的一種風險。

　　2.信用風險

　　信用風險是指由于交易對手不履行履約責任而導致的風險。

　　3.流動性風險

　　流動性風險可分為兩種：一種可稱作流通量風險，另一種可稱作資金量風險。流通量風險是指期貨合約無法及時以合理價格建立或了結(jié)頭寸的風險，這種風險在市況急劇走向某個極端時，或者因進行了某種特殊交易以處理資產(chǎn)但不能完成時容易產(chǎn)生。通常用市場的廣度和深度來衡量期貨市場的流動性。資金量風險是指當投資者的資金無法滿足保證金時，其持有的頭寸面臨強制平倉的風險。

　　4.操作風險

　　操作風險是指因信息系統(tǒng)或內(nèi)部控制方面的缺陷而導致意外損失的可能性。

　　5.法律風險

　　法律風險是指在期貨交易中，由于相關行為(如簽訂的合同、交易的對象、稅收的處理等)與相應的法規(guī)發(fā)生沖突致使無法獲得當初所期待的經(jīng)濟效果的風險。

　　【考點二】期貨市場風險的成因

　　期貨市場風險來自多方面。從期貨交易起源與期貨交易特征分析，其風險成因主要有四個方面：價格波動、保證金交易的杠桿效應、交易者的非理性投機和市場機制的不健全。

　　【考點三】風險管理的基本流程

　　風險管理的基本流程可以歸納為：風險的識別、風險的預測和度量、選擇有效的手段處理或控制風險。

　　【考點四】中國證監(jiān)會

　　在“五位一體”監(jiān)管體系中，中國證監(jiān)會負責監(jiān)管協(xié)調(diào)機制的規(guī)則制定、統(tǒng)一領導、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)和監(jiān)督檢查。

　　【考點五】證監(jiān)局

　　中國證監(jiān)會在各省、自治區(qū)、直轄市和計劃單列市設立了36個證券監(jiān)管局，以及上海、深圳證券監(jiān)管專員辦事處。各地證監(jiān)局是中國證監(jiān)會的派出機構(gòu)，中國證監(jiān)會對證監(jiān)局實行垂直領導的管理體制。中國證監(jiān)會及其下屬派出機構(gòu)共同對中國期貨市場進行集中統(tǒng)一監(jiān)管。

　　各地證監(jiān)局的主要職責是：根據(jù)中國證監(jiān)會的授權(quán)，對轄區(qū)內(nèi)的上市公司，證券、期貨經(jīng)營機構(gòu)，證券期貨投資咨詢機構(gòu)和從事證券期貨業(yè)務的律師事務所、會計師事務所、資產(chǎn)評估機構(gòu)等中介機構(gòu)的證券、期貨業(yè)務活動進行監(jiān)督管理;查處轄區(qū)范圍內(nèi)的違法、違規(guī)案件。

　　【考點六】中國期貨業(yè)協(xié)會

　　2000年12月，我國成立了中國期貨業(yè)協(xié)會。中國期貨業(yè)協(xié)會的宗旨是：在國家對期貨業(yè)實行集中統(tǒng)一監(jiān)督管理的前提下，進行期貨業(yè)自律管理;發(fā)揮政府與期貨業(yè)間的橋梁和紐帶作用，為會員服務，維護會員的合法權(quán)益;堅持期貨市場的公開、公平、公正，維護期貨業(yè)的正當競爭秩序，保護投資者利益，推動期貨市場的規(guī)范發(fā)展。中國期貨業(yè)協(xié)會是期貨業(yè)的自律性組織，是非營利性的社會團體法人。

　　【考點七】期貨交易所

　　我國的期貨交易所是按照其章程的規(guī)定實行自律管理的法人。

　　根據(jù)國務院《期貨交易管理條例》，期貨交易所應當依照條例和國務院期貨監(jiān)督管理機構(gòu)的規(guī)定，建立、健全各項規(guī)章制度，加強對交易活動的風險控制和對會員及交易所工作人員的監(jiān)督管理。

　　【考點八】期貨保證金監(jiān)控中心

　　期貨保證金監(jiān)控中心是經(jīng)國務院同意、中國證監(jiān)會決定設立，并于2006年3月在國家工商行政管理總局注冊登記的期貨保證金安全存管機構(gòu)，是非營利性公司制法人。

　　【考點九】交易所的風險控制

　　一、交易所的主要風險源

　　交易所在期貨交易中的地位和作用，表明其主要風險源有兩個：

　　一是監(jiān)控執(zhí)行力度問題;二是市場非理性價格波動風險。

　　二、交易所的內(nèi)部風險監(jiān)控機制

　　交易所的內(nèi)部風險監(jiān)控機制有：

　　(1)正確建立和嚴格執(zhí)行有關風險監(jiān)控制度;

　　(2)建立對交易全過程進行動態(tài)風險監(jiān)控機制;

　　(3)建立和嚴格管理風險基金。

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