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　　牛市價(jià)差期權(quán)

　　牛市價(jià)差期權(quán)最普遍的價(jià)差期權(quán)類型。該策略由兩種不同執(zhí)行價(jià)格的期權(quán)頭寸組成，購買一個(gè)確定執(zhí)行價(jià)格的看漲期權(quán)和出售一個(gè)相同標(biāo)的、到期日相同的較高執(zhí)行價(jià)格的看漲期權(quán)得到。

　　①其特點(diǎn)是在標(biāo)的物價(jià)格上漲時(shí)能夠獲利。當(dāng)投資者預(yù)期標(biāo)的物價(jià)格上升時(shí)，可考慮采用牛市價(jià)差策略。對(duì)于看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格越低，權(quán)利金應(yīng)該越高，所以出售的執(zhí)行價(jià)格較高的期權(quán)的權(quán)利金應(yīng)該小于購買的執(zhí)行價(jià)格較低的期權(quán)的權(quán)利金。因此，用看漲期權(quán)構(gòu)造牛市價(jià)差期權(quán)策略時(shí)，需要一定的初始投資。

　　②三種不同類型：

　　期初兩個(gè)看漲期權(quán)均為虛值期權(quán);

　　期初一個(gè)看漲期權(quán)為實(shí)值期權(quán)，另一個(gè)為虛值期權(quán);

　　期初兩個(gè)看漲期權(quán)均為實(shí)值期權(quán)。

　�、鄞送猓�通過購買較低執(zhí)行價(jià)格的看跌期權(quán)和出售較高執(zhí)行價(jià)格的看跌期權(quán)也可以建立牛市價(jià)差期權(quán)。

　　對(duì)于看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格越高，權(quán)利金也越高，所以與利用看漲期權(quán)建立的牛市價(jià)差期權(quán)不同，利用看跌期權(quán)建立的牛市價(jià)差期權(quán)投資者開始會(huì)得到一個(gè)正的現(xiàn)金流(忽略保證金要求和交易成本)，即構(gòu)建策略初期交易者盈利，標(biāo)的物價(jià)格下跌會(huì)使交易者虧損，所以該策略也被稱為牛市價(jià)差期權(quán)策略。用看跌期權(quán)建立的牛市價(jià)差期權(quán)策略的最終收益低于用看漲期權(quán)建立的牛市價(jià)差期權(quán)策略的最終收益。

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